融资约束与资本结构的非对称调整——基于动态门限模型的经验证据

发布时间：2018-03-01 23:15

  本文关键词： 调整成本 融资约束 动态门限模型 非对称调整　出处：《财贸研究》2013年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：以1999—2009年中国上市公司面板数据为研究对象,围绕融资约束对资本结构调整行为的影响,以公司规模和现金持有水平作为衡量融资约束的指标,采用动态面板门限模型展开研究。结果表明,大规模和高现金持有的公司会表现出更快的调整速度,非融资约束公司比融资约束公司的调整速度要快30%以上。本文解决了以往研究中存在的分组模糊性及忽视个体异质性缺陷的问题,实证发现融资约束程度的降低能有效提高公司的资本结构调整速度。
[Abstract]:Taking the panel data of Chinese listed companies from 1999 to 2009 as the research object, focusing on the impact of financing constraints on the capital structure adjustment behavior, the size of the company and the level of cash holdings are taken as the indicators to measure the financing constraints. Using the dynamic panel threshold model, the results show that companies with large and high cash holdings exhibit faster adjustments. The adjustment speed of non-financing constrained companies is more than 30% faster than that of financing constrained companies. This paper solves the problems of grouping fuzziness and ignoring individual heterogeneity in previous researches. Empirical results show that the reduction of financing constraints can effectively improve the speed of capital structure adjustment.
【作者单位】： 广东外语外贸大学财经学院;中山大学岭南学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“中国上市公司流动性管理行为研究:动机、方式与经济后果”(71002056)的资助
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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