货币冲击、房地产收益波动与最优货币政策选择
本文选题：最优货币政策 + 行为资产定价 ； 参考：《财经研究》2010年08期
【摘要】：与传统资产定价模型中风险收益权衡关系相悖,我国房地产市场存在投资异象和波动长记忆性特征。文章利用泰勒规则(Taylor Rule)的利率缺口,在剔除市场预期之后测度了中国市场的货币政策冲击,并基于房地产投资回报的时序数据波动聚集性和时变性特征构建GARCH(1,1)-M模型,以此度量我国房地产市场投资收益的波动演变路径,解释了央行实施加息的货币政策后当期房价反而上涨的投资现象。文章还立足于房地产市场参与人的投资特征,从行为金融学的全新研究视角出发,建立包含行为资产定价的动态模型经济系统,研究资产价格波动与最优货币政策选择问题,求得相应闭型解,为实施关注资产价格波动的最优货币政策提供理论基础。
[Abstract]:Contrary to the traditional asset pricing model, China's real estate market has the characteristics of investment anomalies and long memory volatility. In this paper, the interest rate gap of Taylor Rule is used to measure the monetary policy impact of Chinese market after excluding market expectations. Based on the temporal data of real estate investment returns, the GARCH (1kW) -M model is constructed. Based on the measurement of the fluctuation and evolution path of investment income in real estate market of our country, this paper explains the investment phenomenon that the house price in the current period increases after the central bank implements the monetary policy of raising interest rates. Based on the investment characteristics of the participants in the real estate market and from the perspective of behavioral finance, this paper establishes a dynamic model economic system including behavioral asset pricing, and studies the fluctuation of asset prices and the choice of optimal monetary policy. The corresponding closed solution provides a theoretical basis for the implementation of the optimal monetary policy concerned with the volatility of asset prices.
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;广发证券股份有限公司;上海财经大学会计学院;
【分类号】：F293.3;F822.0;F224
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，本文编号：2076201
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