公司交叉持股的战略动因研究

发布时间：2018-09-19 06:48

【摘要】：交叉持股战略动因的基本理论主要包括战略联盟、公司治理、逆向选择成本和交易成本。本文以2006年我国沪深非金融上市公司为样本,主要检验公司治理、逆向选择和现金流量管理等三个理论。研究初步发现:(1)随着我国上市公司第一大股东持股或管理层持股超过一定比率后越高,管理层浪费公司资源进行股权投资的倾向越小,公司交叉股权投资比率相应越小;(2)交叉持股起到了金融缓冲的作用,以为新增的长期资产投资提供内部资金支持,降低因外部融资造成的潜在逆向选择成本;(3)当现金流入流出不同步的时候,交叉持股作为一个流动性缓冲器,构成投资者现金流量管理系统的一部分。
[Abstract]:The basic theories of cross-shareholding strategic motivation include strategic alliance, corporate governance, adverse selection cost and transaction cost. In this paper, three theories of corporate governance, adverse selection and cash flow management are tested based on the sample of Shanghai and Shenzhen non-financial listed companies in 2006. The preliminary findings are as follows: (1) the higher the shareholding of the largest shareholder or the management of the listed company exceeds a certain ratio, the less the tendency of the management to waste the company's resources for equity investment. The ratio of cross-equity investment is smaller. (2) Cross-shareholding acts as a financial buffer to provide internal financial support for the new long-term assets investment. Reduce the potential adverse selection cost caused by external financing; (3) when the cash inflow and outflow is out of step cross-shareholding as a liquidity buffer form part of the investor cash flow management system.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;二滩水电开发有限责任公司;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(70702017) 第四十批博士后科学基金项目(400075)
【分类号】：F275;F832.51;F224

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