QFII持股行为对上市公司绩效影响的实证研究

发布时间：2018-01-08 20:40

本文关键词：QFII持股行为对上市公司绩效影响的实证研究　出处：《东北财经大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：合格境外机构投资者(QFII)作为世界各国逐步开放资本市场,有限引入外资的一项过渡性制度,已被广泛应用于一些新兴工业化国家和地区,并积累了丰富的实践经验。借鉴国外经验,适时引入QFII制度,是我国逐步开放资本市场的现实选择,并且可以极大地推动了我国证券市场的发展。我国在2002年11月5日颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,并于次年5月26日批准了我国内地首家QFII瑞士银行,由此拉开了QFII在我国资本市场上投资的序幕。同时为了给QFII提供更好的投资制度环境,中国证监会、中国人民银行以及中国外汇管理局联合颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》和《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》,一方面适当地增加QFII投资额度上限的同时,另一方面也大幅度降低QFII的准入门槛,促进了QFII对我国资本市场的投资。随着我国资本市场监管机构对QFII的政策限制逐渐放松并日趋完善,QFII参与我国资本市场投资的环境和热情在逐渐加强。根据中国证监会2013年1月份公布的QFII名录,我国资本市场上的QFII机构已经达到213家,QFII投资总额度从2002年的40亿美元增长至2012年的800亿美元。QFII已经成为我国资本市场上一支非常重要的力量。近年来随着机构投资者的不断发展壮大,逐步表现出参与上市公司治理来获取长期投资收益的意愿。QFII制度在我国实行已经有10年多的时间,随着QFII投资热情和投资额度的不断扩大,不断加大对我国证券市场及上市公司的影响力度和范围。那么如何看待QFII在我国证券市场上所扮演的角色,以及如何衡量QFII对我国证券市场发展中发挥的作用,以及QFII持股行为对我国上市公司绩效有哪些影响,这些都已成为我国引入QFII制度后思考的问题。基于以上分析,因此,本文着重研究QFII持股行为对上市公司绩效的影响。本文一共分为六大部分,第一部分主要介绍选题背景和意义,以及论文的基本思路和研究框架,在此基础上进一步说明本文的研究方法和本文的主要创新点；第二部分是本文的文献综述部分,通过分析机构投资者持股行为对公司绩效影响以及QFII持股行为对公司绩效影响的文献进行了综述,总结国内外学者研究成果,积极借鉴先进的研究成果,为本文的写作提供了一些启发；第三部分是理论分析部分,包括对QFII和公司绩效相关概念的界定,以及QFII持股行为对公司绩效影响相关理论梳理,引出了QFII持股行为对上市公司绩效影响的动因、途径、意义等进行了阐述,为下文做实证分析提供理论的基础；第四部分为研究设计,主要是关于实证研究设计问题的总体阐述和概括,包括研究假设的提出、研究样本数据的来源和选择标准、研究变量的选取问题以及样本的描述性统计等；第五部分是实证检验与结果分析,重点阐述回归模型设计,实证检验过程,对实证结果做出分析判断,进而做出稳健性检验；第六部分为结论与建议,根据以上理论和实证两个方面的研究分析,得出本文的结论,并提出相关政策和建议,并且针对目前的研究现状对未来的研究进行展望。本文的贡献之处主要表现为以下两点：一是本文突破以往仅以理论方式研究QFII制度对证券市场和公司绩效的影响,本文采用实证研究方法,运用具体数据进行研究。由于QFII在我国发展只有十几年时间,国内对QFII研究还停留在规范分析的水平上。单一从理论角度来说明QFII的引入对于我国证券市场和上市公司绩效的影响,很少有从实证的角度研究QFII持股行为对上市公司绩效影响的文章,所以本文将运用实证研究方法,运用已有的上市公司数据来具体检验QFII持股行为对上市公司绩效的影响,以期对今后的研究有一定的参考价值。二是本文以独特研究视角合理拓展了反映QFII持股行为表现形式,从QFII参与治理的动力、影响决策的能力两个方面入手,衡量其持股行为对上市公司绩效的影响。从QFII持股行为对上市公司治理产生影响的这个角度出发,运用实证的方法来考察QFII持股对我国上市公司绩效的影响的文献很少。本文以独特研究视角合理拓展了反映QFII持股行为表现形式,在某种程度上弥补了现有研究指标单一、以偏概全的不足；同时还建立了相应的理论模型进行讨论。
[Abstract]:As a transitional system for the gradual opening of capital market and limited introduction of foreign capital , qualified foreign institutional investors ( RFIPs ) have been widely used in some newly industrialized countries and regions , and have accumulated rich practical experience . In order to provide better investment system environment , China Securities Regulatory Commission ( CSRC ) , the People ' s Bank of China ( People ' s Bank of China ) and China ' s Foreign Exchange Administration ( SAFE ) jointly promulgated the regulations on foreign exchange management of securities investment in China ' s capital market . In recent years , as institutional investors continue to grow and grow , the willingness to participate in the governance of listed companies to acquire long - term investment returns has been gradually strengthened . This thesis is divided into six parts , the first part mainly introduces the background and meaning of the topic , and the basic idea and the research framework of the paper . The article summarizes the research methods and the research results of the thesis . The third part is the theory analysis part . The third part is the research design . It mainly focuses on the analysis and judgment on the performance of the listed company . The sixth part is the conclusion and suggestion . According to the above theory and the empirical study , the conclusion is drawn , and the relevant policies and suggestions are put forward , and the future research is looked forward to the present research status . The contribution of this article is mainly represented by the following two points : First , this paper makes a breakthrough in the research on the performance of the securities market and the company based on the theoretical mode . The paper uses the empirical research method to study the performance of the listed companies . Second , this paper discusses the influence of the holding behavior on the performance of listed companies from the perspective of the unique research perspective , which is based on the motivation of participation in governance and the ability to influence decision - making .

【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F275

【参考文献】