银江股份并购亚太安迅中业绩承诺的风险研究

发布时间：2020-06-20 06:20

【摘要】：近年来,随着并购重组的市场化趋势越来越明显,业绩承诺的运用也越来越广泛,但随之业绩承诺带来的风险也逐步加大。对于并购主体来说,签订业绩承诺的初衷是为了降低并购风险,但业绩承诺实施以来,其自身存在的弊端也接连暴露,从而进一步导致了并购活动的风险加大,业绩承诺的失败也直接导致了并购失败,因而提出了业绩承诺的风险管理问题。本文研究的案例中,银江股份自2010年以来,通过并购重组迅速扩张,加强了企业的核心竞争力,经营业绩有所提升。与此同时,业绩承诺作为企业并购重组的核心,银江股份在近年来的多起并购中均与被并购方签订了业绩承诺协议。但值得关注的是业绩承诺完成情况却不尽如人意,屡次出现业绩承诺失败的现象,甚至到了并购交易双方对簿公堂的地步,并直接影响了银江股份的总体业绩和股价波动。论文详细阐述了业绩承诺的风险管理过程,首先针对并购事件进行梳理并结合相关文献研究以及理论支撑,对业绩承诺风险的影响因素进行识别,且由于业绩承诺基于并购活动,因此不可避免的需要考虑并购过程所带来的相关影响因素,经过归类汇总识别出的业绩承诺风险来源主要包括经济环境、业绩承诺流程管理、并购相关者素质、并购过程管理以及信息管理;然后通过HHM-AHP模型,系统性的分析银江股份签订业绩承诺的风险,并对其风险点加以综述。主要风险包括业绩承诺固有风险、经济环境风险、信息管理风险以及道德风险,其中业绩承诺固有风险主要从尽职调查风险、业绩目标设定风险以及补偿方式风险等展开分析;最后在理论分析的基础上对业绩承诺风险点提出风险控制的相关建议,以期帮助上市公司更好地管理业绩承诺风险,无论是针对业绩承诺固有风险,还是并购活动中业绩承诺相关风险,用以提高业绩承诺的可信度,可实施性,从而降低业绩承诺风险。本文的案例研究所提出的业绩承诺风险管理是站在并购方角度,不但可以使上市公司从自身角度出发进一步认识业绩承诺风险,而且为提高业绩承诺风险管理效率提供案例参考以及风险控制相关建议,具有一定的实用价值。
【学位授予单位】：兰州交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271;F49
【图文】：

并购市场,发展趋势,市场趋势

我国并购市场快速发展，且呈现持续上升趋势。随着企业并购重组的相关逡逑政策及监管意见的逐步完善，企业并购重组的审核通过率也大幅上升。近几年中国并购逡逑市场趋势如图１．１所示：逡逑２５．０００．

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根据ＷＩＮＤ数据统计，可看出签订业绩承诺的上市公司越来越多。业绩承诺的也随之逐年上升。可见在业绩承诺的签订量越来越多的情形下，业绩承诺未达也随之加大。逡逑本文选取的案例，也是在基于并购重组市场化的背景下，银江股份通过并购重张，加强了企业的核心竞争力，公司业绩有所提升。与此同时，业绩承诺作为重组的核心，银江股份在近年来的多起并购中均与被并购方签订了业绩承诺得关注的是业绩承诺完成情况却不尽如人意，屡次出现业绩承诺不达标的现象了并购交易双方对簿公堂的地步，并直接影响了银江股份的总体业绩和股价有２０１１年７月银江股份并购浙江广海立信科技有限公司，签订三年业绩承诺三年业绩承诺目标均未达到，完成率分别为－４２．１１％，－１３４．１７％，－１７．０４％。２０１３江股份并购北京亚太安迅科技有限责任公司，签订业绩承诺协议，但三年业绩率分别为１１３．９％，７２．２２％，－６．２４％，最终未完成业绩承诺且承诺人逃避补偿并购失畋，双方诉至公堂。２０１６年６月，银江股份收购杭州清普信息技术有限三年业绩承诺协议，２０１６年完成率为１０３．６２％，２０１７年５月由于其他原因银止了此次重大资产重组事项。逡逑

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