基于随机前沿生产模型的IPO抑价分解与滞后效应研究

发布时间：2017-10-14 09:38

  本文关键词：基于随机前沿生产模型的IPO抑价分解与滞后效应研究

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【摘要】：为了探究我国A股市场IPO抑价现象的原因,在随机前沿生产模型的基础上对IPO抑价进行了分解,得到IPO发行价格的边界值。实证结果表明,IPO定价效率为99.14%,证实了样本期间的发行人故意抑价行为,但并不显著。进一步对二级市场进行研究,构建得到GARCH(1,1)是IPO首日抑价率的最优拟合,证实了新股抑价滞后效应的存在性。最后,根据新股发行改革时间点划分样本区间,得到了滞后性逐渐减弱的实证结论,这对IPO发行制度向市场化的注册制改革方向提供了支持。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： IPO抑价 随机前沿生产模型 滞后效应 GARCH模型
【基金】：国家自然科学基金项目“多主体交互作用下基于随机微分博弈的IPO决策机理研究”(71471142) 教育部哲学社会科学研究重大攻关项目“欧美国家债务危机对我国的影响及对策研究”(12JZD029) 武汉大学自主科研项目(人文社会科学)“人民币国际化及其风险管理研究”(09ZZKY003)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言IPO(Initial Public Offering)是指新股首次公开发行。研究显示,在新股发行过程中存在IPO热市、IPO抑价以及新股长期弱势等三大异象,其中IPO抑价是指新股上市发行后发行价与首日收盘价存在明显差异的现象。20世纪70年代以来,IPO抑价现象渐渐得到实务界和学术界的重视,

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 王春峰,姚锦;新股价值低估的随机前沿分析[J];系统工程;2004年04期

2 韩立岩;伍燕然;;投资者情绪与IPOs之谜——抑价或者溢价[J];管理世界;2007年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 王一茸;刘善存;;投资者情绪与股票收益:牛熊市对比及中美比较[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2011年01期

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10 刘志远;王勇;靳光辉;;谁在择机IPO:上市公司控股股东视角的实证分析[J];财经研究;2012年09期

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 曹凤岐;董秀良;;我国IPO定价合理性的实证分析[J];财经研究;2006年06期

2 曾永艺;吴世农;吴冉R，

本文编号：1030368