中国上市公司中小投资者权益保护评价及有效性分析

发布时间：2017-07-26 10:15

  本文关键词：中国上市公司中小投资者权益保护评价及有效性分析

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【摘要】：加强中小投资者权益保护在中国具有更重要和更特殊的意义。但现有涉及中小投资者权益保护评价的研究存在若干问题,包括评价依据的标准偏低,评价指标不完整,指标权重的确定过于主观,数据来源缺乏可持续性,以及把公司治理与投资者权益保护的法律法规分割开来等。因此,基于中小投资者权益保护的基础理论和国际规范,同时考虑中国立法和执法情况,从知情权、决策与监督权、收益权和维权环境四个方面构建了一个综合性的中小投资者权益保护指数。实证结果显示:第一,中国上市公司中小投资者权益保护水平整体偏低,及格率只有0.16%;第二,地区、行业、所有制、上市板块对中小投资者权益保护水平存在一定的影响,但差距不大;第三,对于中小投资者最具实质意义的决策与监督权和收益权两个分项指数得分大大低于具有保障作用的知情权和维权环境两个分项指数的得分,且四个分项都没有达到及格水平,中小投资者权益保护的各个方面都需要大力提高;第四,中小投资者权益保护指数能够显著提高公司绩效,降低资产负债率、代理成本和股价崩盘风险,抑制管理层盈余管理行为。
【作者单位】： 北京师范大学经济与工商管理学院暨公司治理与企业发展研究中心;北京科技大学东凌经济管理学院;
【关键词】： 中小投资者 权益保护 评价指数 有效性
【基金】：国家社会科学基金重大项目“发展混合所有制经济研究”(14ZDA025);国家社会科学基金重点项目“深入推进国有经济战略性调整研究”(12AD059)
【分类号】：F276.3;F832.51
【正文快照】： 从全球经验来看,资本市场发展与中小投资者权益保护息息相关。随着公司所有权与经营权的分离,经营者控制成为现代公司的普遍现象,股东对公司的权力(包括收益权和支配权,尤其是支配权)也随之弱化,由此中小投资者权益保护提上日程[1]。而在西方发达国家,尤其是英美国家,投资者权

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