华茂股份金融化动因及影响案例研究

发布时间：2021-08-17 08:55

　　根据Wind数据库披露的企业主营业务收入分行业统计显示,自2009年以来,平均每年有250家实体企业不同程度涉足金融、房地产行业,这些产业资本在房地产与金融行业获得的收入约占其主营业务收入的20%,且不断呈现上升趋势。随着本世纪中国制造业环境的改变,整个产业出现严重的产能过剩,与此同时,实体产业投资回报率不断下降,而房地产等金融行业的回报率越来越高;导致了众多实体企业转向金融投资,造成了我国制造业出现了金融化趋势,且此种趋势正在不断增加。在此背景下,本文从实体企业中的纺织业出发,选取存在着明显金融化行为的华茂股份,对其进行金融化动因及影响的案例研究。通过分析发现,华茂股份的金融化的动因是投资替代,即其金融化行为并不是为主业纺织业服务,而只是起到了投资获利的作用,为其拓展了新的利润增长点。且通过华茂股份与对比企业——华孚时尚的财务方面对比得出以下结论:在其进行金融化的过程中,通过持有国泰君安、广发证券等证券公司的股份,获得分红,但其通过金融资产投资获得的资金仍然用于扩大金融资产投资,而不是扩大企业的纺织生产。通过绩效对比发现华茂股份在偿债能力、营运能力以及成长能力等方面都不如华孚时尚,总... 

【文章来源】：石河子大学新疆维吾尔自治区 211工程院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

我国制造业企业金融资产增长趋势

华茂股份金融化动因及影响案例研究12图3-1我国制造业企业金融资产增长趋势图1上图从资产绝对值与相对值两个方面考察了我国实体企业的金融化程度。从资产构成来看，通过图3-1可以清晰地发现，从2007年到2018年，我国实体企业金融资产规模扩大了近六倍，充分体现了实体企业的金融化程度增长之快。图3-2从相对值也表明，自2007年到2018年，我国制造业上市企业的金融资产占比比例在缓慢波动中呈现上升趋势，从2007年的15%到2018年的23%，这也说明了制造业上市公司的金融化趋势在增加。整体上看，我国制造业企业金融资产占比一直处于16%左右，约达到企业总资产的20%，有些年份超过了企业资产的5分之一，2008年是一个小低谷，这是由于2008年的经济危机，导致了企业持有金融资产占比的下降，自那以后，我国制造业的金融化水平出现了稳步上升趋势。3.1.2从金融收益看实体企业金融化水平从利润表的角度分析实体企业金融化水平，则是指金融利润与实体部门利润的比较，由于企业经营活动中，存在经营活动与金融活动的难以区分，故本节将利息收入、投资收益与公允价值变动之和作为金融收益，其他收益则作为经营收益进行研究。据此，将制造业的平均净利润率与金融收益占比（金融收益与利润总额的比值)整理得到下图：1数据来源：WIND

制造业金融收益总量

【参考文献】：
期刊论文
[1]从微观视角理解经济“脱实向虚”——企业金融化相关研究述评[J]. 戴赜,彭俞超,马思超.  外国经济与管理. 2018(11)
[2]企业“脱实向虚”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J]. 彭俞超,倪骁然,沈吉.  经济研究. 2018(10)
[3]产业上市公司的金融资产:市场效应与持有动机[J]. 闫海洲,陈百助.  经济研究. 2018(07)
[4]金融脱实向虚的内在机理和供给侧结构性改革的深化[J]. 王国刚.  中国工业经济. 2018(07)
[5]经济政策不确定性与企业退出决策:理论与实证研究[J]. 张慧,江民星,彭璧玉.  财经研究. 2018(04)
[6]非金融业上市公司过度金融化治理研究——以河北省为例[J]. 郑胜男,干胜道.  商业会计. 2018(02)
[7]经济政策不确定性与企业金融化[J]. 彭俞超,韩珣,李建军.  中国工业经济. 2018(01)
[8]金融资产配置、宏观经济环境与企业杠杆率[J]. 刘贯春,张军,刘媛媛.  世界经济. 2018(01)
[9]非金融企业金融化程度与杠杆率变动的关系——来自A股上市公司和发债非上市公司的证据[J]. 吴军,陈丽萍.  金融论坛. 2018(01)
[10]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)

硕士论文
[1]制造业上市公司金融化与经营绩效的相关性研究[D]. 徐应爽.安徽财经大学 2017



本文编号：3347468