我国货币政策房地产价格传导机制的实证研究

发布时间：2017-05-21 21:11

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【摘要】：1998年下半年我国福利房制度取消,开始实施住房货币化改革,国家和单位不再以实物形式进行分房,从此我国的房地产行业进入了高速发展的新时期,到2012年末,房地产投资总额已占全国固定资产投资近60%,房地产市场的健康发展对于国民经济的意义是不言而喻的。货币当局在宏观调控时更需注重对房地产市场的影响,因为住房价格是涉及民生的重要内容之一,对国民经济的平稳较快增长至关重要。另外,房地产作为最具投资价值的优质资产,其价格的波动会影响到实体经济的各个方面,对货币政策传导效果的影响是不可忽视的,中央银行应该实施怎么样的货币政策,通过影响房地产价格的走势,使最终目标得以实现。房地产价格的变动也使得货币政策的传导渠道变得更加复杂,所以越来越受到政府和货币当局的重视。在这种大背景下,研究中央银行如何运用货币政策工具影响房地产价格,实现货币政策最终目标的过程是具有现实意义的。 本文研究的主要内容是我国货币政策房地产价格传导机制,它是货币政策资产价格传导机制中的一种。为实现宏观经济目标,货币当局实行的货币政策会影响房地产的价格,房地产价格的变动会影响消费者的消费以及投资行为,最终会影响国民经济的增长。该传导机制主要分为两个环节：第一环节是货币当局运用货币政策影响房地产价格；第二环节是房地产价格的波动对消费、投资的影响。 对此,本文第一章在文献综述部分对以上两个环节的国内外文献进行了归纳和总结。第二章首先从商业银行资产负债表角度对我国货币传导机制进行了归纳和总结,并详细分析了我国货币政策房地产价格传导机制的传导途径。第三章现状分析主要描述了房地产市场的发展状况,并回顾了货币政策住房体制改革以来我国货币政策的走向,并用现实数据分析了我国货币政策房地产价格传导机制的两个环节,通过直观的数据图表分析,得出了相关的结论：在传导机制的第一环节,利率的上升并不能有效的抑制房价的上涨,而货币供应量的增加能够有效的推动房地产价格的上涨；在传导机制的第二环节,房地产价格的财富效用和挤占效用在不同时期占据主导地位,房地产投资作为社会总投资的重要组成部分将对投资有较大的正向促进效用。 第四章的实证检验了我国货币政策房地产价格传导机制的两个环节,共三个模型,在对数据进行处理的过程中运用ADF单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验,并建立向量误差修模型,实证结论显示：第一,在长期货币供应量和银行信贷的上涨对房地产价格有正向促进作用,利率上升对房价的抑制效果不佳；第二,房地产价格虽然在短期内对消费支出有挤压作用,但在长期还是凸显了资产价格的财富效用,收入对消费支出的正向促进作用最大；第三,房地产价格在长期对投资支出的正向促进效果明显,短期效果不佳,银行信贷对投资的促进作用最大。因此,整体上看,货币政策房地产价格传导机制是畅通的,但也存在阻碍,其中最明显的就是房地产价格和投资对利率的敏感度较低,使得利率传导机制出现了一定的问题。 第五章针根据理论分析和实证检验得出了本文的结论,并分析了阻碍货币政策房地产价格传导机制的原因,提出了相关对策建议：首先要加强货币市场的建设,为利率市场化创造条件；其次要控制银行信贷资金流向,控制房地产市场投机性需求；最后要完善房地产金融政策,促进房地产市场健康发展。
【关键词】：货币政策 房地产市场 传导机制 向量误差修正模型
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F822.0;F299.23
【目录】：

• 目录3-5
• Contents5-7
• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1. 绪论11-20
• 1.1 研究背景及意义11-12
• 1.2 国内外文献综述12-18
• 1.2.1 货币政策资产价格传导机制12-13
• 1.2.2 货币政策对房地产价格的影响13-16
• 1.2.3 房地产价格变动对消费、投资的影响16-18
• 1.3 研究思路和框架18-19
• 1.4 本文的创新点和不足19-20
• 1.4.1 本文的创新点19
• 1.4.2 本文的不足之处19-20
• 2 货币政策房地产价格传导机制的理论分析20-28
• 2.1 我国货币政策传导机制的理论基础20-24
• 2.1.1 货币传导渠道20-22
• 2.1.2 信贷传导渠道22-24
• 2.2 货币政策房地产价格传导渠道分析24-28
• 2.2.1 货币政策房地产价格内部传导渠道分析24-25
• 2.2.2 货币政策房地产价格外部传导渠道分析25-28
• 3 我国货币政策与房地产市场现状分析28-40
• 3.1 我国房地产市场发展现状28-29
• 3.1.1 商品房价格持续增长28-29
• 3.1.2 房地产开发投资规模逐年增大29
• 3.2 1998年住房体制改革后我国货币政策走向29-33
• 3.3 我国货币政策房地产价格传导机制的现状分析33-38
• 3.3.1 我国货币政策对房地产市场供需影响的现状分析33-35
• 3.3.2 货币政策对房地产价格影响的现状分析35-37
• 3.3.3 房地产价格对实体经济影响的现状分析37-38
• 3.4 本章小结38-40
• 4. 我国货币政策房地产价格传导机制的实证检验40-54
• 4.1 数据选取40-41
• 4.2 模型构建41-43
• 4.3 我国货币政策房地产价格传导机制效应实证检验43-52
• 4.3.1 我国货币政策房地产价格内部传导效应的实证检验43-46
• 4.3.2 我国货币政策房地产价格外部传导(消费)效应的实证检验46-49
• 4.3.3 我国货币政策房地产价格外部传导(投资)效应的实证检验49-52
• 4.4 实证结论52-54
• 5 结论及对策建议54-58
• 5.1 结论54-55
• 5.2 对策建议55-58
• 5.2.1 提升货币市场在货币政策传导机制中的作用55-56
• 5.2.2 发挥银行信贷对房地产市场的调控作用56
• 5.2.3 完善我国房地产金融政策的实施56-58
• 参考文献58-61
• 致谢61

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 孙明华;我国货币政策传导机制的实证分析[J];财经研究;2004年03期

2 段忠东;曾令华;黄泽先;;房地产价格波动与银行信贷增长的实证研究[J];金融论坛;2007年02期

3 苗文龙;;货币政策是否应关注资产价格——基于货币稳定的视角[J];当代财经;2010年07期

4 沈悦;周奎省;李善q，

本文编号：384840