我国双目标基础货币规则的设定

发布时间：2019-11-23 13:29

【摘要】：通过VEC模型研究发现,我国基础货币增长率、实际GDP增长率、CPI、货币流通速度之间具有趋势特征,存在显著相关性,基础货币的可控性与可测性良好且流通速度较为稳定;基础货币对实际GDP增长率偏差的反应程度要高于通货膨胀率偏差,需在规则设定中赋予更大的权重;能实现经济增长和物价稳定双重目标的基础货币规则,其目标值的设定可以是点或是区间,而区间目标既能体现规则的严肃性又能实现操作的灵活性,还能满足货币政策逆风向调节的本质特征。
【图文】：

目前此类文献研究数量众多。现阶段,我国依然采用货币供应量作为中介,货币政策定位于实现双重目标,即:保持人民币币值稳定,并以此促进经济增长。在利率完全市场化之前,国内暂时还缺乏推行泰勒规则和通货膨胀目标制的客观基础。因此,在双目标下,利用货币供应量工具,设计和推行既能满足灵活性,又能满足规则约束性的政策操作框架,便成为我国货币金融领域面对的重要课题。二、双目标基础货币规则的适用条件采用基础货币规则来实现双重目标,须满足两个前提:一是基础货币流通速度相对稳定;二是基础货币与两个最终目标之间存在同向变动关系。(一)货币流通速度的稳定性条件对比1996年1季度至2010年1季度我国广义货币M2、狭义货币M1,以及基础货币的流通速度后发现:1·以V-M2代表的广义货币流通速度较不稳定。经HP滤波后,取值介于0·35-0·5之间,分季度同向比较时,一季度流通速度为0·12-0·21,二季度取值为0·25-0·43,三季度取值为0·4-0·67,四季度为0·59-0·89,波动幅度较大。2　　　　金融论坛《财经科学》2010/9总270期

将Δvat的计算结果与t-1期实际GDP增长率及CPI数据代入(6)式,可得到规则下基础货币变动率的估计值,该估计值与CPI、实际基础货币变动率、实际GDP增长率变动的关系如图3所示。图(3)中变量GZ-RB0代表规则下Δbt的估计值,从图(3)可以看出: (1) 1998年以来,我国宏观经济出现的波动均与基础货币变动有关。当基础货币增长率的实际值与规则下的目标值出现背离时,宏观经济就会表现出波动性。(2)在规则下,基础货币增长率、实际GDP增长率、CPI存在相反变动趋势,表现出良好的逆风向调节特征。因此,可通过基础货币规则的实施向市场传递信息,起到名义锚的作用

【二级参考文献】

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本文编号：2564972