百花村并购中业绩对赌及绩效影响研究
发布时间：2021-12-27 21:46
西方最早开始在私募股权融资中融入了对赌协议,此后在我国掀起了广泛热潮,许多企业将对赌协议运用到并购重组中,但与此同时出现的一大令人堪忧的现象是众企业利用对赌协议的极高业绩承诺来进行高溢价并购,人为抬高股价,这导致在最后期限到来之际,对赌协议中需要达标的事件无法达成,并购方与投资方都承担了极大的负担与亏损,也打击了国内资本市场的稳定发展。百花村和华威医药两大企业在2016年开始着手并购的交易,百花村考虑到华威医药在评估资产上的增值率过高,决定双方签订一项对赌协议来保障自身的合理利益,其内容为三年期的纯利润。但事实结果是华威医药三年都并未达到业绩目标。由此本文以此案例,采用多种研究方法包括因子分析方法、EVA研究分析法、事实研究法等,先对并购对赌的相关概念进行解释,整理对赌对业绩影响的相关理论作为支撑的论据;其次将百花村和华威医药两大企业的资料进行梳理,根据百花村签订对赌的动机、百花村并购对赌过程及对赌后业绩承诺实现情况进行整理和分析;接下来,通过财务指标分析法、EVA分析法、事件研究法对并购对赌交易后百花村财务绩效进行研究。研究发现:百花村由于原传统行业经营困难,行业饱和难以突破,而选择...
【文章来源】：南京邮电大学江苏省
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
转型前百花村主营业务组成图——2014年年报正是在这样的背景下，为了解决目前煤炭、焦化主营业务的经营困难，百花村开启了重组公司战略转型资产的道路
南京邮电大学专业学位硕士研究生学位论文第三章百花村与华威医药对赌案例描述20伙伴，收购了南京华威医药，其核心业务正式转变为医药研发（CRO），至此完成了二次转型。百花村借此成为了新疆生产建设兵团的首家医药研发行业的上市公司。图3.2转型后百花村主营业务组成图——2016年年报3.1.2华威医药南京华威医药科技集团有限公司（以下简称“华威医药”）于2000年成立，专注于生物医药产品开发、医药技术检测、咨询与技术服务。华威医药拥有先进、完备的新药研究设备，以及完善的药物研发职能部门和管理体系，并具有极强的自主研发能力，旗下拥有超过700个专业药物研发服务团队，有超过200个博士供职，这都是这家行业顶尖的高新技术企业之所以能持续良好发展的稳固基石。在国内医药研发行业的新药注册量上，华威医药已经保持了连续五年的排名第一；在专利技术方面，其已获得100余项国内、国际PCT技术发明专利，成功开发新药技术超过350项，临床应用上更是卓越，国内注册获得的生产与临床批准已经超过300项；其客户资源也相当丰富、优质，40多家客户是中国前100大制药公司。华威医药的创始人是南京医科大学硕士、南京医科大学的讲师兼客座教授张
CRO行业销售收入情况图
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购、自主研发与经营绩效[J]. 杨君岐,安文琪. 合作经济与科技. 2020(01)
[2]业绩对赌总伤情——坚瑞沃能业绩对赌失败案例分析[J]. 陈晓凡. 商业经济. 2019(12)
[3]财务视角下企业并购对赌风险与防范——以高升控股并购莹悦网络为例[J]. 刘磊,高原,谢晓俊. 财会通讯. 2019(35)
[4]公司并购对赌协议中参与主体的刑事法律风险分析[J]. 蔺辰泽. 信阳师范学院学报(哲学社会科学版). 2020(01)
[5]管理层过度自信、独立财务顾问与业绩承诺可靠性[J]. 窦炜,Sun Hua,方俊. 审计与经济研究. 2019(06)
[6]并购重组业绩承诺与公司绩效[J]. 张琴. 财会通讯. 2019(36)
[7]对赌协议在我国投资实务中的应用[J]. 张美硕. 全国流通经济. 2019(30)
[8]洁特生物：“玻璃瓶罐”冲击上市 科创板是“升天”稻草[J]. 林然. 股市动态分析. 2019(40)
[9]对赌协议下公司并购重组绩效研究——以开元股份并购恒企教育、中大英才为例[J]. 柴芳芳. 财会通讯. 2019(29)
[10]并购对价与支付方式:业绩承诺与风险承担——基于蓝色光标并购博杰广告的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,姚晓林. 会计之友. 2019(20)
硕士论文
[1]弘高设计借壳上市背景下业绩对赌的案例研究[D]. 邹兰.华南理工大学 2019
[2]文娱产业并购中未达标的业绩承诺对并购方的影响研究[D]. 范雅睿.河北大学 2019
[3]上市公司业绩预告异常“变脸”研究[D]. 孙永芳.河南大学 2019
[4]双向业绩承诺的运用动因及经济后果研究[D]. 马铭章.河南大学 2019
[5]沃森生物战略转型对盈利能力的影响分析[D]. 花富.江西财经大学 2019
[6]企业并购中双方签订对赌协议的动因及作用分析[D]. 徐文婷.江西财经大学 2019
[7]上市公司定向增发中业绩承诺问题探讨[D]. 卓明亮.江西财经大学 2019
[8]商誉异常减值的原因分析及优化对策研究[D]. 支海润.北京交通大学 2019
[9]掌趣科技对赌协议设计研究[D]. 高春钊.深圳大学 2018
[10]政府调控下的煤炭企业并购行为演化博弈研究[D]. 陈梦.中国矿业大学 2018
本文编号：3552793
【文章来源】：南京邮电大学江苏省
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
转型前百花村主营业务组成图——2014年年报正是在这样的背景下，为了解决目前煤炭、焦化主营业务的经营困难，百花村开启了重组公司战略转型资产的道路
南京邮电大学专业学位硕士研究生学位论文第三章百花村与华威医药对赌案例描述20伙伴，收购了南京华威医药，其核心业务正式转变为医药研发（CRO），至此完成了二次转型。百花村借此成为了新疆生产建设兵团的首家医药研发行业的上市公司。图3.2转型后百花村主营业务组成图——2016年年报3.1.2华威医药南京华威医药科技集团有限公司（以下简称“华威医药”）于2000年成立，专注于生物医药产品开发、医药技术检测、咨询与技术服务。华威医药拥有先进、完备的新药研究设备，以及完善的药物研发职能部门和管理体系，并具有极强的自主研发能力，旗下拥有超过700个专业药物研发服务团队，有超过200个博士供职，这都是这家行业顶尖的高新技术企业之所以能持续良好发展的稳固基石。在国内医药研发行业的新药注册量上，华威医药已经保持了连续五年的排名第一；在专利技术方面，其已获得100余项国内、国际PCT技术发明专利，成功开发新药技术超过350项，临床应用上更是卓越，国内注册获得的生产与临床批准已经超过300项；其客户资源也相当丰富、优质，40多家客户是中国前100大制药公司。华威医药的创始人是南京医科大学硕士、南京医科大学的讲师兼客座教授张
CRO行业销售收入情况图
【参考文献】：
期刊论文
[1]企业并购、自主研发与经营绩效[J]. 杨君岐,安文琪. 合作经济与科技. 2020(01)
[2]业绩对赌总伤情——坚瑞沃能业绩对赌失败案例分析[J]. 陈晓凡. 商业经济. 2019(12)
[3]财务视角下企业并购对赌风险与防范——以高升控股并购莹悦网络为例[J]. 刘磊,高原,谢晓俊. 财会通讯. 2019(35)
[4]公司并购对赌协议中参与主体的刑事法律风险分析[J]. 蔺辰泽. 信阳师范学院学报(哲学社会科学版). 2020(01)
[5]管理层过度自信、独立财务顾问与业绩承诺可靠性[J]. 窦炜,Sun Hua,方俊. 审计与经济研究. 2019(06)
[6]并购重组业绩承诺与公司绩效[J]. 张琴. 财会通讯. 2019(36)
[7]对赌协议在我国投资实务中的应用[J]. 张美硕. 全国流通经济. 2019(30)
[8]洁特生物：“玻璃瓶罐”冲击上市 科创板是“升天”稻草[J]. 林然. 股市动态分析. 2019(40)
[9]对赌协议下公司并购重组绩效研究——以开元股份并购恒企教育、中大英才为例[J]. 柴芳芳. 财会通讯. 2019(29)
[10]并购对价与支付方式:业绩承诺与风险承担——基于蓝色光标并购博杰广告的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,姚晓林. 会计之友. 2019(20)
硕士论文
[1]弘高设计借壳上市背景下业绩对赌的案例研究[D]. 邹兰.华南理工大学 2019
[2]文娱产业并购中未达标的业绩承诺对并购方的影响研究[D]. 范雅睿.河北大学 2019
[3]上市公司业绩预告异常“变脸”研究[D]. 孙永芳.河南大学 2019
[4]双向业绩承诺的运用动因及经济后果研究[D]. 马铭章.河南大学 2019
[5]沃森生物战略转型对盈利能力的影响分析[D]. 花富.江西财经大学 2019
[6]企业并购中双方签订对赌协议的动因及作用分析[D]. 徐文婷.江西财经大学 2019
[7]上市公司定向增发中业绩承诺问题探讨[D]. 卓明亮.江西财经大学 2019
[8]商誉异常减值的原因分析及优化对策研究[D]. 支海润.北京交通大学 2019
[9]掌趣科技对赌协议设计研究[D]. 高春钊.深圳大学 2018
[10]政府调控下的煤炭企业并购行为演化博弈研究[D]. 陈梦.中国矿业大学 2018
本文编号：3552793
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