市场化进程、投资效率与企业绩效

发布时间：2020-11-04 23:07

　　 中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率,实现中国经济高质量发展是当前面临的重要任务。企业投资活动不仅影响企业未来的发展,更影响宏观经济的发展。但是由于企业内部治理机制和监督机制不健全等因素,企业非效率投资问题严重。制度背景作为企业赖以生存的外部环境,必然会影响企业投资决策。地区市场化进程越快,政府对企业投资活动的干预力度越小,有利于提高企业投资效率。因此市场化进程对投资效率有着至关重要影响。非效率投资会降低企业价值,影响绩效水平。因此探究市场化进程、投资效率和企业绩效三者关系具有十分重要的意义。论文选取沪深两市2013-2017年A股1073家上市公司为研究对象,依据信息不对称理论、委托代理理论、制度变迁理论和自由现金假说等相关理论,采用规范研究法、实证研究法和比较分析法,运用描述性统计、全样本回归和分组回归分析对市场化进程、投资效率和企业绩效的关系进行检验。实证结论表明:市场化进程和投资效率正相关。市场化进程与投资过度和投资不足负相关,其中对投资过度负向影响更显著。投资效率与企业绩效正相关。投资过度和投资不足与企业绩效负相关,其中投资不足对企业绩效负向影响更显著。市场化进程在投资效率与企业绩效正向关系中发挥正向调节作用。市场化进程在投资过度和投资不足与企业绩效负向关系中发挥正向调节作用,即市场化进程的加快会抑制投资过度和投资不足与企业绩效的负向关系,其中市场化进程在投资不足和企业绩效负向关系中正向调节作用更显著。依据产权性质分组,进一步研究发现,在民营企业分组中市场化进程抑制投资不足和企业绩效负向关系,要比国有企业分组更显著;而在国有企业分组中市场化进程抑制投资过度和企业绩效负向关系,要比民营企业分组更显著。基于此,论文从宏观层面和微观层面提出加快市场化建设,完善企业内部治理机制和监督机制的政策建议,建议通过完善法律环境建设,减少政府干预,严格规范和监督投资决策程序,加强信息披露深度等手段来提高企业投资效率,进而提升企业绩效水平。
【学位单位】：黑龙江八一农垦大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F275
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的及意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外研究综述
        1.3.1 国外研究综述
        1.3.2 国内研究文献综述
        1.3.3 国内外研究述评
    1.4 研究方法和内容
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
    1.5 可能的创新之处
2 相关概念界定和理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 市场化进程
        2.1.2 投资效率
        2.1.3 企业绩效
    2.2 理论基础
        2.2.1 信息不对称理论
        2.2.2 委托代理理论
        2.2.3 制度变迁理论
        2.2.4 自由现金流假说
    2.3 本章小结
3 研究设计
    3.1 理论分析与研究假设
        3.1.1 市场化进程与投资效率
        3.1.2 投资效率与企业绩效
        3.1.3 市场化进程在投资效率与企业绩效关系的调节作用
    3.2 样本的选取和数据来源
    3.3 变量设计
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 调节变量
        3.3.4 控制变量
    3.4 模型构建
    3.5 本章小结
4 实证结果和分析
    4.1 描述性统计
        4.1.1 全样本描述性统计
        4.1.2 分样本变量描述性统计
    4.2 相关性分析
        4.2.1 投资效率模型相关性分析
        4.2.2 市场化进程、投资效率和企业绩效相关性分析
    4.3 回归分析
        4.3.1 投资效率回归分析
        4.3.2 基于非效率投资分组回归分析
    4.4 稳健性检验
    4.5 产权性质分组回归分析
        4.5.1 分组依据
        4.5.2 分组回归结果分析
    4.6 本章小结
5 结论和展望
    5.1 研究结论
    5.2 研究建议
        5.2.1 宏观层面
        5.2.2 微观层面
    5.3 研究不足与展望
    5.4 本章小结
参考文献
附录
致谢
个人简历

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本文编号：2870744