经济政策不确定性、股价信息含量与资本结构动态调整

发布时间：2021-07-26 16:21

　　供给侧结构性改革提出以来,我国高度重视“去杠杆”政策的实施与推进。企业杠杆水平直接影响公司绩效,关系整个市场的风险和效率,关注其动态调整影响因素对于政策的有效施行至关重要。现代资本结构理论结合大量相关基础理论开展新的探索,将企业的内部信息作为向利益相关者传递的重要信号,影响资本成本,继而波及众多决策行为,其中一项就是企业资本结构调整速度的显著改变。另外,由于优化调整产业结构和稳定经济社会发展的现实要求,我国企业长时间受到政府宏观政策调控的影响,这些政策调控措施各有偏重,引导了各不相同的企业成长环境。基于此,本文对股价信息含量与公司资本结构动态调整之间的关系进行实证考察和分析,并进一步考虑我国经济政策不确定情况下两者关系的变化。本文选用我国A股上市公司2012-2018年数据,实证分析经济政策不确定性和股价信息含量对资本结构动态调整的影响。结果表明:我国企业较高的股价信息含量能够缓解融资约束,减少非效率投资,提升企业向目标资本结构的调整速度;但经济政策不确定性越高,市场风险越大,决策谨慎度越高,调整速度越慢;并且经济政策不确定性抑制股价信息含量对动态调整促进作用的发挥。区分产权性质,股价... 

【文章来源】：河南财经政法大学河南省

【文章页数】：89 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究内容和研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 重点、难点和创新点
        1.4.1 重点
        1.4.2 难点
        1.4.3 创新点
2 文献综述
    2.1 资本结构及其动态调整的相关研究
        2.1.1 目标资本结构的存在性
        2.1.2 资本结构动态调整的影响因素
        2.1.3 资本结构动态调整的经济后果
    2.2 股价信息含量的经济后果研究
    2.3 经济政策不确定性的相关研究
        2.3.1 经济政策不确定性与股价信息含量
        2.3.2 经济政策不确定性与资本结构动态调整
    2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
    3.1 相关概念界定
        3.1.1 股价信息含量
        3.1.2 经济政策不确定性
        3.1.3 资本结构动态调整
    3.2 理论基础
        3.2.1 有效市场假说
        3.2.2 信息不对称理论
        3.2.3 融资约束理论
        3.2.4 动态权衡理论
    3.3 研究假设
        3.3.1 股价信息含量与资本结构动态调整
        3.3.2 经济政策不确定性与资本结构动态调整
        3.3.3 经济政策不确定性、股价信息含量与资本结构动态调整
4 研究设计
    4.1 样本选择与数据来源
    4.2 变量设定
        4.2.1 被解释变量
        4.2.2 解释变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 模型设定与估计方法
5 实证检验
    5.1 描述性统计与分析
    5.2 变量的相关性分析
    5.3 回归结果与分析
        5.3.1 面板数据的Hausman检验
        5.3.2 股价信息含量与资本结构动态调整的回归分析
        5.3.3 经济政策不确定性与资本结构动态调整的回归分析
        5.3.4 经济政策不确定性、股价信息含量与资本结构动态调整的回归分析
    5.4 稳健性检验
    5.5 股价信息含量对资本结构动态调整的影响机制分析
    5.6 进一步研究
        5.6.1 区分产权性质进一步研究
        5.6.2 区分金融发展水平进一步研究
6 研究结论、政策建议与未来展望
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究不足与展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]经济政策不确定性与制造业企业创新——融资约束的中介效应研究[J]. 赵萌,叶莉,范红辉.  华东经济管理. 2020(01)
[2]经济政策不确定性、信息披露与债务融资——基于债权人异质性视角[J]. 刘惠好,冯永佳.  经济经纬. 2020(01)
[3]中国经济政策不确定性与银行风险承担[J]. 顾海峰,于家珺.  世界经济. 2019(11)
[4]股价信息含量与企业融资行为研究——基于中国上市公司的经验证据[J]. 张超林,杨竹清.  武汉金融. 2019(10)
[5]经济政策不确定性、投资者情绪与中国股市波动[J]. 周方召,贾少卿.  金融监管研究. 2019(08)
[6]风险投资持股、经济政策不确定性与股价崩盘风险[J]. 徐虹,朱文婷.  安徽师范大学学报(人文社会科学版). 2019(04)
[7]产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 巫岑,黎文飞,唐清泉.  金融研究. 2019(04)
[8]企业社会责任水平、研发投入对资本结构的影响——基于我国中小板上市企业的实证分析[J]. 张学慧,彭剑巍.  会计之友. 2019(07)
[9]经济政策不确定性、股权质押与股价崩盘风险[J]. 何斌,刘雯.  南方金融. 2019(01)
[10]经济政策不确定性与创新产出——来自21个国家和地区的经验证据[J]. 韩亮亮,佟钧营,马东山.  工业技术经济. 2019(01)



本文编号：3303906