基于利益相关者的公司治理与营运资金管理绩效的实证研究

发布时间：2017-05-20 06:19

  本文关键词：基于利益相关者的公司治理与营运资金管理绩效的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：营运资金管理是企业财务管理过程中一个必不可少的构成环节,营运资金管理绩效的高低对于企业整体的高效运转和长久经营都会产生非常重大的作用和影响。透过企业破产实例中所涉及到的越来越多的“黑色倒闭”现象,营运资金管理的份量越来越不可忽视。这类发生“黑色倒闭”现象的企业所呈现出来的共性是,企业看上去似乎能够盈利,甚至感觉其盈利能力很强,数额非常丰厚,但实际情况却是企业的资金流早就已经断裂,结果是连日常的周转都难以维系,到期债务肯定是无法及时偿还,最终企业经营失败。如此看来,看似是公司治理短期目标的营运资金管理已成为企业可持续发展不可或缺的重要一环,其绩效的好坏直接关系到企业的生死存亡。营运资金管理的研究要始终与实际业务相结合,用理论指导实践,而纵观营运资金管理的发展历程,也都从未脱离与企业实际业务及操作的联系。随着经济的不断发展,企业的业务日趋多元化和复杂化,营运资金管理呈现业务、财务一体化的趋势,这对营运资金管理的研究也在不断提出新的要求,不论是学术界还是实务界,营运资金管理面临的挑战越来越大。与供应商管理、渠道管理、客户关系管理的重要性相同,良好的股东关系、银企关系、政企关系同样会对企业营运资金管理的绩效产生非常重要的作用和影响,特别是当企业营业活动发生重大危机的时候。本文选取我国沪深两市2011-2013年三年的A股制造业上市公司作为实证研究的样本,借鉴企业的利益相关者按照是否参与了企业的集体选择分为企业内部的利益相关者和企业外部的利益相关者的分类标准,从不同利益相关者的维度对营运资金管理绩效的影响因素进行实证研究。从股东、董事会、监事会、管理层和政府五个维度入手,以经营活动营运资金周转期作为被解释变量,分别代表股东、董事会、监事会、管理层、政府等五个维度的股权集中度、股权制衡度、独立董事比例、监事比例、高管持股比例、两职是否合一、管理费用率、政企关系强度、国有股比例等为解释变量,选取企业规模、资产负债率、子行业哑变量为控制变量,在以往相关研究成果的基础上构建本文的实证模型从而对公司治理相关因素与上市公司营运资金管理绩效之间是否存在相关关系展开实证研究,得到以下结论：股权集中度、监事比例、两职合一与企业营运资金管理绩效正相关；独立董事比例、管理费用率、政企关系强度与企业营运资金管理绩效负相关；国有股比例与营运资金管理绩效呈“倒U”型关系：股权制衡度、高管持股比例与企业营运资金管理绩效不存在明显的线性关系。这不仅有利于进一步完善和创新营运资金管理理论,同时能帮助企业寻找到能够进一步提升营运资金管理绩效的更加切实有效便捷可行的方法,从而对营运资金管理理论和实践的不断发展产生更加深远和有意义的影响。
【关键词】：营运资金管理绩效 公司治理 利益相关者
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F271
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 1 引言11-17
• 1.1 研究背景与选题依据11-12
• 1.2 研究目的与意义12-13
• 1.3 研究思路、基本框架与研究方法13-16
• 1.4 研究可能的创新点16-17
• 2 文献综述17-28
• 2.1 国内外公司治理相关文献综述17-19
• 2.2 国内外营运资金管理绩效相关文献综述19-23
• 2.3 公司治理与营运资金管理绩效的文献综述23-26
• 2.4 文献述评26-28
• 3 理论分析与研究假设28-34
• 3.1 股东维度指标对营运资金周转期的影响28-29
• 3.1.1 股权集中度对营运资金周转期的影响29
• 3.1.2 股权制衡度对营运资金周转期的影响29
• 3.2 董事会维度指标对营运资金周转期的影响29-30
• 3.3 监事会维度指标对营运资金周转期的影响30-31
• 3.4 管理层维度指标对营运资金周转期的影响31-32
• 3.4.1 管理层持股比例对营运资金周转期的影响31
• 3.4.2 两职合一对营运资金周转期的影响31-32
• 3.4.3 管理费用率对营运资金周转期的影响32
• 3.5 政府维度指标对营运资金周转期的影响32-34
• 3.5.1 政企关系强度对营运资金周转期的影响32-33
• 3.5.2 国有股比例对营运资金周转期的影响33-34
• 4 研究设计34-40
• 4.1 样本选取与数据来源34
• 4.2 变量设计34-38
• 4.2.1 因变量——经营活动营运资金周转期34-35
• 4.2.2 自变量35-36
• 4.2.3 控制变量36-38
• 4.3 研究模型38-40
• 5 实证分析40-51
• 5.1 描述性统计分析40-42
• 5.2 相关性分析42-45
• 5.3 共线性检验45
• 5.4 回归分析45-51
• 6 研究结论与展望51-57
• 6.1 研究结论51-54
• 6.2 研究不足与展望54-57
• 参考文献57-60
• 致谢60-61
• 个人简历61
• 发表的学术论文61

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本文编号：380838