货币政策对制造业公司资本结构动态调整的影响研究
发布时间：2021-11-24 08:08
制造业企业融资难、融资贵阻碍了我国经济发展的持久性,破坏了我国经济增长的平稳性。因此,在经济增长陷入困境的关键阶段,我国货币政策调控方式、频率发生着急剧变化。货币政策调控方式上从过去的货币增量调控转换到了价格与数量兼具的“混合型”货币政策调控,从2013年我国经济步入“新常态”以来货币政策调控频率不断加快。在频繁的货币政策调控以及政策工具的转型下我国制造业企业资本结构动态调整行为也随着融资环境响应着政策变化。在这种变化背景下研究货币政策调整对制造业企业资本结构动态调整行为的影响可以深入认识到货币政策调整对制造业企业资本结构影响的动态关系。这有助于为我国制造业企业转型以及资本结构动态调整提出有意义的政策建议。此外,本文还深入研究了货币政策调整影响制造业企业资本结构动态调整的控制人效应;金融调节效应以及非对称性。这有利于加深了解货币政策调整对制造业企业资本结构动态调整行为的影响的其他特征。本着理论结合实证的原则来对研究假设进行验证,并考虑到上市制造业企业数据可得性、对经济转型的重要性,以及金融市场参与广度和政策转型背景,文中筛选了我国A股上市的制造业企业的基本数据,时间跨度为2009-20...
【文章来源】：重庆工商大学重庆市
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架
重庆工商大学硕士学位论文第2章相关理论11性偏离。当出现这种非理性行为导致的股票价格背离，融资者会根据内部对企业价值认知来判断权益融资时机，如果股票存在严重高估权益融资会增加股东财富，若股票市价被严重低估债务融资成为了首要选择。所以，企业资本结构的变化随着市场中非理性投资者认识偏差或信息错误判断改变。图2.1资本结构理论框架2.2货币政策理论货币政策研究的重点内容是货币政策传导机制和效率，其对应着价格型货币政策和数量型货币政策。在对货币政策传导机制研究中主要有“货币渠道”和“信贷渠道”两种，这两种渠道之下还有细分。2.2.1货币渠道理论在金融市场不存在摩擦的条件下，传统货币政策下的调控主要可以通过利率渠道、资产价格渠道和汇率渠道来发挥对经济的调节功能。货币政策调控可以影响到金融市场中的金融资产价格-利率，进而影响企业生产成本和经济产出，这就是在货币政策调控中所说的利率传导机制。当宏观金融调控中下调政策利率意味着货币政策的意图是宽松，在宽松的货币政策调控下金融市场流动性增加，通过金融市场体系使得融资成本与便利性得到改善。资产价格渠道下的货币政策传导机制是非完全金融市场下债券资产与货币资产间的不完全替代性，货币政策可以通过改变金融资产价格来影响居民投资组合进而改变金融市场中的流动性结构。汇率渠道涉及了对外贸易下的汇率波动、汇率兑换，基于跨区域套汇机制，货币政策调控下国内利率改变会影响内外投资者投资相对收益进而导致汇率变化，影响进出口贸易。
重庆工商大学硕士学位论文第2章相关理论122.2.2信贷渠道理论在市场不完全，金融市场存在着信息不对称的环境下。货币政策的信贷渠道可以细分为“资产负债表渠道”和银行“借贷渠道”。货币政策的传导渠道虽多，但是在不同的金融发展环境中各种货币政策传导渠道下货币政策调控影响微观企业的融资环境的效果是不同的。比如，即使我国金融发展发生了很大变化，但是从金融市场体系来看，银行在整个金融体系中的主导作用还不容置疑，因此货币政策调控的主要传导路径就是信贷系统（王怀明和桑宇等，2016；钟少颖和王蕊等，2016）[47-48]。当货币政策宽松时，商业银行体系的内部准备金充足，进而扩大了银行体系对实体经济的投资。在企业与银行之间存在信息不对称时，企业资产负债表质量成了商业银行贷款审查的关键。在宽松货币政策环境下，金融市场利率下降，具有金融资产和固定资产的企业在其资产负债表上表现出更高价值，这降低了信息不对称进而降低了企业融资成本；当紧缩货币政策时，企业资产负债表表现不良，信息不对称严重，企业贷款审核成本增加从而导致融资成本上升。图2.2货币政策理论框架
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行资本结构动态调整影响因素的实证研究——基于上市银行的数据[J]. 杨洋. 金融经济. 2020(02)
[2]基于高频收益率曲线的中国货币政策传导分析[J]. 林木材,牛霖琳. 经济研究. 2020(02)
[3]多元调控、立场识别和货币政策传导机制[J]. 刘红忠,童小龙,张卫平. 经济学动态. 2019(12)
[4]中国货币政策调控方式转型:理论逻辑与实证检验[J]. 李成,吕昊旻. 现代经济探讨. 2019(11)
[5]中国金融发展水平与货币政策银行信贷传导渠道的异质性——基于面板变系数模型的实证分析[J]. 刘志洋. 经济论坛. 2019(11)
[6]银行竞争、影子银行与货币政策有效性分析[J]. 周安. 中央财经大学学报. 2019(11)
[7]管理自主权的“掠夺”和“扶持”与资本结构动态调整[J]. 陈志红,李宏伟. 会计研究. 2019(10)
[8]资本结构影响因素的实证研究——以东北制造业为例[J]. 李娜. 经营与管理. 2019(10)
[9]资本结构、技术创新能力与企业成长性——来自中国信息技术行业上市公司的经验证据[J]. 刘芷璇,刘英. 国际商务财会. 2019(02)
[10]信贷价格歧视与银企共生关系[J]. 许坤. 财经科学. 2018(12)
博士论文
[1]中国上市公司资本结构影响因素研究[D]. 肖作平.厦门大学 2004
本文编号：3515571
【文章来源】：重庆工商大学重庆市
【文章页数】：66 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架
重庆工商大学硕士学位论文第2章相关理论11性偏离。当出现这种非理性行为导致的股票价格背离，融资者会根据内部对企业价值认知来判断权益融资时机，如果股票存在严重高估权益融资会增加股东财富，若股票市价被严重低估债务融资成为了首要选择。所以，企业资本结构的变化随着市场中非理性投资者认识偏差或信息错误判断改变。图2.1资本结构理论框架2.2货币政策理论货币政策研究的重点内容是货币政策传导机制和效率，其对应着价格型货币政策和数量型货币政策。在对货币政策传导机制研究中主要有“货币渠道”和“信贷渠道”两种，这两种渠道之下还有细分。2.2.1货币渠道理论在金融市场不存在摩擦的条件下，传统货币政策下的调控主要可以通过利率渠道、资产价格渠道和汇率渠道来发挥对经济的调节功能。货币政策调控可以影响到金融市场中的金融资产价格-利率，进而影响企业生产成本和经济产出，这就是在货币政策调控中所说的利率传导机制。当宏观金融调控中下调政策利率意味着货币政策的意图是宽松，在宽松的货币政策调控下金融市场流动性增加，通过金融市场体系使得融资成本与便利性得到改善。资产价格渠道下的货币政策传导机制是非完全金融市场下债券资产与货币资产间的不完全替代性，货币政策可以通过改变金融资产价格来影响居民投资组合进而改变金融市场中的流动性结构。汇率渠道涉及了对外贸易下的汇率波动、汇率兑换，基于跨区域套汇机制，货币政策调控下国内利率改变会影响内外投资者投资相对收益进而导致汇率变化，影响进出口贸易。
重庆工商大学硕士学位论文第2章相关理论122.2.2信贷渠道理论在市场不完全，金融市场存在着信息不对称的环境下。货币政策的信贷渠道可以细分为“资产负债表渠道”和银行“借贷渠道”。货币政策的传导渠道虽多，但是在不同的金融发展环境中各种货币政策传导渠道下货币政策调控影响微观企业的融资环境的效果是不同的。比如，即使我国金融发展发生了很大变化，但是从金融市场体系来看，银行在整个金融体系中的主导作用还不容置疑，因此货币政策调控的主要传导路径就是信贷系统（王怀明和桑宇等，2016；钟少颖和王蕊等，2016）[47-48]。当货币政策宽松时，商业银行体系的内部准备金充足，进而扩大了银行体系对实体经济的投资。在企业与银行之间存在信息不对称时，企业资产负债表质量成了商业银行贷款审查的关键。在宽松货币政策环境下，金融市场利率下降，具有金融资产和固定资产的企业在其资产负债表上表现出更高价值，这降低了信息不对称进而降低了企业融资成本；当紧缩货币政策时，企业资产负债表表现不良，信息不对称严重，企业贷款审核成本增加从而导致融资成本上升。图2.2货币政策理论框架
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行资本结构动态调整影响因素的实证研究——基于上市银行的数据[J]. 杨洋. 金融经济. 2020(02)
[2]基于高频收益率曲线的中国货币政策传导分析[J]. 林木材,牛霖琳. 经济研究. 2020(02)
[3]多元调控、立场识别和货币政策传导机制[J]. 刘红忠,童小龙,张卫平. 经济学动态. 2019(12)
[4]中国货币政策调控方式转型:理论逻辑与实证检验[J]. 李成,吕昊旻. 现代经济探讨. 2019(11)
[5]中国金融发展水平与货币政策银行信贷传导渠道的异质性——基于面板变系数模型的实证分析[J]. 刘志洋. 经济论坛. 2019(11)
[6]银行竞争、影子银行与货币政策有效性分析[J]. 周安. 中央财经大学学报. 2019(11)
[7]管理自主权的“掠夺”和“扶持”与资本结构动态调整[J]. 陈志红,李宏伟. 会计研究. 2019(10)
[8]资本结构影响因素的实证研究——以东北制造业为例[J]. 李娜. 经营与管理. 2019(10)
[9]资本结构、技术创新能力与企业成长性——来自中国信息技术行业上市公司的经验证据[J]. 刘芷璇,刘英. 国际商务财会. 2019(02)
[10]信贷价格歧视与银企共生关系[J]. 许坤. 财经科学. 2018(12)
博士论文
[1]中国上市公司资本结构影响因素研究[D]. 肖作平.厦门大学 2004
本文编号：3515571
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