系族集团对僵尸企业洛阳玻璃的纾困研究
发布时间：2021-10-21 02:21
自党的十九大会议以来,“高质量发展”一词多次在不同场合被提出,其已经成为我国社会经济发展的重大战略。系族集团作为高社会影响力的大型企业集团,对经济高质量发展具有重要作用。然而,近年市场上出现很多“僵尸企业”,严重影响社会经济秩序,国务院等部门多次强调务必要化解过剩产能行业中的“僵尸企业”。而系族集团组织机构庞大且层级多,也出现了靠吸血存活的僵尸企业,随着供给侧结构性改革的不断深入,这些问题企业亟需得到治理。本文以预算软约束、内部资本市场、协同效应为理论基础,采用案例研究法,对上市公司洛阳玻璃进行研究:首先,在僵尸企业的识别方面,定性与定量相结合,判断公司的僵化程度和形成僵尸企业的年份,指出公司亟需纾困;其次,分析系族集团为洛阳玻璃纾困的动因,接着以“腾笼换鸟”实行重大资产重组为核心,探索集团对上市公司的纾困模式,并将纾困模式总结为“搭平台+促转型+扶资金+研资配”的组合。在验证纾困成果时,除了分析洛阳玻璃实施重大资产重组时的市场反应,还分析了公司的主营业务盈利情况、资产规模扩张情况、技术研发创新情况,并结合企业生命周期的相关知识,指出洛阳玻璃的成长性得到了提高。最后,分析纾困过程中可能...
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
洛阳玻璃的净利润情况单位：万元Figure3-2NetprofitofluoyangglassUnit:tenthousandyuan从表3-1可知公司从2004年到2011年，经历了5次更名，但是，洛阳玻璃
19的净利润，由此可见政府补助对净利润的贡献是很高的，在公司逐渐僵化的过程中，高额的政府补助有着非常重要的推动作用。表3-1洛阳玻璃公司的更名历程单位：万元Table3-1Thehistoryofthecompany"snamechangeUnit:tenthousandyuan公告时间股票名称变更变更原因净利润2004.4.23洛阳玻璃---*ST洛玻连续两年净利润为负-34469（2002）-34251（2003）2005.6.27*ST洛玻---洛阳玻璃满足摘帽条件4610.2（2004）2008.3.31洛阳玻璃---*ST洛玻连续两年净利润为负-31748（2006）-9534（2007）2009.7.30*ST洛玻---ST洛玻2008年净利润扭亏1278.4（2008）2011.4.19ST洛玻---洛阳玻璃满足摘帽条件-16745（2009）6078.8（2010）数据来源：根据公开资料整理图3-3洛阳玻璃的政府补助情况Figure3-3Governmentsubsidyofluoyangglass在洛阳玻璃经营业绩糟糕并且高负债时，银行并没有缩减对公司的借款。为了证明身为国企的洛阳玻璃在银行信贷上受到优待，本文选择长短期借款在资产总额中的规模数据，并选择同处于玻璃行业的六家上市公司（此处采用新浪财经的行业划分）进行对比：南玻A（股票代码：000012），以及亚马顿（股
242008年0.05580.87030.2212-0.12341.17550.29493.000.000.832009年-4.82880.97400.1535-0.26430.91740.04993.000.000.992010年0.52600.93460.30790.20100.7445-1.12922.000.000.472011年0.09710.94440.1571-0.21180.1866-1.19732.000.000.762012年0.03850.94580.0727-0.39880.6132-1.76612.000.000.902013年-2.97191.03250.0708-0.32140.6166-1.84523.000.000.992014年0.32401.03730.23090.63020.1956-1.91973.000.000.92数据来源：作者收集整理计算通过对洛阳玻璃近11年的数据进行分析，计算得出公司的僵尸指数表（如表3-5所示），可以很清晰的看出，洛阳玻璃的僵尸年度分为两段：2006年——2009年是第一阶段，在2010年暂时摆脱僵尸企业身份；第二阶段是2011年——2014年。在僵尸化年度中，僵尸指数主要集中在0.9左右，由此可见，洛阳玻璃在实施核心纾困手段前的僵化情况是比较严重的。图3-4公司2004—2014年的主要造血指标Figure3-4Mainhematopoieticindicatorsofthecompanyfrom2004to2014另外，将公司近年的主要财务指标进行趋势分析，可以很明显地看出，公司的净资产收益率ROE水平波动很大，并在2009年和2013年达到两个低值，分别为-483%、-297%，公司的资本经营获利能力堪忧。公司的应收账款周转率ARB有下降趋势，资金的利用效率情况不佳，同时公司的营业收入增长率IGB也保持较低水平的增长，有个别年份还出现了负数。而且，公司资产负债率LEV从2004年以来均保持在50%以上的水平，并且在2008年以后保持在87%以上，甚至在2013年、2014年连续资不抵债，并在2014年达到最高值103.73%，在保持如此高水平负债的情况下，公司的输血率依然为正，政府和银行依旧为公司源源不断地提供贷款，使得公司勉强生存。
本文编号：3448053
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
洛阳玻璃的净利润情况单位：万元Figure3-2NetprofitofluoyangglassUnit:tenthousandyuan从表3-1可知公司从2004年到2011年，经历了5次更名，但是，洛阳玻璃
19的净利润，由此可见政府补助对净利润的贡献是很高的，在公司逐渐僵化的过程中，高额的政府补助有着非常重要的推动作用。表3-1洛阳玻璃公司的更名历程单位：万元Table3-1Thehistoryofthecompany"snamechangeUnit:tenthousandyuan公告时间股票名称变更变更原因净利润2004.4.23洛阳玻璃---*ST洛玻连续两年净利润为负-34469（2002）-34251（2003）2005.6.27*ST洛玻---洛阳玻璃满足摘帽条件4610.2（2004）2008.3.31洛阳玻璃---*ST洛玻连续两年净利润为负-31748（2006）-9534（2007）2009.7.30*ST洛玻---ST洛玻2008年净利润扭亏1278.4（2008）2011.4.19ST洛玻---洛阳玻璃满足摘帽条件-16745（2009）6078.8（2010）数据来源：根据公开资料整理图3-3洛阳玻璃的政府补助情况Figure3-3Governmentsubsidyofluoyangglass在洛阳玻璃经营业绩糟糕并且高负债时，银行并没有缩减对公司的借款。为了证明身为国企的洛阳玻璃在银行信贷上受到优待，本文选择长短期借款在资产总额中的规模数据，并选择同处于玻璃行业的六家上市公司（此处采用新浪财经的行业划分）进行对比：南玻A（股票代码：000012），以及亚马顿（股
242008年0.05580.87030.2212-0.12341.17550.29493.000.000.832009年-4.82880.97400.1535-0.26430.91740.04993.000.000.992010年0.52600.93460.30790.20100.7445-1.12922.000.000.472011年0.09710.94440.1571-0.21180.1866-1.19732.000.000.762012年0.03850.94580.0727-0.39880.6132-1.76612.000.000.902013年-2.97191.03250.0708-0.32140.6166-1.84523.000.000.992014年0.32401.03730.23090.63020.1956-1.91973.000.000.92数据来源：作者收集整理计算通过对洛阳玻璃近11年的数据进行分析，计算得出公司的僵尸指数表（如表3-5所示），可以很清晰的看出，洛阳玻璃的僵尸年度分为两段：2006年——2009年是第一阶段，在2010年暂时摆脱僵尸企业身份；第二阶段是2011年——2014年。在僵尸化年度中，僵尸指数主要集中在0.9左右，由此可见，洛阳玻璃在实施核心纾困手段前的僵化情况是比较严重的。图3-4公司2004—2014年的主要造血指标Figure3-4Mainhematopoieticindicatorsofthecompanyfrom2004to2014另外，将公司近年的主要财务指标进行趋势分析，可以很明显地看出，公司的净资产收益率ROE水平波动很大，并在2009年和2013年达到两个低值，分别为-483%、-297%，公司的资本经营获利能力堪忧。公司的应收账款周转率ARB有下降趋势，资金的利用效率情况不佳，同时公司的营业收入增长率IGB也保持较低水平的增长，有个别年份还出现了负数。而且，公司资产负债率LEV从2004年以来均保持在50%以上的水平，并且在2008年以后保持在87%以上，甚至在2013年、2014年连续资不抵债，并在2014年达到最高值103.73%，在保持如此高水平负债的情况下，公司的输血率依然为正，政府和银行依旧为公司源源不断地提供贷款，使得公司勉强生存。
本文编号：3448053
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