基于信用增级视角的中小企业集合票据定价研究

发布时间：2017-08-25 03:07

  本文关键词：基于信用增级视角的中小企业集合票据定价研究

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【摘要】：信用增级能够提高中小企业发行集合票据的信用等级,提高市场认可程度,进而影响集合票据的定价。对集合票据信用增级的本质及信用增级过程中的利益均衡问题进行分析,得出最优增级费率;然后分析得出n个中小企业发行集合票据与无风险国债的信用利差小于单个企业发债的信用利差,使得集合票据的定价不能沿用公司债券的定价公式;在随机利率的Vasicek模型基础上,用结构和约化相结合的方法对有第三方增信机构担保的集合票据的定价公式进行了推导。
【作者单位】： 天津理工大学管理学院;
【关键词】： 集合票据 信用增级 信用利差
【基金】：国家社会科学基金资助项目(11BGL023)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言截止到2012年12月31日,中国总共发行集合票据89只(包括区域集优模式集合票据),为331家中小企业融资220多亿元人民币。集合票据作为在集合债券基础上的一种直接融资渠道的创新,不仅解决了单个企业发债难的问题,并且更加灵活、对资金的限制较少,契合了中小企业融资的需

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