同方股份偿债目的定向增发案例研究

发布时间：2018-04-14 06:25

  本文选题：定向增发 + 偿债目的　； 参考：《安徽工业大学》2017年硕士论文

【摘要】：自股权分置改革以来,定向增发已逐步成为我国资本市场中上市公司股权再融资的重要方式之一。但是,由于偿债目的定向增发在融资目的以及资金使用效率上存在诸多问题,监管层对于偿债、补流目的的定向增发一直持收紧态度,较少有企业能够成功融资。同时,学界关于定向增发的效应研究一直集中在项目融资以及引进战略投资者等领域,鲜有对于偿债目的定向增发效应问题的研究。所以,探究偿债目的定向增发的效应就显得尤为重要。本文以2014年同方股份偿债目的定向增发为例。首先,分析同方股份行业背景,受市场以及自身经营方式影响,同方股份陷入财务困境。其次,本文从融资目的、融资方法的选择等角度对其融资决策进行分析。然后,本文从资本成本、市场反应以及财务绩效这三个方面来分析本次偿债目的定向增发的效应。本文通过事件研究法考察本次偿债目的定向增发的市场效应,分析认为其市场效应为负;从融资资本成本的角度来看,定增还贷虽然可以缓解财务危机,但是会带来较高的融资资本成本。从本次偿债目的定增后的财务指标与项目投资型定向增发指标对比来看,除偿债能力之外,财务业绩未见明显提升,定向增发未能帮助同方股份走出经营困境。最后本文通过总结,尝试从加强市场监管的角度提出对策以及建议。
[Abstract]:Since the reform of split share structure, directional additional issuance has gradually become one of the important ways of equity refinancing of listed companies in China's capital market.However, because there are many problems in the purpose of financing and the efficiency of capital use, the regulatory layer has been holding a tightening attitude for the purpose of repayment and replenishment, and few enterprises can successfully raise funds.At the same time, academic research on the effect of directional placement has been focused on project financing and the introduction of strategic investors.Therefore, it is particularly important to explore the effect of targeted placement of debt service.In this paper, the purpose of the same-party shares in debt service in 2014 targeted issuance as an example.First of all, we analyze the industry background of Tongfang shares, which are affected by the market and their own management mode, so Tongfang shares fall into financial distress.Secondly, this paper analyzes the financing decision from the point of view of financing purpose and financing method.Then, this paper analyzes the effect of the targeted placement from three aspects: capital cost, market reaction and financial performance.This paper examines the market effect of the targeted placement of debt service through event study, and finds that the market effect is negative. From the point of view of the cost of financing capital, setting an increase in repayment of a loan can alleviate the financial crisis.But will bring higher financing capital cost.According to the comparison between the financial index after the fixed increase in the purpose of debt service and the index of the project investment directional issuance, except for the solvency, the financial performance has not been obviously improved, and the directional issuance has not been able to help the shares of the same party to get out of the difficult position of operation.Finally, this paper attempts to strengthen the market supervision from the perspective of countermeasures and suggestions.
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275;F49

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本文编号：1748120