管理者过度自信及其投资行为研究

发布时间：2017-05-24 09:16

  本文关键词：管理者过度自信及其投资行为研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 本文构建引入过度自信因子的理论模型,采用多元线性回归方法,实证检验过度自信管理者的投资异化行为,以期为中国上市公司资本结构的横截面差异提供一种新角度的解释。主要研究工作如下: ⑴管理者过度自信的度量。基于隐含这种身份的管理者拥有企业最大控制权决策权的假设,等同于企业家的身份,更易产生控制幻觉,更易在管理决策中展现出过度自信。定义:董事长兼任CEO(总经理、总裁、局长等同)作为过度自信的替代量度,以期为行为公司金融一个全新的研究领域。 ⑵引入过度自信因子的管理者投资决策模型。从管理者目标价值最大化出发,假定市场理性,且管理者存在过度自信的行为偏差,假设管理者的目标是股东价值最大化且忽略信息不对称和代理问题,引入过度自信因子构建管理者考虑公司投资项目的基本价值最大化和资本成本最小的决策目标函数,从理论上论证管理者过度自信对公司过度投资、现金流的影响。得出结论:相对理性管理者而言,以现有股东利益最大化为目标的过度自信管理者会过度投资,且拥有更充足内部现金流公司过度自信管理者的过度投资水平越高。 ⑶过度自信管理者投资行为的实证检验。本文对2007年9月公布的2003-2007期间的沪深300企业样本的面板数据,采用多元回归方法进行实证检验。通过研究得出结论:管理者的过度自信程度越高,企业越易导致过度投资;倾向过度投资的过度自信管理者与企业自由现金流的敏感性成负相关关系。
【关键词】：行为金融 过度自信 过度投资 自由现金流 沪深300
【学位授予单位】：河北工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：C93
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 图表清单10-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 选题背景与研究意义11-13
• 1.1.1 有效市场假说的缺陷与行为金融学的发展11-12
• 1.1.2 选题意义12-13
• 1.2 管理者过度自信研究综述13-17
• 1.2.1 管理者过度自信决策行为特征13-14
• 1.2.2 过度自信管理者过度投资行为的实证检验14-17
• 1.3 研究内容与研究方法17-20
• 1.3.1 研究内容17-19
• 1.3.2 技术路线19
• 1.3.3 研究方法与文章结构19-20
• 1.4 论文创新点20-21
• 第2章 行为金融的基础理论21-30
• 2.1 前景理论21-24
• 2.1.1 价值函数21-22
• 2.1.2 决策权重函数22-24
• 2.2 认知行为理论基础24-27
• 2.3 行为公司金融的研究范式27-29
• 2.3.1 管理者非理性27-28
• 2.3.2 投资者非理性28-29
• 2.4 本章小结29-30
• 第3章 过度自信管理者的决策行为特征30-37
• 3.1 过度自信成因与心理特征30-32
• 3.2 公司管理者过度自信及其决策行为32-35
• 3.2.1 过度自信管理者的投资决策行为32-34
• 3.2.2 过度自信管理者的融资决策行为34
• 3.2.3 过度自信管理者的并购决策行为34-35
• 3.3 本章小结35-37
• 第4章 过度自信管理者的投资决策模型37-43
• 4.1 管理者过度自信的度量37-38
• 4.2 过度自信管理者的投资决策模型38-41
• 4.2.1 符号的说明和模型假设38-39
• 4.2.2 过度自信管理者的投资决策模型39-40
• 4.2.3 过度自信管理者的决策40-41
• 4.3 本章小结41-43
• 第5章 过度自信管理者投资行为的实证检验43-54
• 5.1 样本选择43
• 5.2 研究假设的提出43-46
• 5.3 变量解释46-48
• 5.4 模型的构建与实证分析48-53
• 5.4.1 过度自信与企业投资行为的回归模型48-50
• 5.4.2 倾向过度投资的过度自信管理者与企业自由现金流的回归模型50-53
• 5.5 本章小结53-54
• 结论54-55
• 致谢55-56
• 参考文献56-62
• 作者简介62
• 攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果62-63

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 叶蓓;袁建国;;经理人过度自信、不对称信息与企业投资决策[J];财会月刊;2008年32期

2 杨春鹏,吴冲锋;行为金融:过度自信与混合期望收益模型[J];当代经济科学;2004年01期

3 刘端,陈健,陈收;市场时机对融资工具选择的影响[J];系统工程;2005年08期

4 余明桂;夏新平;邹振松;;管理者过度自信与企业激进负债行为[J];管理世界;2006年08期

5 邹振松;夏新平;余明桂;;基于“非理性管理层假说”的行为公司金融研究述评[J];华东经济管理;2006年09期

6 赵蒲;孙爱英;;市场时机与资本结构:一个基于行为公司财务理论的模型[J];经济管理;2004年06期

7 江晓东;;股市投资者过度自信实证研究——以福建省投资者为例[J];经济管理;2005年06期

8 吴卫星;汪勇祥;梁衡义;;过度自信、有限参与和资产价格泡沫[J];经济研究;2006年04期

9 赵宇龙;会计盈余披露的信息含量——来自上海股市的经验证据[J];经济研究;1998年07期

10 李占雷;高俊山;;管理者过度自信与公司资本结构决策[J];开发研究;2007年06期

  本文关键词：管理者过度自信及其投资行为研究，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：390374