基于增发新股交易操纵的国内承销商声誉模型

发布时间：2017-10-10 10:21

  本文关键词：基于增发新股交易操纵的国内承销商声誉模型

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【摘要】：市场制度是国内承销商声誉认证失效的直观原因,也是国内承销商交易操纵的重要因素。为分析制度因素和交易操纵对国内承销商声誉形成的影响,本文建立了增发新股中的国内承销商声誉模型,以考察承销商声誉形成过程。结果表明,增发新股中交易操纵使得国内承销商声誉认证失效,一种是一致失职的恶性状态,另一种是类似蛛网理论的恶性循环,高声誉承销商不重视声誉而失职、低声誉注重声誉反而尽职,这与美国声誉认证效应完全相反。模型结果为国内承销商声誉认证失效提供新的模型解释,也为监管层提供建立国内承销商声誉机制的途径。
【作者单位】： 贵州财经大学金融学院;重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 承销商 交易操纵 声誉认证 尽职调查 增发新股
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71061003)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言承销商声誉是股票发行的关注热点,主流认为,承销商的声誉资本为发行价格的合理性提供认证,由高声誉承销商承销的新股更易得到市场的认同[1-4],这并是著名的承销商声誉认证效应理论。首先,Chemmanur和Fulghieri[5]从尽职调查、信息生产和中介职能的角度来直接论证了声誉认

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本文编号：1005813