机构投资者串谋对IPO价格的影响

发布时间：2017-10-27 11:24

  本文关键词：机构投资者串谋对IPO价格的影响

  更多相关文章： 机构投资者 IPO抑价 串谋 串谋比例

【摘要】：研究了机构投资者串谋对首次公开发行价格的影响,通过对中国IPO市场中两阶段询价制度的分析,构建了存在信息更新情况下机构投资者的报价策略模型以及发行方的最优定价策略模型。理论分析表明:机构投资者的串谋行为会影响IPO价格;配售比例、市场信息质量、参与申购人数、机构投资者的风险厌恶程度以及私人信息质量等因素亦会影响IPO价格,从而给出了机构投资者存在串谋情况下首次公开发行成败的条件。最后,通过数值算例进一步分析了上述结果。
【作者单位】： 北京航空航天大学经理管理学院;天津大学博士后流动站;
【关键词】： 机构投资者 IPO抑价 串谋 串谋比例
【基金】：国家自然科学基金项目(71071010;71101004)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言股票市场中普遍存在的新股发行价格低于其上市首日收盘价的现象称为IPO(Initial Public Offerings)抑价[1],是学术界和实业界着重研究和关注的金融市场“十大异象”之一[2]。自2009年以来新股发行密度创近年来新高,抑价现象较为普遍。根据东方财富和中证指数公司①提供的

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 宋冬林;毕子男;沈正阳;;机构投资者与市场波动性关系的研究——基于中国A股市场的实证分析[J];经济科学;2007年03期

2 杨公齐;;对机构投资者稳定证券市场作用的“辩护”[J];武汉金融;2007年05期

3 李延喜;杜瑞;高锐;;机构投资者持股比例与上市公司盈余管理的实证研究[J];管理评论;2011年03期

4 李善民;王媛媛;王彩萍;;机构投资者持股对上市公司盈余管理影响的实证研究[J];管理评论;2011年07期

5 牛建波;吴超;李胜楠;;机构投资者类型、股权特征和自愿性信息披露[J];管理评论;2013年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王昌锐;倪娟;;股权结构、董事会特征与盈余管理[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2012年01期

2 邱晓蕾;群聚区雇佣市场对信息不对称的克服机制[J];商业研究;2003年02期

3 谭建国,吕恬;风险投资与风险产品关系初探[J];商业研究;2003年09期

4 韩金红;;机构投资者类型对股市波动的影响[J];商业研究;2012年04期

5 张森富;赵婷;;现阶段我国食品安全问题的成因及其对策研究[J];长春理工大学学报(社会科学版);2010年01期

6 熊维勤;;锁定制度与机构投资行为[J];重庆大学学报(社会科学版);2009年03期

7 刘元兵,周庆行;股票期权的另一个透视角度[J];重庆工学院学报;2005年01期

8 何继昌;;中国企业成为领导型跨国公司的契机:论新世纪的竞合[J];中国城市经济;2012年01期

9 方红生;从博弈角度看中小股东解决纠纷的过程——从一个流行模型的残缺谈起[J];财经科学;2002年02期

10 方红生;一个中央和地方政府共享债券发行的模型[J];财经科学;2002年06期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 郭砚莉;汤吉军;;国有企业重组的博弈分析[A];第五届国有经济论坛“海峡两岸企业改革与重组”学术研讨会论文集[C];2005年

2 李晓云;蔡银莺;张安录;;农地城市流转土地需求者行为取向分析[A];节约集约用地 促进可持续发展[C];2005年

3 杨海燕;;机构投资者:风险抑制者还是助推器?[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 尹世久;基于消费者行为视角的中国有机食品市场实证研究[D];江南大学;2010年

2 胡绍雨;清洁发展目标下和中国公共财政优化研究[D];南开大学;2010年

3 易振华;垂直专业化所有权选择探析[D];南开大学;2010年

4 顾磊;国际产品内贸易的模式、效应与政策研究[D];南开大学;2010年

5 刘梅;农户可持续农业生产行为理论与实证研究[D];江南大学;2011年

6 赵萌;证券投资基金的策略性交易行为与股价波动[D];暨南大学;2011年

7 彭靖;寡头垄断市场价格博弈模型复杂性及其应用研究[D];天津大学;2010年

8 雷强;上市公司盈余管理的银行监督效应研究：理论与实证[D];上海交通大学;2011年

9 汪守国;IT业营销价值链主体对渠道模式的作用机理研究[D];武汉大学;2011年

10 吴斌;基金投资行为的股价效应研究[D];西南财经大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 王旭;资源型城市生态经济系统可持续发展研究[D];河南理工大学;2010年

2 朱一民;国有土地使用权市场化与房价关系研究[D];华东政法大学;2010年

3 张勇;基于层次分析法的青海PRED系统分析[D];青海师范大学;2010年

4 刘立佳;中国二氧化硫税税率设计研究[D];浙江财经学院;2011年

5 毛旭娜;我国证券投资基金影响证券市场稳定性的研究[D];西安电子科技大学;2011年

6 彭文娟;机构投资者交易视角下的股票交易操纵研究[D];西安工业大学;2011年

7 马海燕;机动车交通事故责任强制险中第三人直接请求权研究[D];山东经济学院;2011年

8 冯晓斌;我国开放式基金投资者羊群行为实证研究[D];北京邮电大学;2011年

9 邹宇帅;我国证券投资基金投资行为及其市场影响研究[D];暨南大学;2011年

10 王亮清;电子代工产业发展过程中博弈行为研究[D];天津财经大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 孙颖;我国机构投资者行为与证券市场稳定研究[J];山西财政税务专科学校学报;2005年01期

2 夏冬林;李刚;;机构投资者持股和会计盈余质量[J];当代财经;2008年02期

3 程书强;;机构投资者持股与上市公司会计盈余信息关系实证研究[J];管理世界;2006年09期

4 姚会元;孙玲;;美国机构投资者发展的解析与启示[J];广东金融学院学报;2006年04期

5 班耀波,齐春宇;机构投资者:稳定市场还是加剧波动[J];经济评论;2003年06期

6 薄仙慧;吴联生;;国有控股与机构投资者的治理效应:盈余管理视角[J];经济研究;2009年02期

7 张学勇;廖理;;股权分置改革、自愿性信息披露与公司治理[J];经济研究;2010年04期

8 罗炜;朱春艳;;代理成本与公司自愿性披露[J];经济研究;2010年10期

9 方军雄;;我国上市公司信息披露透明度与证券分析师预测[J];金融研究;2007年06期

10 傅勇;谭松涛;;股权分置改革中的机构合谋与内幕交易[J];金融研究;2008年03期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 熊维勤;孟卫东;周孝华;;新股询价发行中的配售规则对IPO抑价的影响[J];中国管理科学;2006年04期

2 周孝华;张健;;基于拍卖的IPO分配策略及抑价分析[J];统计与决策;2007年14期

3 赵倩;;股权结构与IPO抑价关系实证研究[J];财会通讯;2009年18期

4 熊虎;孟卫东;周孝华;;非理性投资者行为的IPO抑价理论分析[J];重庆大学学报(自然科学版);2007年10期

5 任玉;;我国IPO抑价发行问题研究[J];中小企业管理与科技(上旬刊);2010年01期

6 王力;;我国创业板市场IPO抑价原因研究[J];中国西部科技;2010年29期

7 林剑乔;陈陆滢;;IPO抑价因素分类研究综述——基于国内外实证研究成果[J];东方企业文化;2010年18期

8 郑晓光;张集琼;;信息不对称理论解释中国IPO抑价问题的局限性[J];西南农业大学学报(社会科学版);2011年07期

9 田光宁;电力上市公司IPO抑价模型与询价机制分析[J];华北电力大学学报(社会科学版);2005年03期

10 何心;;我国股市IPO抑价问题及对策[J];北方经贸;2009年02期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 杨海燕;孙健;;监督或无为:异质机构投资者对代理成本的影响[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

2 姚颐;刘志远;;机构投资者可以成为大股东的制衡力量吗?[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C];2006年

3 于李胜;王艳艳;杨丽彬;;投资者特征与盈余公告后的漂移现象(PEAD)[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

4 唐松莲;袁春生;;投资者或投机者:从持股行为与公司业绩关系看机构投资者治理角色[A];第四届（2009）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年

5 尹哲;;积极股东主义、控制权安排与中小企业成长性——基于中小企业板上市公司的实证研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

6 伊志宏;李艳丽;江轩宇;;机构投资者具有监督作用吗——来自股权激励宣告公司的证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

7 黄兴年;;国有企业集团建设中合格监督制约主体条件的分析[A];第七届国有经济论坛“大型国有企业集团公司治理”学术研讨会论文集[C];2007年

8 金莲花;张志花;;机构投资者对上市公司盈余管理的影响——来自沪市A股的经验证据[A];第四届（2009）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年

9 高雷;张杰;;控股股东、机构投资者与现金股利[A];第四届（2009）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年

10 张健;刘斌;;应计异象与机构投资者交易行为[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 上海证券研发中心 郭燕玲;并非“5·30”再现 继续调整空间可能有限[N];上海证券报;2007年

2 本报记者　 刘诗颖;IPO时代 寻宝游戏回归基本面[N];21世纪经济报道;2006年

3 ;钢铁股：行业景气欠佳基金发力迟疑[N];现代物流报;2008年

4 本报记者 贺辉红;金融地产疲弱拖累大市[N];中国证券报;2009年

5 冯光华 杨俊虹 汪盛才;面向合格机构投资者大力发展公司债券市场[N];金融时报;2005年

6 本报记者　 闫立良;QDII不会分流A股市场资金[N];证券日报;2006年

7 本报记者　 闫立良;ETF揭秘机构财路图[N];证券日报;2006年

8 宏;股指期货强化蓝筹股地位[N];证券日报;2006年

9 本报记者 家路美;百亿债转股释放 机构投资者抢滩[N];证券日报;2007年

10 渤海投资 周延;大涨小回 仍有反复[N];中国证券报;2006年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 杨世勇;制度约束、大股东代理与机构投资者持股选择[D];中国矿业大学;2009年

2 汪忠;基于机构投资者视角的目标公司治理评价及实证研究[D];湖南大学;2010年

3 刘杰文;机构投资者对资本市场效率影响的研究[D];华东师范大学;2003年

4 赵利人;中国证券市场机构投资者研究[D];吉林大学;2005年

5 林文生;信息不对称条件下机构投资者的行为与监管研究[D];复旦大学;2004年

6 张清;机构投资者介入上市公司治理的机制和绩效研究[D];武汉大学;2005年

7 蒋露洲;机构投资者与股票市场之间的微观机理分析[D];复旦大学;2003年

8 陈仲民;机构投资者与公司治理结构[D];吉林大学;2005年

9 魏巍;机构投资者对资本市场效率影响研究[D];西南财经大学;2007年

10 李有彬;关系投资研究[D];复旦大学;2006年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 吴琳娜;机构投资者与金融期货市场的发展[D];吉林大学;2007年

2 周雅;机构投资者参与上市公司治理法律问题研究[D];湖南大学;2007年

3 裴崇毅;机构投资者在上市公司治理中的作用探析[D];中国政法大学;2007年

4 张霞;机构投资者参与公司治理法律问题研究[D];北京交通大学;2008年

5 闫惠;机构投资者参与公司治理问题的研究[D];兰州大学;2008年

6 孟静怡;机构投资者参与上市公司治理惰性问题研究[D];南京财经大学;2008年

7 王帅;机构投资者参与上市公司治理研究[D];山东大学;2008年

8 蒙惠芳;我国机构投资者与上市公司治理研究[D];暨南大学;2008年

9 刁玉晗;我国机构投资者参与公司治理的实证研究[D];首都经济贸易大学;2008年

10 苗春;机构投资者持股与盈余公告市场反应关系研究[D];西安工业大学;2010年

，

本文编号：1103285