评级高估与低估:论国际信用评级机构“顺周期”行为

发布时间：2017-08-18 15:47

  本文关键词：评级高估与低估:论国际信用评级机构“顺周期”行为

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【摘要】：穆迪、标普、惠誉三大国际信用评级机构在金融市场上扮演着关键角色。但自全球金融危机爆发以来,三大评级机构广受批评。有人认为其评级太过宽松,对美国次贷危机爆发负有责任;有人认为其评级过于严苛,频繁下调公司和主权信用评级加剧了金融市场动荡。本文为协调上述两种貌似对立的观点提供了理论基础。通过模型分析,本文发现"评级高估"和"评级低估"都可能在均衡路径上出现,同时信用评级具有"顺周期"特性:评级高估更有可能发生在经济繁荣时期,而评级低估则更有可能出现在经济萧条时期。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院;复旦大学管理学院;
【关键词】： 信用评级机构 评级高估 评级低估 顺周期评级
【基金】：教育部“留学回国人员科研启动基金” 国家自然科学基金面上项目(71273063) 国家社会科学基金重大项目(11&ZD142) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(12YJC790236) 复旦大学金融研究中心高端学术课题(2012FDFRCGD16) 复旦大学“985工程”三期整体推进社会科学研究项目(2011SHKXZD007)的资助
【分类号】：F224;F831
【正文快照】： 一、引言信用评级机构在金融市场上发挥着重要作用，其主要职能是为主权信用和私人部门发行的资产和证券提供信用评级。信用评级具有信息传递与质量认证两大功能，，它有助于减少金融市场上的信息不对称，使没有信息优势的投资者能够通过一套简单的信用评级符号，快速了解数以

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8 何昱

本文编号：695425