面向资金约束供应商的供应链内部融资——股权还是债权?
发布时间：2021-04-18 07:24
通过制造商向供应商提供投资或借款,可以减少由于供应商资金不足无法正常组织生产引起的制造商及供应链利润的损失,分析了股权和债权两种融资模式下制造商的最优融资与供应商的最优生产决策,并比较了供应链绩效.结论表明:供应商一定会接受债权融资,但只有在一定条件下才会接受股权融资;在股权融资模式下,要将资金约束供应商的生产恢复到无资金约束下的最优水平,需要供应商的初始资金低于一定的临界值且制造商分享供应商的利润份额超过一定的临界值;在债权融资模式下,要将资金约束供应商的生产恢复到无资金约束下的最优水平,则需要供应商的初始资金超过一定的临界值;从制造商和供应链整体的视角,在供应商自有资金少时实行股权融资模式,并且增加制造商分享的利润份额,而在供应商自有资金多时实行债权融资模式是最优策略.最后通过算例对结论进行了验证.
【文章来源】：管理科学学报. 2020,23(05)北大核心CSSCICSCD
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
α和B对供应商和制造商最优决策的影响
图2给出了股权融资模式下，供应商初始资金取不同值时，制造商分享利润份额α与投资对供应商价值的关系．从图2可以看出，给定α，投资对于供应商的价值是随着供应商自有资金B的增加而减少的;当供应商的自有资金高于一定值时，投资对于供应商的价值是负的，供应商就会拒绝接受投资，这与命题2的结论一致．给定供应商自有资金B，投资对于供应商的价值关于α是凹的，即存在使供应商的投资达到最优的α，这与命题3的结论一致．图3给出了供应商自有资金数额与其最优生产量之间的关系．当供应商的自有资金超过一定数值(B>12.828 5)时，供应商会拒绝接受投资．当供应商的自有资金少从而接受投资时，若利润分享份额尽可能高(α=α1)，供应商能实现的生产量最多，供应链绩效最高;若利润分享份额由供应商来设置(α=α*)，虽然能实现供应商的利润最大化，但供应商会降低生产量从而影响整条供应链的利润．这与命题8的结论一致．债权融资下，供应商的生产量随其自有资金的增加而增加．这与命题9的结论一致．
图3给出了供应商自有资金数额与其最优生产量之间的关系．当供应商的自有资金超过一定数值(B>12.828 5)时，供应商会拒绝接受投资．当供应商的自有资金少从而接受投资时，若利润分享份额尽可能高(α=α1)，供应商能实现的生产量最多，供应链绩效最高;若利润分享份额由供应商来设置(α=α*)，虽然能实现供应商的利润最大化，但供应商会降低生产量从而影响整条供应链的利润．这与命题8的结论一致．债权融资下，供应商的生产量随其自有资金的增加而增加．这与命题9的结论一致．图4给出了供应商自有资金数额与供应链取最大收益时各企业利润之间的关系．根据命题8，供应链的总利润与利润分享份额α有关且随α递增，因此供应商接受投资且供应链取最大收益时，利润分享份额取供应商愿意接受投资下的最大值，即α=α1．从图4可以看出，在供应商的自有资金数额少时，股权融资模式相对于债权融资模式有明显的优势，但随着供应商自有资金的增加，股权融资模式下最优的供应链总利润会逐渐减少，而债权融资模式下的供应链总利润会逐渐增加．当供应商的自有资金高于一定水平时，供应商就会拒绝制造商的股权融资．此外，制造商的利润变化趋势与供应链总利润变化趋势是一致的，所以在实践中，制造商应该根据供应商自有资金的多少来选择融资模式．
【参考文献】：
期刊论文
[1]预售众筹产品质量夸大行为及其预防措施分析[J]. 曾燕,邱国盛,黄守军. 管理科学学报. 2019(07)
[2]税制营改增下资金约束供应链的融资均衡[J]. 林智平,徐迪. 管理科学学报. 2018(10)
[3]供应链视角下零售商股权融资最优估值模型[J]. 于辉,李鑫. 管理科学学报. 2018(09)
[4]第三方供应链金融的双边讨价还价博弈模型[J]. 陈金龙,占永志. 管理科学学报. 2018(02)
[5]供应链中商业信用的期限决策与协调机制[J]. 占济舟,张福利. 系统管理学报. 2014(06)
[6]资金约束供应链中贸易信用合同的决策与价值[J]. 陈祥锋. 管理科学学报. 2013(12)
[7]供应链融资模式下零售商的订货与定价研究[J]. 钟远光,周永务,李柏勋,王圣东. 管理科学学报. 2011(06)
本文编号：3145077
【文章来源】：管理科学学报. 2020,23(05)北大核心CSSCICSCD
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
α和B对供应商和制造商最优决策的影响
图2给出了股权融资模式下，供应商初始资金取不同值时，制造商分享利润份额α与投资对供应商价值的关系．从图2可以看出，给定α，投资对于供应商的价值是随着供应商自有资金B的增加而减少的;当供应商的自有资金高于一定值时，投资对于供应商的价值是负的，供应商就会拒绝接受投资，这与命题2的结论一致．给定供应商自有资金B，投资对于供应商的价值关于α是凹的，即存在使供应商的投资达到最优的α，这与命题3的结论一致．图3给出了供应商自有资金数额与其最优生产量之间的关系．当供应商的自有资金超过一定数值(B>12.828 5)时，供应商会拒绝接受投资．当供应商的自有资金少从而接受投资时，若利润分享份额尽可能高(α=α1)，供应商能实现的生产量最多，供应链绩效最高;若利润分享份额由供应商来设置(α=α*)，虽然能实现供应商的利润最大化，但供应商会降低生产量从而影响整条供应链的利润．这与命题8的结论一致．债权融资下，供应商的生产量随其自有资金的增加而增加．这与命题9的结论一致．
图3给出了供应商自有资金数额与其最优生产量之间的关系．当供应商的自有资金超过一定数值(B>12.828 5)时，供应商会拒绝接受投资．当供应商的自有资金少从而接受投资时，若利润分享份额尽可能高(α=α1)，供应商能实现的生产量最多，供应链绩效最高;若利润分享份额由供应商来设置(α=α*)，虽然能实现供应商的利润最大化，但供应商会降低生产量从而影响整条供应链的利润．这与命题8的结论一致．债权融资下，供应商的生产量随其自有资金的增加而增加．这与命题9的结论一致．图4给出了供应商自有资金数额与供应链取最大收益时各企业利润之间的关系．根据命题8，供应链的总利润与利润分享份额α有关且随α递增，因此供应商接受投资且供应链取最大收益时，利润分享份额取供应商愿意接受投资下的最大值，即α=α1．从图4可以看出，在供应商的自有资金数额少时，股权融资模式相对于债权融资模式有明显的优势，但随着供应商自有资金的增加，股权融资模式下最优的供应链总利润会逐渐减少，而债权融资模式下的供应链总利润会逐渐增加．当供应商的自有资金高于一定水平时，供应商就会拒绝制造商的股权融资．此外，制造商的利润变化趋势与供应链总利润变化趋势是一致的，所以在实践中，制造商应该根据供应商自有资金的多少来选择融资模式．
【参考文献】：
期刊论文
[1]预售众筹产品质量夸大行为及其预防措施分析[J]. 曾燕,邱国盛,黄守军. 管理科学学报. 2019(07)
[2]税制营改增下资金约束供应链的融资均衡[J]. 林智平,徐迪. 管理科学学报. 2018(10)
[3]供应链视角下零售商股权融资最优估值模型[J]. 于辉,李鑫. 管理科学学报. 2018(09)
[4]第三方供应链金融的双边讨价还价博弈模型[J]. 陈金龙,占永志. 管理科学学报. 2018(02)
[5]供应链中商业信用的期限决策与协调机制[J]. 占济舟,张福利. 系统管理学报. 2014(06)
[6]资金约束供应链中贸易信用合同的决策与价值[J]. 陈祥锋. 管理科学学报. 2013(12)
[7]供应链融资模式下零售商的订货与定价研究[J]. 钟远光,周永务,李柏勋,王圣东. 管理科学学报. 2011(06)
本文编号：3145077
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