创业板上市公司资本结构对公司绩效影响的实证研究

发布时间：2017-10-17 11:34

  本文关键词：创业板上市公司资本结构对公司绩效影响的实证研究

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【摘要】：企业资本结构问题是当代经济学研究领域和现代企业管理都及其关注的重要研究内容。创业板上市公司是否能够恰当的选择企业的资本结构对公司绩效有着重要的影响。创业板市场的上市公司规模通常小于主板和中小板市场的上市公司,但是二者的市场定位有明显差异。创业板市场更加注重企业经营的“高技术、高潜能”,拥有新的经营方式、新的服务标准、新的技术水平、新的能源运用和新的经营模式。由于各国对资本结构理论的认识有所不同,且经济制度的存在差异性,因此各国企业资本结构的组成与筹资方式的选择上存在一定的差异。基于以上差异,本文以我国在创业板市场上市的公司为研究对象,对公司资本结构对公司绩效的影响进行实证研究。为企业选择合理筹集资金的方式,提高公司的价值提供可靠的理论依据。本文在现有的研究理论成果的基础上,从理论和实证两个层面探讨我国创业板上市公司的资本结构对公司经营绩效的影响。模型设计部分,选取2012-2014年168家符合条件的创业板上市公司的截面数据为研究样本,选取可代表企业经营绩效的12项指标,对其进行因子分析,归类为反映企业业绩的四大公共因子。在实证研究中,运用相关性分析和多元回归分析的实证研究方法,使用SPSS统计分析软件,对创业板上市公司的资本结构与因子分析中得出的可代表公司绩效的因子得分进行回归分析。研究结果表明:我国创业板的上市公司的资产负债率与公司绩效有明显的负相关关系;短期有息负债率和长期负债率与公司绩效没有显著的相关;商业信用率有公司绩效负相关,银行贷款率与公司绩效没有显著的相关关系;股权融资比率与经营绩效呈显著的正相关关系;内部融资比率与公司绩效显著正相关。企业应当首先选择内部融资方式,其次是股权融资,最后采取债务融资,这与优序融资理论的结论不一致。我国创业板上市公司应该加大内部融资比例,以促使企业更好的发展。
【关键词】：创业板 资本结构 经营绩效 因子分析 多元线性回归
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 绪论10-20
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 课题研究的目的及意义11-13
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意义11-13
• 1.3 国内外研究现状及评述13-17
• 1.3.1 国外研究现状13-15
• 1.3.2 国内研究现状15-17
• 1.3.3 国内外研究现状评述17
• 1.4 主要研究内容17-20
• 1.4.1 研究内容17-18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 1.4.3 研究路线19-20
• 第2章 创业板资本结构与公司绩效的相关理论分析20-31
• 2.1 创业板市场界定及特征分析20-22
• 2.1.1 创业板市场界定20
• 2.1.2 创业板市场特征分析20-21
• 2.1.3 创业板上市公司的特点21-22
• 2.2 资本结构基本理论分析22-25
• 2.2.1 资本结构的含义22-23
• 2.2.2 资本结构相关理论23-25
• 2.3 公司绩效基本理论分析25-27
• 2.3.1 公司绩效的界定25
• 2.3.2 公司绩效的度量方法25-27
• 2.3.3 公司绩效度量方法的比较27
• 2.4 资本结构对公司绩效影响理论分析27-29
• 2.4.1 税盾作用27-28
• 2.4.2 信号传递作用28
• 2.4.3 激励和约束机制28-29
• 2.5 创业板上市公司融资影响因素分析29
• 2.6 本章小结29-31
• 第3章 实证研究设计31-43
• 3.1 提出假设31-33
• 3.2 样本的选取与数据来源33-34
• 3.2.1 样本的选取33-34
• 3.2.2 数据来源34
• 3.3 模型的建立34-35
• 3.3.1 资本结构对公司绩效影响模型34-35
• 3.3.2 公司经营绩效模型35
• 3.4 变量设计35-42
• 3.4.1 衡量公司绩效指标的选取35-40
• 3.4.2 衡量资本结构指标的选取40-41
• 3.4.3 控制变量的选取41-42
• 3.5 本章小结42-43
• 第4章 实证研究分析及政策性建议43-61
• 4.1 描述性统计分析43-45
• 4.1.1 整体资本结构43-44
• 4.1.2 负债期限结构44
• 4.1.3 负债来源结构44-45
• 4.2 相关性分析与回归分析45-56
• 4.2.1 整体资本结构对绩效的影响45-48
• 4.2.2 负债期限结构对绩效的影响48-50
• 4.2.3 负债结构来源对绩效的影响50-52
• 4.2.4 股权融资比率对绩效的影响52-54
• 4.2.5 内部融资比率对绩效的影响54-56
• 4.3 实证结果分析56-57
• 4.4 政策性建议57-60
• 4.4.1 加强债务融资治理58
• 4.4.2 优化资本期限结构58-59
• 4.4.3 发挥股权融资优势59
• 4.4.4 合理利用企业内部融资59-60
• 4.5 本章小结60-61
• 结论61-63
• 参考文献63-66
• 攻读硕士学位期间发表的论文66-68
• 致谢68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 李菊;;定向增发类型对上市公司业绩影响的实证研究[J];东北财经大学学报;2009年03期

2 田婷婷;;PCA在创业板上市企业财务分析中的应用[J];东方企业文化;2011年20期

3 肖作平;上市公司资本结构与公司绩效互动关系实证研究[J];管理科学;2005年03期

4 陈德萍;曾智海;;资本结构与企业绩效的互动关系研究——基于创业板上市公司的实证检验[J];会计研究;2012年08期

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本文编号：1048615