复杂衍生品定价是否公平——基于深南电案例的分析

发布时间：2017-09-02 18:08

  本文关键词：复杂衍生品定价是否公平——基于深南电案例的分析

  更多相关文章： 复杂衍生品 衍生品定价 OU过程 蒙特卡洛模拟

【摘要】：本文以深南电与高盛签订的展期期权为例,实证分析了复杂衍生品合约定价是否公平。首先比较了几何布朗运动和OU过程的似然函数值,结果表明OU过程更适合描述油价的走势,进一步采用蒙特卡洛模拟法对展期期权进行了定价。定价结果表明:对于投资银行而言,第一份合约存在小额亏损,但第二份合约的盈利远高于第一份合约的亏损,整个展期合约是盈利的,投资银行拥有第二份合约展期的权利是其盈利的关键。本文结论暗示投资银行可以利用非专业投资者定价知识的匮乏,设计复杂衍生品并通过不公平定价来牟利,文章最后从企业的角度和监管者的角度提出了政策建议。
【作者单位】： 对外经济贸易大学金融学院应用金融研究中心;北京大学光华管理学院;
【关键词】： 复杂衍生品 衍生品定价 OU过程 蒙特卡洛模拟
【基金】：国家自然科学基金项目(70871023) 国家社会科学基金重点项目(12CJY117);国家社会科学基金项目(12CJY117) 教育部人文社科项目(12YJC790001) 对外经济贸易大学教师学术创新团队资助项目(CXTD2-04)的资助
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 一、引言2008年次贷危机期间,深圳南山热电股份有限公司(以下简称深南电)购买衍生品遭遇巨额亏损的案例揭开了中资企业衍生品亏损的"冰山一角”。其实,这已不是首次复杂衍生品给国有企业造成巨额亏损。国资委副主任李伟(2010)指出,截至2008年10月底,-共有68家央企涉足金融衍生

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 王录琦;潘慧峰;刘曦彤;;我国黄金期货流动性与基差的动态关系研究[J];科学决策;2013年01期

2 潘慧峰;张艾颖;刘芳君;;衍生品定价中的模型风险研究的回顾与展望[J];科学决策;2012年03期

3 郑振龙;刘杨树;;衍生品定价:模型风险及其影响[J];金融研究;2010年02期

4 谢平;邹传伟;;金融危机后有关金融监管改革的理论综述[J];金融研究;2010年02期

5 李秉成;朱慧颖;;深南电期权合约困境及启示[J];财务与会计;2009年24期

6 刘淑莲;;衍生产品使用的目的:套期保值或套期获利?——以深南电期权合约为例[J];会计研究;2009年11期

7 孙兆学;;一种创新型黄金衍生产品的定价研究[J];金融研究;2009年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 何林韩;;大豆期货基差研究——基于ARCH模型[J];品牌;2015年12期

2 郭晓岚;;民间金融法制化的界限与路径选择[J];世纪桥;2016年03期

3 青岛银监局课题组流动性风险研究课题组;毛克;;新常态下商业银行分支机构流动性风险监管研究——以青岛辖区中资商业银行分支机构为例[J];金融监管研究;2016年02期

4 丁建臣;刘亚娴;陈宁;;基于压力测试模型的我国商业银行风险监管研究[J];当代经济研究;2016年02期

5 陈阳;;次贷危机后欧美国家金融监管改革研究——基于宏观审慎监管视角[J];北方金融;2016年02期

6 张义斌;;我国金融改革的热点与走向[J];科学中国人;2016年02期

7 潘慧峰;王鑫;张书宇;;雾霾污染的持续性及空间溢出效应分析——来自京津冀地区的证据[J];中国软科学;2015年12期

8 徐荣贞;张唯;;挂钩国债期货结构性理财产品设计与定价[J];财会通讯;2015年35期

9 马沐青;;互联网金融下的金融创新及金融监管[J];中国市场;2015年51期

10 赵敏;王开田;;对《IFRS9:套期会计》的价值剖析[J];财务与会计;2015年23期

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 姚慧;范龙振;;石油价格跳跃下期货价格动态模型及实证分析[J];系统工程学报;2011年02期

2 郑振龙;刘杨树;;衍生品定价:模型风险及其影响[J];金融研究;2010年02期

3 李文泓;;关于宏观审慎监管框架下逆周期政策的探讨[J];金融研究;2009年07期

4 李妍;;宏观审慎监管与金融稳定[J];金融研究;2009年08期

5 梁春早;;考虑基差效应的期货对冲策略研究[J];统计与决策;2009年09期

6 田志朋;朱国彦;;中国黄金市场期货与现货价格关系实证研究[J];山东工商学院学报;2009年02期

7 周叶菁;;流动性风险的稳健管理与监管准则[J];中国货币市场;2008年06期

8 王性玉;王彦奇;;外汇期货套期保值的基差风险[J];统计与决策;2006年22期

9 翟敏;华仁海;;国内外黄金市场的关联研究[J];产业经济研究;2006年02期

10 姚京,李仲飞;VaR估计中的模型风险——检验方法与实证研究[J];管理评论;2005年10期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王庆庆;房地产风险分析中的蒙特卡洛模拟[J];统计与决策;2005年22期

2 李波;;蒙特卡洛模拟在房地产抵押价值评估中的应用探析[J];现代商业;2010年18期

3 颜薇娜;;基于蒙特卡洛模拟的商业银行排队问题研究[J];技术经济与管理研究;2009年01期

4 褚保金;王刚;;基于蒙特卡洛模拟的住房抵押贷款支持证券定价研究[J];科技管理研究;2011年15期

5 张明泉;钟雄;;蒙特卡洛模拟在油田开发经济评价风险中的应用[J];西南石油大学学报(社会科学版);2012年04期

6 倪蔚颖;;蒙特卡洛模拟在项目成本风险分析中的应用[J];大众科技;2008年07期

7 李外;;中国石化个股预期收益的蒙特卡洛模拟及实证检验[J];中国证券期货;2011年09期

8 杨桦;;蒙特卡洛模拟模型在投资决策中的应用[J];中国管理信息化;2012年08期

9 张福海;;基于蒙特卡洛模拟的我国个人住房贷款风险度量研究[J];时代金融;2012年33期

10 刘晓明;李洪岩;;基于蒙特卡洛模拟的基础设施投资风险分析[J];华商;2008年18期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 赵金龙;张建宇;;应用蒙特卡洛模拟预测多部位损伤的发生概率[A];力学与工程应用[C];2012年

2 张道国;耿庆申;;蒙特卡洛模拟在输电线路建设成本风险分析中的应用[A];电网工程造价管理优秀论文[C];2011年

3 王增忠;;基于蒙特卡洛模拟的建筑工程成本风险分析[A];第23届全国结构工程学术会议论文集（第Ⅲ册）[C];2014年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 何巍;蒙特卡洛模拟在矿业投资风险分析中的应用研究[D];昆明理工大学;2015年

2 彭倩颖;一类植物入侵的生态系统模拟模型[D];大连理工大学;2015年

3 吴刚;ESG模拟平台的构建与分红保单负债评估[D];湖南大学;2014年

4 周丽芳;蒙特卡洛模拟在商业银行信用风险管理中的应用[D];河北大学;2013年

5 宫丽娟;基金选择决策的蒙特卡洛模拟[D];对外经济贸易大学;2007年

6 石一磊;蒙特卡洛模拟在银行信用风险度量中的应用研究[D];江苏大学;2005年

7 张亮亮;期权定价中的重点抽样蒙特卡洛模拟[D];苏州大学;2012年

8 陈伶俐;信用风险模型的分析与蒙特卡洛模拟[D];西南财经大学;2012年

9 吴洋;蒙特卡洛模拟在干龙潭锰矿投资风险分析中的研究应用[D];昆明理工大学;2012年

10 陈亮;液态氟盐冷却球床堆的蒙特卡洛模拟研究[D];兰州大学;2014年

，

本文编号：780060