融资约束视角下供应链集中度对中小企业投资效率的影响研究

发布时间：2020-10-21 03:39

　　 如今,中小企业成长快速,已是国内经济成长的支柱。这些公司的投资是否合理对我国经济能否稳健成长至关重要。由于市场是不完美的,中小企业的投资规模和其最优程度相比,常常有一定差距,因此常表现为投资不足或过度投资。投资不足会引起公司放弃部分正收益的优异项目,从而会制约其长远成长。过度投资则为采纳部分净现值小于0的项目,引发公司资源的耗费。非效率投资行为会影响中小企业的良好成长,并影响国内经济的成长。因此,怎样促进中小企业投资效率提升是眼下急需处理的关键问题。现有文献显示,客户集中度对企业的绩效、银行借款、资本结构、债务及权益融资成本等均具有明显作用。然而,供应商和客户集中度是不是会作用于投资效率?其影响路径和作用机制又是怎样的?当下极少有学者探讨,需深入分析。因此,本文探讨中小企业供应链集中度对投资效率的作用,并探讨融资约束在其中的中介作用机制。首先,本文在概念界定、理论基础以及相关文献综述的前提下,探讨了供应链集中度对中小企业投资效率的作用机制,以及融资约束在其中所起的中介作用,据此提出本文的研究假设。其次,利用我国中小板180家企业2013~2017年的数据,建立模型后采用实证方法检验所提假设。实证结果表明:(1)全样本中,供应商集中度与中小企业投资效率之间没有明显关系;客户集中度对中小企业非效率投资有明显的负向效应,且融资约束在其中存在部分中介效应。(2)投资不足样本中,供应商集中度对中小企业投资不足有显著的负向影响,但只存在直接影响,融资约束在其中不存在中介效应;客户集中度对中小企业投资不足有明显的负向效应,且融资约束在其中存在部分中介作用。(3)过度投资样本中,供应商集中度与中小企业过度投资之间没有明显关系;客户集中度对中小企业过度投资有显著的负向影响,但只存在直接影响,融资约束在其中不存在中介效应。这代表供应商、客户集中度对中小企业投资效率的影响效应不同,供应商集中度对中小企业的投资效率无明显作用,又因中小企业中通常会出现投资不足,而不是过度投资,所以供应链集中度对中小企业投资效率的提高主要是通过客户集中度对中小企业投资不足的缓解实现的,这主要是因现在市场处于卖方市场,银行、投资者等都更重视企业下游客户。最后,根据该结论,从加强供应链管理、缓解融资约束、营造良好的发展环境以及完善治理机制等四个方面提出对策建议。
【学位单位】：西安理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F276.3;F275;F274
【部分图文】：

24来源：央行、银保监会、财政部。图 3-10 2018 年政府对小微企业融资的政策支持Fig.3-10 The government policy support for small and micro enterprise financing in 20183.3.2 中小企业融资难的原因风险控制成本高是引起中小企业融资成本高的首要因素，因此要处理融资难这一问题，就必须从风险控制这一难题出发。风险控制存在 2 个主要难点：①如何提升风险控制的效果；②风险控制的成本和效果较难兼顾。风险控制的效果难以提升主要是由于中小企业特别是小微型企业管理不够完备、提供的财务报表不符合标准，因此无法按照其提供的信息对其融资

3 我国中小企业投融资现状分析风险实行较为准确地评价，面临严重的非对称信息。基于此，为实现对中小企业融资风险的良好评价，银行等金融机构就必需在取得的信息的广度与丰富度以及授信算法等层面进行改进。在以前纯人工模式下，金融机构要获取信息并进行风险评价，要增强风险控制的效果便必须付出很多的人力及物力成本，这便引起进行风险控制的成本提高，所以，风险控制的成本和其效果之间存在冲突，二者无法同时达到最优。要处理该难题，金融机构等就必需在取得信息、发展业务等方面不断向自动化方向改进。对风险控制存在的 2 个难点的解决程度能够被用来测度中小企业不同融资模式的效用。比如，最开始的线下供应链金融凭借对上下游间有关信息流、资金流以及物流等消息进行收集，提高了风险控制的效果，也就是说在某种水平下处理了怎样提高风控效果的难点；电子商务、信息系统等促成了线上供应链金融业务的诞生，不但提高了效果，而且凭借自动化模式对信息的采集与处理，在某种水平上解决了成本和效果二者之间的冲突。

26图 3-12 我国中小企业融资模式Fig.3-12 The financing model of SEMs in China3.4 本章小结本章是中小企业的投融资情况介绍部分，具体包含中小企业的发展、投资以及融资等方面的现状三部分。开始先分析中小企业的发展情况，从经营状况及存在的问题两方面展开阐述。之后，本章介绍了投资的现状，由于中小企业有关无形资产投资规模的数据无法取得，因此只对固定资产投资的现状展开分析。此外，由于投资不足主要是由融资难造成的，所以
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本文编号：2849589