实物期权在风险投资决策中的研究

发布时间：2017-06-07 23:16

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【摘要】：高新技术产业的发展离不开风险投资,但其发展过程中所面临的不确定性给风险投资人带来了难题。由于孤立的看待单一项目的预期现金流,传统的贴现现金流法不能反映项目的战略价值和经营上的灵活性价值,只能被动应对所面临的不确定性,这往往会造成投资项目价值的低估。在一个不确定的市场环境当中,经营上的灵活性和潜在的增长机会都是战略价值的一部分,通过以实物期权思想为基础得到的扩展的NPV评估体系,可以有效地衡量这些价值。本文旨在研究如何在风险投资决策中使用实物期权思想,以便进一步的丰富和完善风险项目的投资决策体系。本文从理论和实际应用两个方面出发,在分析了大量国内外有关实物期权的研究文献基础上,围绕实物期权理论在风险投资项目评价的应用问题,进行了实证分析。在理论方面,论文介绍了风险投资的相关理论及传统的评价方法,对传统评价方法的缺点进行了简要的评述,指出以NPV法为代表的传统投资决策评价方法存在着低估投资项目价值的问题。然后全面地介绍了实物期权的有关理论,以及实物期权的应用框架,并指出了实物期权思想能够弥补传统的NPV法的缺陷。在应用上,综合分析了风险投资项目特点,并分析了其各个阶段蕴含的实物期权,构建了以多阶段复合实物期权为基础的风险投资决策评价模型,结合案例详细说明模型的具体应用及期权价值的计算过程,为投资管理者提供了新的思路,具有一定的理论指导意义和实际应用价值。
【关键词】：风险投资 多阶段复合实物期权 项目评估
【学位授予单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F49;F832.48
【目录】：

• 摘要2-3
• Abstract3-6
• 1 导论6-15
• 1.1 研究背景6-7
• 1.2 国内外研究综述7-13
• 1.2.1 国外研究现状7-10
• 1.2.2 国内研究现状10-13
• 1.3 论文组织结构13-14
• 1.4 论文的创新点14-15
• 2 风险投资理论及其传统评价方法15-26
• 2.1 风险投资的相关理论15-19
• 2.1.1 风险投资的含义15
• 2.1.2 高新技术企业风险投资的特点15-17
• 2.1.3 高新技术企业风险投资的决策过程17-19
• 2.2 传统的风险投资决策评价方法19-26
• 2.2.1 贴现现金流法19-23
• 2.2.2 敏感性分析23-24
• 2.2.3 蒙特卡洛模拟法24
• 2.2.4 市盈率估价法24-26
• 3 风险投资决策中实物期权模型的构建26-37
• 3.1 实物期权概念导入26-30
• 3.1.1 实物期权概述26
• 3.1.2 实物期权特点26-28
• 3.1.3 实物期权分类28-30
• 3.2 实物期权应用框架的构建30-31
• 3.3 基于实物期权的风险投资决策模型的构建31-37
• 3.3.1 风险投资各阶段内含实物期权31-32
• 3.3.2 模型的假设32-34
• 3.3.3 模型的构建34-35
• 3.3.4 模型的求解35-37
• 4 基于XX网游加速器项目的实证分析37-41
• 4.1 项目的背景37
• 4.2 项目的价值评估37-41
• 4.2.1 项目净现值的计算37-38
• 4.2.2 项目期权价值的计算38-41
• 5 研究结论以及局限性41-43
• 5.1 结论41
• 5.2 局限性41-42
• 5.3 未来的研究方向42-43
• 参考文献43-48
• 附录 Matlab程序48-49
• 攻读学位期间科研成果49-50
• 致谢50-51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：430657