信用违约互换在我国公司债市场的应用研究

发布时间：2024-07-11 03:12

　　我国的公司债市场正在蓬勃地发展,从2007年第一只公司债发行到现在,其发行与交易已经初具规模。然而,我国的公司债市场存在着诸多的弊端,严重影响了公司债在我国的进一步发展。通过对这些问题的分析,本文认为,在我国推行信用违约互换,为公司债的投资者提供规避信用风险的有效工具是解决我国公司债市场发展难题的突破口。 本文以信用违约互换在我国公司债市场的应用为着眼点进行研究,针对我国公司债市场存在的各种问题,结合我国金融市场的实际特点,提出了信用违约互换将在市场规模、流动性、定价以及中小企业融资等方面对我国公司债市场产生促进作用的观点。在实证方面,本文采用信用违约互换的简约定价模型为我国公司债市场一只确实存在的债券计算了违约概率,并成功地为以该公司债为参照资产的信用违约互换进行了模拟定价,疏通了此类信用违约互换的定价思路,也为简约模型在我国的可行性提供了一定支持。此外,本文对信用违于互换在我国的应用所应该注意的问题进行了详尽的分析,并详细地考察了信用违约互换自身的风险问题。最后,根据以上研究,对信用违约互换在我国的监管提出建议。

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2.1我国公司债发行累计规模(单位:亿元)

证券交易所上市交易，公司债的一级发行出现了井喷式的发展，尤其在2008年，几乎每个月份都有新的公司债公布上市。截至2009年3月26日，沪深两市共发行36只公司债，其中沪市30只，深市6只，总融资规模为726.9亿元(见表2.1和图2.1)。目前我国已发行上市的公司债有以下特点:....

图3.2全球未交割信用违约互换数额(单位:亿美元)

全球信用违约互换市场几乎以每年翻一番的速度快速增长，从约1万亿美元骤增至如今的33.6万亿美元左右(见图3.2)。目前，信用违约互换在全球信用衍生品市场上使用最为广泛，其规模约占整个市场规模的2/3。目前，全球有数以千计的信用违约互换合约，为市场上大多数未偿债券提供信用保护。$....

图3.4信用价差与cDs的线性关系

换市场更高的信用风险，此时就会存在套利的机会。为了检验信用违约互换价格与公司债的价格之间的关系，我们使用回归分析的方法。首先检验二者的线性关系，图3.4表明信用违约互换的价格与相应公司的信用价差有较为明显的正相关的线形关系。经过双尾相关性分析，二者之间的信关系数为0.6左右(见表....

本文编号：4005164