企业连续跨国并购绩效研究 ——以均胜电子为例
发布时间：2021-08-13 11:13
近些年,随着中国经济全球化的不断发展和中国参与全球经济治理的实施,并购逐渐成为企业扩张市场份额和推动产业发展的一种常用战略。并且随着我国对“一带一路”的积极倡导,近年来我国企业进行跨国并购的次数与交易规模都显著增加。为了抓住机遇,增强企业实力以实现企业的战略,一些企业选择进行连续的跨国并购,均胜电子就是其中的典型代表。如何成功的进行连续跨国并购以及企业能否使用之前的并购经验来提高之后的并购能力和并购绩效,成为了学者和企业管理者关心的问题。通过研究连续跨国并购的案例,探究并购对企业短期以及长期绩效的影响进行分析,不仅可以评价连续跨国并购对企业战略布局以及战略目标设定的影响,还可以分析连续并购的效果。本文以均胜电子连续跨国并购为研究对象,运用事件研究法和典型案例分析法,对企业并购的短期和长期绩效进行分析。基于事件研究法,对短期绩效分析得出,均胜电子海外并购行为的市场反应较好,股东取得的财富效应为正。同时,基于平衡计分卡,评价了企业并购的长期绩效。从财务层面分析得出,随着并购的不断进行,均胜电子的净利润与营业收入增长显著。然而,净资产收益率却在下降,一系列的并购并没有使得企业的盈利能力显著提...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架
企业连续跨国并购绩效研究——以均胜电子为例12法都有自己的评价指标，继而通过评价指标得出绩效结果。而本文选取了事件研究法和财务指标法作为评价均胜电子并购绩效的手段。2.2.3.1事件研究法在金融行业，事件研究法对于分析师来说是一种常用的手段。分析师以其作为分析框架。分析特定事件对企业股票价格以及收益率波及程度。继而得出金融市场对企业此次特定事件的反响程度。事件研究法通常根据该特定事件造成影响事件的长短分为两类。分别是短期事件研究和长期实践研究。本文选用的是短期事件研究法。通过计算累计异常收益率（CARi），来探究特定事件对企业股东财富影响程度。而短期事件研究法所探究的是事件公告的前后一段时间内的反应程度。这也正是本文选用该评价方法的原因。为探究均胜电子的跨国并购给予了相应的支持。短期事件研究法基于三个基本假设。第一，资本市场是有效的。也就是说股票市场能够全部体现出知晓的公允信息。第二，研究的事件是市场没有意识到的。所以可以用异常收益来评判市场对于该事件的反响程度。最后，事件窗口期内不会受到另外事件的影响。本文以事件研究法作为均胜电子的短期评价手段。以均胜电子历次并购首次公告日为事件发生日，选取事件发生日前后十日作为事件窗口期，同时将首次公告日前三十天至前十一天作为事件估计期。继而根据相关公式求出平均异常收益率(AARi,t)，以及累计超额收益率(CARi)来探究并购对于均胜电子的短期绩效的影响。图2-1绩效评价过程
企业连续跨国并购绩效研究——以均胜电子为例163.2战略调整分析跨国并购是企业通过外延式扩张手段，实现企业总体战略目标的手段。一切有效的并购行为应该服从和服务于当下企业的战略。均胜电子至上市以来，对企业战略进行了两次调整，从全球出口战略到全球细分市场战略再到现在的跨国竞争战略。而均胜电子的一系列跨国并购都与这两次战略调整密切相关。具体情况如下表所示。全球出口战略阶段，均胜电子收购德国普瑞，建立桥头堡，突破国内增长瓶颈，开拓国际市常2008年，均胜集团通过不断创新发展，晋级成为大众的A级供应商和通用的全球供应商。然而，国内竞争对手的模仿与价格战逐渐削弱了图3-1均胜电子并购历程图表3-1均胜电子各阶段战略与目标战略模式时间跨度战略目标并购战略行动全球出口战略2008-2012年产品线升级和国际化并购德国普瑞全球细分市场战略2013-2015年在细分领域做到技术与市场全球双领先并购德国INNOVENTIS并购IMAAutomation并购群英（QuinGmbH）跨国竞争战略2016-至今从零部件供应商升级为技术驱动的系统集成商并购德国TS并购美国KSS并购EVANAAutomation并购高田（TAKATA）
【参考文献】：
期刊论文
[1]全球价值链视角下中国制造业企业海外并购的动因与趋势分析[J]. 唐晓华,高鹏. 经济问题探索. 2019(03)
[2]我国酒店业海外并购动因与效果研究——以锦江股份并购卢浮酒店为例[J]. 刘运国,李思琪,刘洋. 财会通讯. 2018(34)
[3]为什么企业会连续并购?——来自我国制造业企业的证据[J]. 张岚,范黎波,鲍哿. 财会通讯. 2018(30)
[4]企业并购战略的决策动因述评:从理性预期到行为研究[J]. 张双鹏,周建. 外国经济与管理. 2018(10)
[5]基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效评价研究——以阿里巴巴并购恒生电子为例[J]. 朱秀芬. 财会通讯. 2018(02)
[6]国有控股企业并购动因理论分析[J]. 刘宇华. 现代管理科学. 2017(12)
[7]学习效应、业绩反馈与连续并购[J]. 李捷瑜,徐艺洁. 南方经济. 2017(09)
[8]基于平衡计分卡的施工企业绩效评价系统建设与实施[J]. 陈珍红,俞文约,王亦文,徐立江,胡坚龙,方永伟. 财务与会计. 2017(14)
[9]上市公司并购次序对并购绩效影响的实证检验[J]. 刘莹,丁慧平,崔婧. 统计与决策. 2017(11)
[10]CEO经验学习、个性特征与企业连续并购绩效[J]. 朱红波. 财会通讯. 2016(30)
硕士论文
[1]企业并购经验对连续并购绩效影响的研究[D]. 侯力赫.吉林大学 2018
[2]复星医药连续并购绩效研究[D]. 李森.北京交通大学 2015
[3]上市公司连续并购对高管薪酬的影响分析[D]. 龙立惠.华东交通大学 2014
[4]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
[5]行业冲击假说下的我国并购活动波动性实证研究[D]. 张岚.哈尔滨工业大学 2007
本文编号：3340323
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架
企业连续跨国并购绩效研究——以均胜电子为例12法都有自己的评价指标，继而通过评价指标得出绩效结果。而本文选取了事件研究法和财务指标法作为评价均胜电子并购绩效的手段。2.2.3.1事件研究法在金融行业，事件研究法对于分析师来说是一种常用的手段。分析师以其作为分析框架。分析特定事件对企业股票价格以及收益率波及程度。继而得出金融市场对企业此次特定事件的反响程度。事件研究法通常根据该特定事件造成影响事件的长短分为两类。分别是短期事件研究和长期实践研究。本文选用的是短期事件研究法。通过计算累计异常收益率（CARi），来探究特定事件对企业股东财富影响程度。而短期事件研究法所探究的是事件公告的前后一段时间内的反应程度。这也正是本文选用该评价方法的原因。为探究均胜电子的跨国并购给予了相应的支持。短期事件研究法基于三个基本假设。第一，资本市场是有效的。也就是说股票市场能够全部体现出知晓的公允信息。第二，研究的事件是市场没有意识到的。所以可以用异常收益来评判市场对于该事件的反响程度。最后，事件窗口期内不会受到另外事件的影响。本文以事件研究法作为均胜电子的短期评价手段。以均胜电子历次并购首次公告日为事件发生日，选取事件发生日前后十日作为事件窗口期，同时将首次公告日前三十天至前十一天作为事件估计期。继而根据相关公式求出平均异常收益率(AARi,t)，以及累计超额收益率(CARi)来探究并购对于均胜电子的短期绩效的影响。图2-1绩效评价过程
企业连续跨国并购绩效研究——以均胜电子为例163.2战略调整分析跨国并购是企业通过外延式扩张手段，实现企业总体战略目标的手段。一切有效的并购行为应该服从和服务于当下企业的战略。均胜电子至上市以来，对企业战略进行了两次调整，从全球出口战略到全球细分市场战略再到现在的跨国竞争战略。而均胜电子的一系列跨国并购都与这两次战略调整密切相关。具体情况如下表所示。全球出口战略阶段，均胜电子收购德国普瑞，建立桥头堡，突破国内增长瓶颈，开拓国际市常2008年，均胜集团通过不断创新发展，晋级成为大众的A级供应商和通用的全球供应商。然而，国内竞争对手的模仿与价格战逐渐削弱了图3-1均胜电子并购历程图表3-1均胜电子各阶段战略与目标战略模式时间跨度战略目标并购战略行动全球出口战略2008-2012年产品线升级和国际化并购德国普瑞全球细分市场战略2013-2015年在细分领域做到技术与市场全球双领先并购德国INNOVENTIS并购IMAAutomation并购群英（QuinGmbH）跨国竞争战略2016-至今从零部件供应商升级为技术驱动的系统集成商并购德国TS并购美国KSS并购EVANAAutomation并购高田（TAKATA）
【参考文献】：
期刊论文
[1]全球价值链视角下中国制造业企业海外并购的动因与趋势分析[J]. 唐晓华,高鹏. 经济问题探索. 2019(03)
[2]我国酒店业海外并购动因与效果研究——以锦江股份并购卢浮酒店为例[J]. 刘运国,李思琪,刘洋. 财会通讯. 2018(34)
[3]为什么企业会连续并购?——来自我国制造业企业的证据[J]. 张岚,范黎波,鲍哿. 财会通讯. 2018(30)
[4]企业并购战略的决策动因述评:从理性预期到行为研究[J]. 张双鹏,周建. 外国经济与管理. 2018(10)
[5]基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效评价研究——以阿里巴巴并购恒生电子为例[J]. 朱秀芬. 财会通讯. 2018(02)
[6]国有控股企业并购动因理论分析[J]. 刘宇华. 现代管理科学. 2017(12)
[7]学习效应、业绩反馈与连续并购[J]. 李捷瑜,徐艺洁. 南方经济. 2017(09)
[8]基于平衡计分卡的施工企业绩效评价系统建设与实施[J]. 陈珍红,俞文约,王亦文,徐立江,胡坚龙,方永伟. 财务与会计. 2017(14)
[9]上市公司并购次序对并购绩效影响的实证检验[J]. 刘莹,丁慧平,崔婧. 统计与决策. 2017(11)
[10]CEO经验学习、个性特征与企业连续并购绩效[J]. 朱红波. 财会通讯. 2016(30)
硕士论文
[1]企业并购经验对连续并购绩效影响的研究[D]. 侯力赫.吉林大学 2018
[2]复星医药连续并购绩效研究[D]. 李森.北京交通大学 2015
[3]上市公司连续并购对高管薪酬的影响分析[D]. 龙立惠.华东交通大学 2014
[4]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
[5]行业冲击假说下的我国并购活动波动性实证研究[D]. 张岚.哈尔滨工业大学 2007
本文编号：3340323
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