美国量化宽松货币政策的退出策略及其经济影响

发布时间：2017-03-23 07:14

  本文关键词：美国量化宽松货币政策的退出策略及其经济影响，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着美国经济数据的好转,在2014年10月29日的美联储议息会议中,美联储主席耶伦宣布结束购债。这标志量化宽松退出已走出了第一步,接下将是加息和出售美联储账户上的资产。量化宽松货币政策如何退出,美联储的货币政策如何回归常态化,仍然充满不确定性。与此同时,美国量化宽松政策的退出,也必将深刻地影响中国经济,因而针对美国量化宽松货币政策的退出及其经济影响进行全面和深入的研究,通过研究其美联储资产负债表状况、量化宽松退出工具的特点和实施条件,分析美联储可能采取的退出策略,以及预测量化宽松退出对中国经济造成的冲击,具有重要的理论和现实意义。量化宽松政策退出的不确定性和复杂性主要体现在退出时机的选择,因为加息和出售美联储持有的资产都会对实体经济和金融市场产生重大影响。将美联储和国际货币基金组织的经济预测数据,带入1999年泰勒规则方程,可以大致预测美联储的加息时点。美联储将在2015年开始第一次加息,加息时间不早于9月,加息幅度是在目前的0-0.25%区间上增加25个基点。2015年末的联邦基金利率水平在0.5-0.75%。预测美联储在2016年会进行5次加息,每次25个基点,2016年末,联邦基金利率水平达到1.75-2.0%。根据美国金融市场杠杆率、持有的固定收益证券规模、房地产市场状况,可以大致预测美联储出售国债和MBS的时间。在资产出售以前,美联储必须使用回购协议和定期存款协议等流动性回收工具对过剩的流动性进行管理,通过将存款机构的超额准备金转化成对美联储的定期存款等形式,将超额准备金长期化、定期化。随着我国利率改革、汇率改革的加快,国内资本市场的开放性也逐渐加大,国内金融市场也将面临来自国际市场越来越多的影响。我国应密切关注美联储货币政策可能出现的重大变化,及早作出应对,避免美国量化宽松的退出对我国经济发展和金融体系产生较大冲击。本文共分五章。第一章主要介绍美国采取量化宽松货币政策的理论基础和实施过程,以及美联储资产负债表的变化。第二章分析量化宽松政策的退出背景和美联储采用的政策框架。第三章是本文的核心,先分析量化宽松退出时机的复杂性,提出了量化宽松的退出策略和退出工具的选择,并预测美联储的加息时机和资产负债表收缩条件。第四章主要分析美国货币政策退出对全球经济及中国经济的影响。第五章是本文的主要结论及政策建议。
【关键词】：量化宽松 退出策略 退出工具 经济影响
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F827.12;F171.2
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 绪论10-17
• 0.1 选题背景和研究意义10-12
• 0.1.1 选题背景10-11
• 0.1.2 选题意义11-12
• 0.2 研究现状12-15
• 0.2.1 量化宽松政策的理论研究12-13
• 0.2.2 美国量化宽松政策的退出策略及影响研究13-15
• 0.2.3 文献评述15
• 0.3 研究内容和研究方法15-16
• 0.3.1 研究内容15-16
• 0.3.2 研究方法16
• 0.4 研究的创新与不足16-17
• 1 美国量化宽松货币政策理论及其实践17-24
• 1.1 美国量化宽松政策的理论基础17-19
• 1.2 美国量化宽松货币政策的政策实践19-24
• 1.2.1 传统货币政策阶段20
• 1.2.2 创新流动性便利工具20-22
• 1.2.3 大规模资产购买计划22-24
• 2 美国量化宽松政策的退出背景和框架24-28
• 2.1 美国量化宽松政策的退出背景24-26
• 2.2 美国量化宽松政策的退出框架26-28
• 3 美国量化宽松货币政策的退出策略分析28-39
• 3.1 量化宽松货币政策的退出时机28-33
• 3.1.1 过早退出的风险28-30
• 3.1.2 过迟退出的风险30-31
• 3.1.3 加息的时机31-32
• 3.1.4 收缩资产负债表的时机32-33
• 3.2 量化宽松货币政策的退出策略、机制和工具33-39
• 3.2.1“渐进式”退出策略33-35
• 3.2.2 退出机制35
• 3.2.3 退出工具35-39
• 4 美国量化宽松政策退出的经济影响39-45
• 4.1 对国际市场的溢出效应39-42
• 4.2 对中国经济的影响42-45
• 5 主要结论与政策建议45-47
• 5.1 主要结论45
• 5.2 政策建议45-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 李永刚;;美国量化宽松货币政策影响及中国对策[J];财经科学;2011年04期

2 陈磊;侯鹏;;量化宽松、流动性溢出与新兴市场通货膨胀[J];财经科学;2011年10期

3 孙立坚,林木彬;从“零利率”政策到“负利率”结果——透析日本金融体系的微观传导机制[J];国际金融研究;2003年09期

4 贾林果;;次贷危机后美联储非常规货币政策及退出机制分析——基于美联储资产负债表的视角[J];财经理论与实践;2013年03期

5 边卫红;陆晓明;高玉伟;陶川;;美国量化宽松货币政策调整的影响及对策[J];国际金融研究;2013年09期

6 易宪容;;美联储量化宽松货币政策退出的经济分析[J];国际金融研究;2014年01期

7 杨力;李蕊;;美国量化宽松政策退出机制研究[J];国际观察;2014年06期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 张克菲;美国货币政策的国际传导机制及其对中国货币政策的影响[D];吉林大学;2013年

  本文关键词：美国量化宽松货币政策的退出策略及其经济影响，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：263202