中国的“股经背离”现象实证研究

发布时间：2017-09-28 17:26

  本文关键词：中国的“股经背离”现象实证研究

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【摘要】：股市和宏观经济间的联动关系一直是学术界争议的话题,尤其在中国这样的特殊国情条件下所诞生的股市中其争议显得尤为突出。本文就其二者间是否可以显现出理论上的良性联动机制、是否表现出背离趋势以及背离的具体形式到底如何展开了研究。本文首先对股经良性联动机制进行了理论上的阐述,并基于理论分析结果将宏观经济景气指数、广义货币供给量、市场利率、居民消费价格指数、社会消费和投资支出序列六个宏观经济变量与股市收益率序列间进行了GARCH模型和VAR模型计量分析,实证结果显示:第一,我国股市收益率序列的波动呈现出记忆性的特点,且对利好消息的冲击表现出更大波动、对利空消息则表现出较小波动的特征,无法实现政策预期作用结果,为“股经背离”的研究奠定了基础;第二,只有广义货币供给量和居民消费价格指数序列可以构成股市收益率序列的格兰杰因,其余的宏观经济变量均不构成对股市波动的解释与预测作用;第三,除了广义货币供给量可在短期内实现推动股价上涨的理论机制,居民消费价格指数与股市收益率序列间的互动关系符合理论阐述外,其余的宏观经济变量的运行都在一定程度上与股市运行背离。最后,本文基于实证分析的结果对中国式“股经背离”现象出现的原因进行了分析,并提出促进股经良性联动运行的对策建议。
【关键词】：中国式 良性联动 “股经背离” 对策建议
【学位授予单位】：广东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F124
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 导论8-17
• 1.1 选题背景和意义8-9
• 1.1.1 选题背景8-9
• 1.1.2 选题的理论意义和实践价值9
• 1.2 文献述评9-14
• 1.2.1 国外研究综述9-12
• 1.2.2 国内研究综述12-14
• 1.2.3 现有研究评价14
• 1.3 研究内容和方法14-15
• 1.3.1 研究内容14-15
• 1.3.2 研究方法15
• 1.4 本文的创新和不足之处15-17
• 1.4.1 本文的创新之处15-16
• 1.4.2 不足之处16-17
• 2 股市和宏观经济的联动与“股经背离”的理论解释17-28
• 2.1 股经联动的理论模型分析17-20
• 2.1.1 价值投资学派17
• 2.1.2 股利贴现模型（DDM）17-20
• 2.2 股经良性联动作用机制分析20-23
• 2.2.1 宏观经济周期对股价的影响机理分析20
• 2.2.2 货币流动性对股价的影响机理分析20-21
• 2.2.3 市场利率对股价的影响机理分析21-22
• 2.2.4 通货膨胀对股价的影响机理分析22
• 2.2.5 消费和投资对股市影响机理分析22-23
• 2.3“股经背离”的理论解释23-28
• 2.3.1 背离理论假说23-26
• 2.3.2 中国式“股经背离”现象的概况26-28
• 3 中国式“股经背离”现象的实证模型分析与变量选取28-36
• 3.1 样本空间的选取28
• 3.2 研究变量的选取和预处理28-33
• 3.2.1 股价指数及股市收益率波动序列的选取28-29
• 3.2.2 宏观经济层面变量的选取29-31
• 3.2.3 数据的预处理31-33
• 3.3 ARCH模型33-34
• 3.3.1 ARCH模型介绍33
• 3.3.2 ARCH效应检验33-34
• 3.4 GARCH模型的估计34-35
• 3.5 向量自回归（VAR）模型35-36
• 4 我国股市波动与宏观经济层面关系的实证研究36-49
• 4.1 变量的平稳性检验36-37
• 4.2 我国股市收益率波动性特征的实证分析37-42
• 4.2.1 均值方程的确立37-38
• 4.2.2 ARCH 效应 LM 检验38-39
• 4.2.3 GARCH和EGARCH模型的估计结果39-42
• 4.3 中国式“股经背离”现象的实证分析42-47
• 4.3.1 VAR模型的建立42-43
• 4.3.2 格兰杰因果检验分析43-44
• 4.3.3 脉冲响应分析44-46
• 4.3.4 方差分解46-47
• 4.4 实证结论47-49
• 5 我国“股经背离”现象的原因及对策建议分析49-58
• 5.1 中国股市“畸形”的运行49-51
• 5.2 中国股市参与者行为约束下股市的背离51-54
• 5.2.1 投资者投资品种的约束51-52
• 5.2.2 投资者投资理念非理性52-54
• 5.3 上市公司的行为与“股经背离”54
• 5.4 促进我国股市和宏观经济良性联动的对策建议54-58
• 5.4.1 宏观方面54-56
• 5.4.2 微观方面56-58
• 参考文献58-61
• 在学期间发表的学术论文及科研成果61-62
• 致谢62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：937125