基于复合系统协同度模型的上市公司并购财务协同效应评价研究
发布时间：2020-12-02 14:41
随着经济地不断发展,我国经济处于产业结构转型的关键时期,境内资本市场的并购活动日益频繁。获得并购财务协同效应是企业实施并购活动的动机,能否获得并购财务协同效应是衡量并购活动成功与否的重要标准。然而,很多学者的研究认为,我国境内开展并购活动时间短,资本市场机制不完善,实践经验不成熟等因素导致我国并购市场乱象丛生,因此并购成功率低下。本文将通过研究境内企业并购现状,深入分析发现其问题,为境内企业进行并购活动提出建议,指导境内资本市场进一步完善和发展。本文以境内并购事件为研究对象,以协同学理论为基础,采用定性分析与定量研究相结合的方法展开研究。首先,从新视角将并购公司和目标公司分别视为整个集团下面的两个子系统,利用因子分析法对选取的财务指标进行处理分析,将复合系统协同度模型由其他领域应用至并购领域,再将指标处理的综合得分结果带入该模型,得出关于我国境内企业获得并购财务协同效应总体情况的结论。本文研究结果表明,短期内,并购双方有序度均出现较大波动,从并购双方组成的复合系统整体来看,一方的有序度提高而另一方的有序度并没有同时获得提高甚至出现了下降,并购双方没有处于良好的协同状态或根本没有出现协同...
【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
图 4.1 并购当年盈利能力的碎石图上面的碎石图中横坐标代表因子数目，纵坐标表示的是因子的特征根。从上图可以看出，前 2 个因子的特征值均大于 1，可以较为完整的解释原有变量；第 3 个以后的因子特征值明显小于 1，对解释原有变量的贡献很小，可以忽略不计，因此，提取前 2 个主因子进行综合分析是合理的。然后，利用 SPSS 软件选择最大方差法输出并购当年的旋转后的成分矩阵和成分得分系数矩阵，如下表所示。表 4.3 并购当年的旋转后的成分矩阵a成分1 2每股收益EPS .930 .304每股净资产BPS .569 .809净资产收益率ROE .853 -.446总资产报酬率ROA .840 -.432提取方法：主成分分析法。 a. 提取了 2 个成分。
图 4.2 样本公司各年综合得分差额为正的占比折线图由上面折线图可知，从整体看来，并购公司在并购后一年在发展能力、盈利能力和营运能力方面都有提升，但偿债能力出现了小幅度下滑；并购后两年，并购公司的经营出现大幅度变动，除营运能力外，整体业绩呈下滑趋势；相较并购后两年，并购后三年，除偿债能力外，并购公司业绩整体呈现上升趋势，并且略高于并购前的水平。4.2 复合系统协同度模型计算结果分析为分析并购双方并购后的发展是否协同一致性，反映并购双方发展关系，我们引入复合系统协同度模型。并购公司与目标公司是控制与被控制的关系，将参与并购活动的双方作为两个子系统，分别选取指标来衡量着两个子系统。关于并购公司的指标选取，我们直接利用上述因子分析综合的方法来反映子系统的财务状况，对于目标公司，我们利用并购公司年度财报中披露的重要子公司的数据，包括总资产、净资产和净利润。4.2.1 并购双方子系统的有序度结果相关矩阵赋权法的赋权结果，首先，利用 SPSS 将上述因子分析的综合得分作相关性分析，
【参考文献】：
期刊论文
[1]论董事联结的“双刃剑效应”——基于并购绩效的实证研究[J]. 王良辉,张俊瑞,曹建安. 山西财经大学学报. 2018(12)
[2]长江经济带生态创新协同度及其影响因素分析[J]. 靳强,郑庆昌. 科技管理研究. 2018(18)
[3]管理者代理动机与并购绩效:246起国有上市公司并购样本[J]. 黄雯,杨柳青. 改革. 2018(09)
[4]大数据时代快递与电子商务产业链协同度研究[J]. 沈颂东,亢秀秋. 数量经济技术经济研究. 2018(07)
[5]京津冀协同创新能力测度及评价[J]. 孙丽文,张蝶,李少帅. 经济与管理. 2018(03)
[6]A股并购事件异常收益的影响因素研究——以信息技术行业为例[J]. 马仁敏. 上海金融. 2018(02)
[7]钢铁企业横向并购价值创造源自效率还是市场势力？——基于宝钢并购武钢的案例研究[J]. 何任,李梦姣. 现代管理科学. 2018(02)
[8]晋升激励影响并购价值创造吗?——来自国有控股企业的经验证据[J]. 赵妍,赵立彬. 经济经纬. 2018(02)
[9]企业并购的财务协同效应实证分析[J]. 曹翠珍,吴生瀛. 会计之友. 2017(24)
[10]基于熵权法的关键链项目缓冲确定方法[J]. 张俊光,宋喜伟,杨双. 管理评论. 2017(01)
博士论文
[1]并购的公司避税效应及其经济后果研究[D]. 于江.北京交通大学 2016
[2]企业集团财务协同治理研究[D]. 张宝强.武汉理工大学 2013
[3]中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D]. 周士元.河南大学 2012
硕士论文
[1]产业集群财务协同效应的评价[D]. 荆媛.西安工程大学 2016
[2]企业环境绩效与财务绩效协同效应研究[D]. 宁娟.哈尔滨商业大学 2015
[3]企业并购财务协同效应分析与评价[D]. 王璐.西安建筑科技大学 2014
[4]我国不同成长类型上市公司并购绩效的实证研究[D]. 徐小龙.西南财经大学 2013
[5]我国上市公司并购绩效的实证分析[D]. 李小利.西南财经大学 2012
[6]我国上市公司并购财务协同效应的现状及影响因素分析[D]. 杨宏伟.辽宁大学 2012
[7]公司并购的财务协同效应研究[D]. 李黎.西南政法大学 2012
本文编号：2895472
【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：77 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
图 4.1 并购当年盈利能力的碎石图上面的碎石图中横坐标代表因子数目，纵坐标表示的是因子的特征根。从上图可以看出，前 2 个因子的特征值均大于 1，可以较为完整的解释原有变量；第 3 个以后的因子特征值明显小于 1，对解释原有变量的贡献很小，可以忽略不计，因此，提取前 2 个主因子进行综合分析是合理的。然后，利用 SPSS 软件选择最大方差法输出并购当年的旋转后的成分矩阵和成分得分系数矩阵，如下表所示。表 4.3 并购当年的旋转后的成分矩阵a成分1 2每股收益EPS .930 .304每股净资产BPS .569 .809净资产收益率ROE .853 -.446总资产报酬率ROA .840 -.432提取方法：主成分分析法。 a. 提取了 2 个成分。
图 4.2 样本公司各年综合得分差额为正的占比折线图由上面折线图可知，从整体看来，并购公司在并购后一年在发展能力、盈利能力和营运能力方面都有提升，但偿债能力出现了小幅度下滑；并购后两年，并购公司的经营出现大幅度变动，除营运能力外，整体业绩呈下滑趋势；相较并购后两年，并购后三年，除偿债能力外，并购公司业绩整体呈现上升趋势，并且略高于并购前的水平。4.2 复合系统协同度模型计算结果分析为分析并购双方并购后的发展是否协同一致性，反映并购双方发展关系，我们引入复合系统协同度模型。并购公司与目标公司是控制与被控制的关系，将参与并购活动的双方作为两个子系统，分别选取指标来衡量着两个子系统。关于并购公司的指标选取，我们直接利用上述因子分析综合的方法来反映子系统的财务状况，对于目标公司，我们利用并购公司年度财报中披露的重要子公司的数据，包括总资产、净资产和净利润。4.2.1 并购双方子系统的有序度结果相关矩阵赋权法的赋权结果，首先，利用 SPSS 将上述因子分析的综合得分作相关性分析，
【参考文献】：
期刊论文
[1]论董事联结的“双刃剑效应”——基于并购绩效的实证研究[J]. 王良辉,张俊瑞,曹建安. 山西财经大学学报. 2018(12)
[2]长江经济带生态创新协同度及其影响因素分析[J]. 靳强,郑庆昌. 科技管理研究. 2018(18)
[3]管理者代理动机与并购绩效:246起国有上市公司并购样本[J]. 黄雯,杨柳青. 改革. 2018(09)
[4]大数据时代快递与电子商务产业链协同度研究[J]. 沈颂东,亢秀秋. 数量经济技术经济研究. 2018(07)
[5]京津冀协同创新能力测度及评价[J]. 孙丽文,张蝶,李少帅. 经济与管理. 2018(03)
[6]A股并购事件异常收益的影响因素研究——以信息技术行业为例[J]. 马仁敏. 上海金融. 2018(02)
[7]钢铁企业横向并购价值创造源自效率还是市场势力？——基于宝钢并购武钢的案例研究[J]. 何任,李梦姣. 现代管理科学. 2018(02)
[8]晋升激励影响并购价值创造吗?——来自国有控股企业的经验证据[J]. 赵妍,赵立彬. 经济经纬. 2018(02)
[9]企业并购的财务协同效应实证分析[J]. 曹翠珍,吴生瀛. 会计之友. 2017(24)
[10]基于熵权法的关键链项目缓冲确定方法[J]. 张俊光,宋喜伟,杨双. 管理评论. 2017(01)
博士论文
[1]并购的公司避税效应及其经济后果研究[D]. 于江.北京交通大学 2016
[2]企业集团财务协同治理研究[D]. 张宝强.武汉理工大学 2013
[3]中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D]. 周士元.河南大学 2012
硕士论文
[1]产业集群财务协同效应的评价[D]. 荆媛.西安工程大学 2016
[2]企业环境绩效与财务绩效协同效应研究[D]. 宁娟.哈尔滨商业大学 2015
[3]企业并购财务协同效应分析与评价[D]. 王璐.西安建筑科技大学 2014
[4]我国不同成长类型上市公司并购绩效的实证研究[D]. 徐小龙.西南财经大学 2013
[5]我国上市公司并购绩效的实证分析[D]. 李小利.西南财经大学 2012
[6]我国上市公司并购财务协同效应的现状及影响因素分析[D]. 杨宏伟.辽宁大学 2012
[7]公司并购的财务协同效应研究[D]. 李黎.西南政法大学 2012
本文编号：2895472
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