财务丑闻溢出效应对同业公司股价和盈余管理的影响 ——以大智慧为例

发布时间：2021-07-09 02:07

　　21世纪以来,上市公司财务造假丑闻频发。上市公司财务造假导致的危害是重大且广泛的,不仅会破坏上市公司健康的生产经营,影响其可持续发展会阻碍资本市场的有效运行,而且严重侵害了投资者的经济利益,引发投资者的信任危机,更有甚者会干扰资源的合理配置,影响政府的宏观调控,社会经济秩序难以正常运转。公司财务造假的原因是多方面的,其中也包括来自行业制度和经营环境的影响因素,因此,投资者可能因为一家公司丑闻的揭露而改变对处于相同行业的其他公司的盈利预期和价值估计。财务丑闻的形成和曝光往往揭露了上市公司治理中存在的诸多问题,现有诸多文献都表明,公司股价变动可能对上市公司管理层的盈余管理行为产生影响。一方面,管理层可能依据股价信息做出理性决策,为改变投资者对会计信息质量和公司治理的预期而在下一会计期间减少盈余管理。另一方面,股价波动可能诱发管理层的非理性决策,即在下一会计期间进行向下的盈余管理,从而避免利润的增长引起市场质疑和投资者恐慌。回顾已有文献,财务丑闻、公司股价和盈余管理相关关系的研究主要围绕同一公司展开,鲜少涉及财务丑闻的溢出效应对同业公司的影响。论文选择以大智慧财务造假事件为切入点,讨论随着财... 

【文章来源】：上海国家会计学院上海市

【文章页数】：48 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

处罚公告日后同业公司CAR值走势图

22图 4-4 处罚公告日后同业公司 CAR 值走势图根据图 4-3 和图 4-4 不难发现，同业公司在两个事件日后累计超额报酬率 CAR 值变势一致，且均呈持续下降走势。此外，剔除事件日前累计超额报酬率 CAR 的影响两家同业公司的累计超额报酬率 CAR 为明显的负值，这同样说明了大智慧的财务丑闻对同业公司产生了负面溢出效应。尤其是在事件日后的 5 个交易日内，同业与大智慧的股价变动同步性更强，因此可以认为在短期内财务丑闻负面溢出效应业公司股价的影响更强。

22图 4-4 处罚公告日后同业公司 CAR 值走势图根据图 4-3 和图 4-4 不难发现，同业公司在两个事件日后累计超额报酬率 CAR 值变势一致，且均呈持续下降走势。此外，剔除事件日前累计超额报酬率 CAR 的影响两家同业公司的累计超额报酬率 CAR 为明显的负值，这同样说明了大智慧的财务丑闻对同业公司产生了负面溢出效应。尤其是在事件日后的 5 个交易日内，同业与大智慧的股价变动同步性更强，因此可以认为在短期内财务丑闻负面溢出效应业公司股价的影响更强。

【参考文献】：
期刊论文
[1]群体智慧:同伴观点与价值发现——来自社交媒体的经验证据[J]. 金德环,李岩.  经济管理. 2017(12)
[2]过度自信、市场反馈与管理者最终决策——基于定向增发的实证研究[J]. 高伟伟,李婉丽,黄珍.  财贸研究. 2017(07)
[3]媒体关注的市场压力效应及其传导机制[J]. 应千伟,呙昊婧,邓可斌.  管理科学学报. 2017(04)
[4]媒体报道的溢出效应与经济后果——基于紫鑫药业财务丑闻的实证研究[J]. 周卉.  财会通讯. 2017(09)
[5]行业竞争是外部治理机制还是外部诱导因素——基于中国上市公司盈余管理的经验证据[J]. 曾伟强,李延喜,张婷婷,马壮.  南开管理评论. 2016(04)
[6]基于声誉视角的盈余管理寻租行为治理研究[J]. 张建芳.  财会通讯. 2016(14)
[7]投资者情绪如何影响股票定价?——基于IPO公司的实证研究[J]. 宋顺林,王彦超.  管理科学学报. 2016(05)
[8]基于经济学视角的盈余管理动因分析[J]. 彭白颖.  特区经济. 2016(03)
[9]企业家风险偏好与盈余质量的关系研究[J]. 柴顺天.  科技创新与生产力. 2016(03)
[10]管理者在投资决策中会倾听市场的声音吗?[J]. 周卉,谭跃.  财经论丛. 2016(01)



本文编号：3272794