投行关系、投行声誉与并购绩效

发布时间：2020-12-19 09:11

　　当前产业结构转型升级,并购重组大规模发生。党的十九大报告指出,要坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,优化存量资源配置。政府一方面持续松绑政策措施,另一方面积极引导投行等中介机构参与并购以提升市场效率。近年来,《上市公司国有股权监督管理办法》（2018）和《上市公司重大资产重组管理办法》（2019年）等相继发布,这些措施对上市公司国有股权变动和重大资产重组时聘请投行的情形进行了规定。但是,与制度层面的美好愿景相悖,现实中却出现了很多投行腐败的案例,如何完善投行参与并购的现有制度安排,提升并购绩效,是理论界和实务届需要考虑的重要问题。本文基于博弈理论,研究了投行关系和声誉对并购绩效的影响,丰富并购绩效影响因素的研究,并据此提出政策建议,对实践具有直接的指导意义。本文以2013-2016年间我国沪深交易所发生并购事件的收购方上市公司为研究对象,在博弈论的基础之上,构建四个模型进行多元回归。实证结果表明,第一,由于不完全契约的存在,投行在与企业多次博弈之后,并未达到博弈平衡状态,博弈所构建的投行关系损害了长期和短期并购绩效。第二,在多次博弈的过程中,投行声誉逐渐建立,声誉具有信号效应和... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国企业聘请财务顾问的并购交易数量（2007-2018）

【参考文献】：
期刊论文
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[3]券商声誉损失与公司IPO市场表现——来自中国上市公司IPO造假的新证据[J]. 张学勇,张秋月.  清华金融评论. 2019(03)
[4]技术创新减少环境污染了吗?——来自中国285个城市的经验证据[J]. 陈阳,逯进,于平.  西安交通大学学报(社会科学版). 2019(01)
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[7]社会信任是否会提升企业并购绩效?[J]. 王艳,李善民.  管理世界. 2017(12)
[8]有“关系”的财务顾问能提高并购效率吗[J]. 李沁洋,刘向强,杨华领.  财贸经济. 2017(11)
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本文编号：2925644