供给侧结构性改革背景下上市公司股票回购的价值效应研究
发布时间：2022-09-28 19:36
2017年以来,供给侧结构性改革持续推进,金融防风险、去杠杆落到实处,使得股市持续低迷。在此背景下,一些上市公司认为其公司的股价远远偏离企业价值,希望能够借助股票回购推动公司股票市场价格向长期内在价值回归。与此同时,为了充分调动员工的积极性,吸引和留住优秀人才,一些进行了股票回购的公司将回购回来的股票奖励给关键员工和管理者,也使得股票市场上宣告进行股权激励的上市公司数量猛增。本文从供给侧结构性改革的大背景出发,依据财富转移理论、自由现金流理论、羊群效应理论,实证研究股票回购对企业价值的影响;同时考虑2017至2018年股权激励现象的激增,依据委托代理理论和利益聚汇理论,进一步研究供给侧结构性改革背景下,实施股票回购的企业中,管理层持股与企业价值之间的关系,以及管理层持股在股票回购和企业价值之间的调节作用。本文以2017年至2018年在沪深两市以集中竞价方式宣告并回购了A股股票的469家上市公司为研究样本,使用多元回归的方法,实证检验了股票回购与企业价值二者之间的关系,并探讨了管理层持股在二者关系中起到的作用。研究结果表明,供给侧结构性改革后,上市公司股份回购与企业价值呈负相关关系;在实...
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 关于股票回购动机的研究
1.2.2 关于股票回购对企业价值影响的研究
1.2.3 关于管理层持股对企业价值影响的研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究内容与研究方法
1.3.1 研究内容与技术路线
1.3.2 研究方法
第2章 相关理论基础
2.1 财富转移理论
2.2 自由现金流理论
2.3 羊群效应理论
2.4 利益聚汇理论
2.5 信息不对称理论与信号传递理论
第3章 股票回购制度背景与股票回购概况
3.1 供给侧结构性改革的内涵
3.2 股票回购制度的演变
3.2.1 供给侧结构性改革前,关于股票回购的相关规定
3.2.2 供给侧结构性改革后,关于股票回购的相关规定
3.3 供给侧结构性改革背景下我国上市公司股票回购概况
3.3.1 股票回购的规模与目的
3.3.2 股票回购的资金来源
第4章 股票回购价值效应的理论分析与研究假设
4.1 股票回购对企业价值影响的理论分析与研究假设
4.2 管理层持股对企业价值影响的作用机理与研究假设
4.3 管理层持股对股票回购价值效应调节作用的机理与研究假设
第5章 股票回购价值效应的实证研究
5.1 变量选取、模型设计与数据来源
5.1.1 变量选取
5.1.2 模型设计
5.1.3 数据来源
5.2 股票回购价值效应的描述性统计分析
5.3 股票回购价值效应的相关性与回归分析
5.3.1 相关性统计分析
5.3.2 回归分析
5.4 稳健性检验
总结与展望
参考文献
致谢
附录 A攻读学位期间所发表的学术论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管持股、内部控制与国有企业并购绩效[J]. 胥朝阳,徐菲,赵晓阳. 会计之友. 2020(01)
[2]经理人股权激励可以提升企业价值吗？——来自中国A股上市公司的证据[J]. 周云波,张敬文. 消费经济. 2020(01)
[3]股权激励、过度投资抑制与公司价值[J]. 赵国宇,禹薇. 经济与管理评论. 2019(04)
[4]上市公司股份回购、现金持有水平与企业价值[J]. 李银香,骆翔. 财会通讯. 2019(19)
[5]高管持股:“堑壕防御”还是“利益趋同”——基于内部控制的决定作用[J]. 董竹,马鹏飞. 西安交通大学学报(社会科学版). 2019(03)
[6]高管激励、R＆D投入与高新技术企业绩效——基于内生视角的研究[J]. 周菲,杨栋旭. 南京审计大学学报. 2019(01)
[7]管理者过度自信对股票回购与企业价值影响的实证分析[J]. 向秀莉,景辛辛,田晓春. 统计与决策. 2018(16)
[8]上市公司股票回购对公司财务的影响[J]. 单慧杰. 金融经济. 2018(10)
[9]上市企业股票回购行为财务效应分析——以A企业为例[J]. 薛媛. 会计之友. 2018(07)
[10]股票回购、信息透明度与分析师预测研究[J]. 李晓玲,户方舟. 金融发展研究. 2018(01)
硕士论文
[1]A股上市公司股票回购与公司价值关系研究[D]. 蒋婷.广西大学 2019
[2]YL集团股票回购动因及财务效应研究[D]. 梁欣.安徽大学 2016
[3]我国上市公司股份回购动机及回购公告市场反应研究[D]. 王畅.山东大学 2012
本文编号：3682261
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 关于股票回购动机的研究
1.2.2 关于股票回购对企业价值影响的研究
1.2.3 关于管理层持股对企业价值影响的研究
1.2.4 文献评述
1.3 研究内容与研究方法
1.3.1 研究内容与技术路线
1.3.2 研究方法
第2章 相关理论基础
2.1 财富转移理论
2.2 自由现金流理论
2.3 羊群效应理论
2.4 利益聚汇理论
2.5 信息不对称理论与信号传递理论
第3章 股票回购制度背景与股票回购概况
3.1 供给侧结构性改革的内涵
3.2 股票回购制度的演变
3.2.1 供给侧结构性改革前,关于股票回购的相关规定
3.2.2 供给侧结构性改革后,关于股票回购的相关规定
3.3 供给侧结构性改革背景下我国上市公司股票回购概况
3.3.1 股票回购的规模与目的
3.3.2 股票回购的资金来源
第4章 股票回购价值效应的理论分析与研究假设
4.1 股票回购对企业价值影响的理论分析与研究假设
4.2 管理层持股对企业价值影响的作用机理与研究假设
4.3 管理层持股对股票回购价值效应调节作用的机理与研究假设
第5章 股票回购价值效应的实证研究
5.1 变量选取、模型设计与数据来源
5.1.1 变量选取
5.1.2 模型设计
5.1.3 数据来源
5.2 股票回购价值效应的描述性统计分析
5.3 股票回购价值效应的相关性与回归分析
5.3.1 相关性统计分析
5.3.2 回归分析
5.4 稳健性检验
总结与展望
参考文献
致谢
附录 A攻读学位期间所发表的学术论文目录
【参考文献】：
期刊论文
[1]高管持股、内部控制与国有企业并购绩效[J]. 胥朝阳,徐菲,赵晓阳. 会计之友. 2020(01)
[2]经理人股权激励可以提升企业价值吗？——来自中国A股上市公司的证据[J]. 周云波,张敬文. 消费经济. 2020(01)
[3]股权激励、过度投资抑制与公司价值[J]. 赵国宇,禹薇. 经济与管理评论. 2019(04)
[4]上市公司股份回购、现金持有水平与企业价值[J]. 李银香,骆翔. 财会通讯. 2019(19)
[5]高管持股:“堑壕防御”还是“利益趋同”——基于内部控制的决定作用[J]. 董竹,马鹏飞. 西安交通大学学报(社会科学版). 2019(03)
[6]高管激励、R＆D投入与高新技术企业绩效——基于内生视角的研究[J]. 周菲,杨栋旭. 南京审计大学学报. 2019(01)
[7]管理者过度自信对股票回购与企业价值影响的实证分析[J]. 向秀莉,景辛辛,田晓春. 统计与决策. 2018(16)
[8]上市公司股票回购对公司财务的影响[J]. 单慧杰. 金融经济. 2018(10)
[9]上市企业股票回购行为财务效应分析——以A企业为例[J]. 薛媛. 会计之友. 2018(07)
[10]股票回购、信息透明度与分析师预测研究[J]. 李晓玲,户方舟. 金融发展研究. 2018(01)
硕士论文
[1]A股上市公司股票回购与公司价值关系研究[D]. 蒋婷.广西大学 2019
[2]YL集团股票回购动因及财务效应研究[D]. 梁欣.安徽大学 2016
[3]我国上市公司股份回购动机及回购公告市场反应研究[D]. 王畅.山东大学 2012
本文编号：3682261
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/3682261.html
