在岸人民币市场与离岸人民币市场的相关关系研究

发布时间：2017-09-24 22:26

  本文关键词：在岸人民币市场与离岸人民币市场的相关关系研究

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【摘要】：从国际经验来看,离岸市场不仅改变了全球金融市场,也促使日元、美元成为全球重要的储备货币和支付手段。随着中国外汇市场的逐步放宽,香港人民币离岸市场的成立,“一带一路”战略的提出,亚投行的成功建立,人民币已在走向国际化的道路上迈出了坚实的步伐。但我国外汇市场是否会在新时期呈现新的现状,在岸市场与离岸市场间的相关关系又会出现何种变化,谁又会在新时期掌握人民币汇率定价权?本文基于这样的思考,分析了香港离岸人民币市场成立以后,在岸、香港离岸及境外无本金交割市场间的相关关系。首先,本文阐述了选题的背景及研究意义,说明了研究的重要性与实用性。同时介绍了本文的研究框架及创新点,并对研究离岸市场以及研究在岸与离岸市场相关关系的文献做了梳理。其次,详细介绍了在岸与离岸人民币市场建设,在岸与离岸外汇市场发展现状,从现实层面分析了三个人民币外汇市场间相关关系。并且从利率平价理论和价格发现理论两个角度分析了本文的理论基础。再次,通过描述性统计,分析了各个市场汇率收益率的均值及方差特征,并在此基础上综合运用基于VAR模型的格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析以及方差分解分析的方法,分别对各个市场间即期以及远期汇率收益率的短期相关关系做了实证研究。通过研究发现,香港离岸市场,在即期以及远期方面都具有价格引导作用,因此得出香港离岸市场在新时期已掌握人民币汇率定价权。最后,本文提出了对加强我国在岸人民币市场和离岸人民币市场建设的政策建议,包括加快推进利率市场化改革、推动人民币汇率形成机制改革、强化香港离岸人民币金融中心的地位、扩大在岸与离岸人民币循环等。
【关键词】：在岸人民币市场 香港离岸人民币市场 境外无本金交割市场 相关关系 VAR模型
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 选题背景及意义11-14
• 1.1.1 选题背景11-14
• 1.1.2 选题意义14
• 1.2 相关概念界定14-16
• 1.2.1 在岸与离岸的概念界定14-15
• 1.2.2 即期与远期的概念界定15-16
• 1.3 研究思路与框架16-17
• 1.3.1 研究思路16
• 1.3.2 结构安排16-17
• 1.4 论文的创新点和不足17-19
• 1.4.1 主要的创新点17-18
• 1.4.2 存在的不足18-19
• 第2章 文献综述19-26
• 2.1 离岸金融市场研究19-20
• 2.2 人民币离岸金融市场研究20-21
• 2.3 在岸市场与离岸市场相关关系研究21-22
• 2.4 在岸人民币市场与离岸人民币市场相关关系研究22-24
• 2.4.1 汇改前后CNY与NDF相关关系变化22
• 2.4.2 汇改以后CNY与NDF相关关系22-23
• 2.4.3 香港离岸市场成立后CNY与CNH的相关关系23-24
• 2.4.4 CNY与CNH、境外NDF三者间的相关关系24
• 2.5 对相关文献的评述24-26
• 第3章 在岸人民币市场与离岸人民币市场发展现状26-32
• 3.1 主要离岸人民币市场发展历程及现状26-28
• 3.1.1 香港离岸人民币市场26-27
• 3.1.2 其他离岸人民币市场27-28
• 3.2 在岸与离岸人民币外汇市场发展现状28-29
• 3.2.1 在岸人民币外汇市场(CNY)28-29
• 3.2.2 香港离岸人民币外汇市场(CNH)29
• 3.2.3 境外无本金交割外汇市场(NDF)29
• 3.3 CNY、CNH、NDF之间的对比及联系29-32
• 第4章 在岸人民币市场与离岸人民币市场相关关系的理论基础32-37
• 4.1 在岸、离岸市场相关关系：利率平价理论视角32-34
• 4.1.1 无抛补利率平价32-33
• 4.1.2 有抛补利率平价33-34
• 4.2 在岸、离岸市场相关关系：信息传导与价格发现视角34-37
• 4.2.1 信息传导34-35
• 4.2.2 价格发现35-37
• 第5章 在岸人民币市场与离岸人民币市场相关关系的实证研究37-67
• 5.1 CNY即期与CNH即期的关系研究37-45
• 5.1.1 样本数据选取与描述性统计37-39
• 5.1.2 时间序列平稳性检验39-40
• 5.1.3 格兰杰因果检验及其结果分析40-41
• 5.1.4 VAR模型的建立41-43
• 5.1.5 脉冲响应与方差分解分析43-45
• 5.2 CNY即期、CNYDF、CNHDF与NDF的关系研究45-67
• 5.2.1 样本数据选取与描述性统计45-53
• 5.2.2 时间序列平稳性检验53-54
• 5.2.3 格兰杰因果检验及其结果分析54-58
• 5.2.4 脉冲响应与方差分解分析58-67
• 结论67-69
• 致谢69-70
• 参考文献70-73

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 徐剑刚;李治国;张晓蓉;;人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J];财经研究;2007年09期

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4 修晶;周颖;;人民币离岸市场与在岸市场汇率的动态相关性研究[J];世界经济研究;2013年03期

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7 朱钧钧;刘文财;;境外和境内人民币即期汇率:究竟谁发现了价格?[J];上海金融;2012年08期

8 吴志明;陈星;;基于MGARCH-BEKK模型的境内外人民币汇率动态关联性研究——来自香港离岸人民币市场成立后的经验证据[J];世界经济与政治论坛;2013年05期

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本文编号：913822