股权质押、管理层防御与股价崩盘风险

发布时间：2021-05-18 20:37

　　近年来,上市公司为了拓宽融资渠道,大股东股权质押现象越来越普遍。股权质押作为一种时兴的融资方式,正被越来越多的公司所采用。股权质押之所以备受股东青睐,是因为具有其他融资方式所不具备的优点:第一,与其他融资途径相比较,股权质押,即以股权进行质押筹集资金,其不会对控股股东的职位及权利带来干扰,仍可对企业运行的各环节实现管控。第二,当下银行贷款壁垒明显,贷款成本高。相比之下,股权质押更有效率,融资周期短,股权质押受限较小。但是,股权质押在解决了大股东资金问题的同时,也存在一定的风险。股权质押是非常典型的加杠杆行为,随着股市的下跌和金融去杠杆政策的层层推进,流动性趋紧和监管收紧也给融资和出资人双方带来了考验,其风险不得不令人关注。已有的研究发现,股权质押对公司的业绩价值和决策产生重要影响。当联系到关系企业价值的股价时,我们可以推测,当股价下降到平仓线以下,股东所质押的股权被强制平仓时,会带来控制权转移的风险。由此,本文基于我国上市公司股权质押的现状,研究股权质押对股价崩盘风险产生怎样的影响以及管理层防御对两者起到什么样的作用。管理者在上市公司的运营中有着举足轻重的地位。管理层防御理论认为不论是... 

【文章来源】：山东师范大学山东省

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究技术路线
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究内容
    1.3 研究方法
    1.4 研究重点及创新点
        1.4.1 研究重点
        1.4.2 创新点
2.国内外研究综述
    2.1 股权质押相关文献梳理
    2.2 管理层防御相关文献梳理
    2.3 股价崩盘相关研究
    2.4 股权质押与股价崩盘风险相关文献
    2.5 文献综述
3.概念界定与理论基础
    3.1 相关概念界定
        3.1.1 股权质押相关概念
        3.1.2 管理层防御相关概念
        3.1.3 股价崩盘风险相关概念
    3.2 理论基础
        3.2.1 委托代理理论
        3.2.2 信息不对称理论
        3.2.3 坏消息隐藏理论
        3.2.4 理性经济人理论
4.理论分析与研究假设
    4.1 股权质押与股价崩盘风险理论分析假设
    4.2 管理层防御水平与股价崩盘风险理论分析假设
    4.3 管理层防御对股权质押与股价崩盘调节效应理论分析假设
5.研究设计
    5.1 样本选择与数据来源
    5.2 变量定义及选取
        5.2.1 被解释变量
        5.2.2 解释变量
        5.2.3 调节变量
        5.2.4 控制变量
    5.3 模型设计
6.实证分析
    6.1 描述性统计分析
    6.2 相关性分析
    6.3 模型回归分析
    6.4 进一步分析:股权质押影响股价崩盘风险路径分析
    6.5 稳健性检验
        6.5.1 替换指标衡量股价崩盘风险
        6.5.2 替换指标衡量股权质押
7.结论与建议
    7.1 研究结论
    7.2 政策建议
    7.3 不足之处
参考文献
功读学位期间发表的学术成果
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]高管团队学历异质性、真实盈余管理与审计收费研究[J]. 王晓亮,王荻,蒋勇.  中国软科学. 2019(09)
[2]大股东股权质押影响公司价值的路径分析[J]. 夏婷,闻岳春,袁鹏.  山西财经大学学报. 2018(08)
[3]控股股东股权质押影响高管薪酬——业绩敏感性吗?[J]. 李常青,幸伟.  经济管理. 2018(05)
[4]实体企业金融化、过度负债与股价崩盘风险——基于上市公司投资视角的检验[J]. 刘丽娜,马亚民.  云南财经大学学报. 2018(03)
[5]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳.  经济研究. 2018(01)
[6]高管任期与公司坏消息的隐藏[J]. 许言,邓玉婷,陈钦源,许年行.  金融研究. 2017(12)
[7]高管减持、信息压制与股价崩盘风险[J]. 孙淑伟,梁上坤,阮刚铭,付宇翔.  金融研究. 2017(11)
[8]涨跌停之前的市场微观结构特征分析——基于股灾期间的研究[J]. 汤怀林,李平,曾勇,廖静池.  管理科学. 2017(06)
[9]大股东股权质押与券商分析师——监督动力还是利益冲突?[J]. 华鸣,孙谦.  投资研究. 2017(11)
[10]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮.  管理世界. 2017(10)

博士论文
[1]控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李永伟.复旦大学 2007

硕士论文
[1]股权质押与股价崩盘[D]. 张静茹.山西财经大学 2017



本文编号：3194448