投资者情绪与股票市场收益的互动关系——基于分位数回归的研究

发布时间：2017-07-15 07:14

  本文关键词：投资者情绪与股票市场收益的互动关系——基于分位数回归的研究

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【摘要】：投资者情绪影响股票市场收益抑或相反,还是两者相互影响?市场的极端收益是由投资者情绪引起的吗?投资者的极端情绪如何受市场收益的影响?本文基于分位数回归构建单因素和多因素模型,从短期视角和长期视角对这些问题进行了探讨。研究发现,滞后市场收益在短期内(1～4月)是投资者情绪的格兰杰原因,而中长期(10～13月)的滞后情绪又是市场收益的格兰杰原因;市场收益对投资者的中高情绪和极高情绪有显著影响;滞后12期的情绪对较高和较低的市场收益具显著的反向预测作用。
【作者单位】： 山西大学管理学院;山西师范大学经济与管理学院;
【关键词】： 投资者情绪 股票市场收益 分位数回归
【基金】：山西省高校人文社会科学重点研究基地项目“基于心理异质信念的行为金融研究”(2011305)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 一、引言经典金融学认为,市场套利力量会迫使非理性(或情绪)交易者逐渐退出市场,在定价模型中不考虑投资者情绪的影响。然而,投资者在投资决策交易过程中存在各种心理和认知偏差,因此,行为金融学对经典金融学的研究假设进行了拓展,从交易者本身的行为角度研究其对市场均衡价格

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