投资者情绪对投资者行为影响的实证研究

发布时间：2020-09-25 17:22

　　行为金融学是十九世纪五十年代以来发展的一门新兴学科,是一门心理学和决策科学与古典经济学、金融学相结和的交叉学科,行为金融学的基本观点与传统的数理金融学相反。传统的数理金融学认为投资者是理性的,市场是有效的。而行为金融学认为投资者并不是完全理性的,市场并非是有效的。行为金融学与认知心理学相结合,把投资的过程看成是一个心理过程,包括对市场的认知过程、情绪过程、意志过程,研究投资者的思想如何控制行为。目前在行为金融领域的研究,主要是由两类研究者进行的,一类是心理学家,从社会学、心理学和实验经济学的角度来研究一般行为人的情绪和行为；另一类是行为金融学家,分别从各自认为重要的投资者情绪和投资者行为特征出发,来研究受不同情绪影响的投资者的行为。伴随着行为金融理论的发展,投资者情绪对市场的影响越来越受到重视。本文并不涉及具体的投资者情绪的表现形式,而是直接以投资者情绪作为研究对象,讨论更一般的规律。首先,投资者在接受信息后并不总是进行贝叶斯推断形成后验概率,做出无偏决策,而是经过简化、心理账户、信息的可得性和忽略信息等方式降低信息的复杂性,从而便于做出判断。其次,通过对投资者进行问卷调查,只针对投资者在股票等待、股票走势判断、股票卖出、投资获利的过度自信和投资者在情绪传染、心情效应、自我控制效应的情感性影响的情绪,对投资者的投机性、风险规避、风险偏好和过度交易的投资行为上做实证研究。结果表明,投资者存在股票等待、股票获利、股票走势判断的过度自信,存在情感性影响下的情绪传染和自我控制效应。股票卖出的过度自信不明显,不存在心情效应。投资者存在投机性和过度交易,有明显的风险规避和风险偏好。投资者在股票等待、股票走势判断、股票卖出、投资获利的过度自信,投资者在情绪传染、心情效应、自我控制效应的情感性影响,投资者行为的风险规避、风险偏好和过度交易上男性和女性存在显著性差异。男性和女性在投资行为上,投机性不存在显著差异。投资者在股票等待、股票走势判断、股票卖出、投资获利的过度自信,投资者在情绪传染、心情效应、自我控制效应的情感性影响下,投资者在行为方面主要表现为风险规避。
【学位单位】：重庆师范大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F830.59
【部分图文】：

前景理论,函数图,价值函数

刀分别表示收益和损失区域价值幂函数的凹凸程度，a，刀<1表示敏感性递减。兄系数用来表示损失区域比收益区域更陡的特征。兄>1表示损失厌恶，形状如图3.2。髯.的卿粼泌冷耳勃带‘资料来源:Kahneman和Tversky(1979)。图3.2前景理论的价值函数图总体上来看，价值函数有以下特点:(l)价值的载体是财富或福利的改变而不是他们的最终状态，并以对参照点的偏离程度为标准，向两个方向偏离呈反射形状，即所谓的“反射效应”。(2)价值函数在参照点之上(收益区域)是凹的，体现风险回避，即在确定性收

【参考文献】