基于GMM估计方法的新股发行抑价研究

发布时间：2017-10-24 20:10

  本文关键词：基于GMM估计方法的新股发行抑价研究

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【摘要】：通过GMM估计方法,文章讨论了询价机制下影响抑价率的因素——询价区间价格宽度和参与询价的机构中投资者的数量,并且对市场中投资者情绪的代理变量中签率与抑价之间的关系进行了分析。研究结果表明,询价区间价格宽度越宽,机构投资者的信息不确定性越高,抑价率也越高;参与询价的机构投资者数量越多,询价越充分,信息不确定性减低,从而降低了抑价率;中签率越低,投资者情绪越高涨,抑价率越高。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 新股发行抑价 询价机制 询价区间 机构投资者
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71471142;71071121) 教育部哲学社会科学研究重大攻关项目(12JZD029) 武汉大学自主科研项目(人文社会科学)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 0引言根据有效市场假说(EMH),当市场出现定价错误时,理性投资者的套利行为会最终消除无风险的超额收益。但是,世界各国的新股发行市场中普遍存在IPO抑价现象,基于这种抑价现象,进行新股申购的投资者可以获得一个几乎没有任何风险的超额收益。自Ibbotson(1975)[1]在对新股热销

【参考文献】

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本文编号：1090326