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政治关联、市场化进程与企业资本结构的动态调整

发布时间:2020-05-06 20:18
【摘要】:自20世纪70年代改革开放以来,中国经济以强劲态势得到了迅猛的发展。但由于金融体系尚不完善、法律制度存在漏洞、产权保护力度不严等问题,使得我国企业的发展存在很多困扰。一些企业为了突破现存的制度缺陷对企业发展产生的障碍,设法寻求通过建立政治关联来摆脱困境。政治关联在世界各国都是普遍存在的,具有政治关联的企业往往会占有更多的政治资源。在政治因素的庇护下,企业融资约束降低,面临的监管力度也会减弱,企业更有可能实现长久平稳的发展。一直以来,市场、政府与企业三者之间的关系是学术界的研究关注的重点之一。已有大量国内外的学者通过研究表明,企业与政府建立关联会影响其资本结构。但是现有的文献大多是从静态的角度考察二者之间的相关关系,而忽略了资本结构的动态本质。因此,本文试图解决以下两个问题:第一,政治关联是否显著影响了企业资本结构的动态调整;第二,在市场化进程不同的地区,政治关联对资本结构动态调整的影响是否存在显著的差异。本文以2008—2016年我国沪、深两市A股上市企业为研究对象,首先检验了政治关联与资本结构动态调整之间的相关关系,并以此为基础,引入市场化进程作为中介变量,研究其能否对二者关系产生影响。本文研究分为以下六个部分:第一部分为绪论。本部分主要介绍文章的研究背景以及研究的理论和实际意义,进一步介绍本文所采用的研究方法和文章整体的框架思路,在此基础上总结本文的创新之处。第二部分为文献综述。本部分通过对相关的国内外文献进行梳理和回顾,主要包括政治关联的相关问题研究、企业资本结构调整的影响因素研究以及市场化进程的相关研究,并在此基础上进行文献述评。第三部分为相关理论及研究假设。本部分首先介绍政治关联、资本结构和市场化进程的相关概念,其次具体介绍本研究所依据的理论基础,并在此基础上分析政治关联如何影响资本结构的动态调整,在分析其作用机理后,提出本文的研究假设。第四部分为研究设计。本部分是依据前文已提出的假设选取合适的研究变量并确定样本数据,建立合适的研究模型以便对相关假设进行合理的解释。第五部分为实证检验及结果分析。在本部分中,首先对收集到的样本数据进行描述性统计分析,其次对各变量进行相关性分析,最后对模型进行回归分析并观察实验结果。为确保结果的准确性,进行稳健性检验。第六部分为研究结论及建议。该部分通过对研究结果归纳总结,提出研究结论,并给出相关建议。除此之外,介绍本文在研究中存在的局限性以及进一步改进的方向。本文的实证研究结果表明,政治关联企业,其资本结构调整速度更快,资本结构偏离程度更低。且企业政治关联的强度越强,这种关系就越明显。引入中介变量市场化进程指标后发现,市场化进程快的地区的政治关联企业和非政治关联企业之间资本结构调整速度和偏离程度差异较小,即政治关联对企业资本结构的动态调整影响较小。本文的创新之处主要表现为将政治关联与资本结构关系的研究从静态领域拓展到动态领域。此外,将市场化进程作为研究二者关系的中介变量,在具有中国特色的市场环境中讨论政治关联与企业资本结构动态调整的关系,为现有的研究提供了补充证据。
【学位授予单位】:东北财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:D630;F275

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本文编号:2651808

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