投资者情绪对股票市场动量效应的影响研究

发布时间：2018-01-12 15:27

  本文关键词：投资者情绪对股票市场动量效应的影响研究　出处：《东北大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

  更多相关文章： 投资者情绪 动量效应 交易量 公司规模

【摘要】：大量学者研究指出,我国股票市场中存在大量的“非理性反应”,如动量效应或者反转效应。通过对实际的股票市场进行研究,发现其并不能满足传统金融理论的基本假设,因此,学者们提出从行为金融理论的角度对股票市场的动量效应等非理性行为进行研究。而投资者情绪作为反映投资者心理的重要因素,是行为金融理论研究的主要方向,并且大量学者的研究表明投资者情绪会对股票市场产生影响。因而系统深入地研究投资者情绪对股票市场动量效应的影响具有非常重要的意义。本文将通过引入投资者情绪,研究投资者情绪对股票市场动量效应的影响。首先,提出本文的研究背景和意义,并介绍了本文的研究结构。其次,对学者关于投资者情绪对股票市场的影响,股票市场的动量效应研究以及投资者情绪对股票市场动量效应的影响等方面的相关研究进行总结归纳。再次,本文选取封闭式基金折价率、新增开户数、换手率、IPO首日收益率和消费者信心指数5个单项指标来构建投资者情绪指数。最后,本文采用2001年1月至2012年10月期间的投资者情绪指数和沪深A股市场的股票作为研究样木,采用Jegadeesh和Titman (1993)动量策略投资组合的构造方法,对我国股票市场的动量效应进行检验,并对不同投资者情绪状态对股票市场动量效应的影响,以及考虑不同交易量和公司规模条件下投资者情绪对动量效应的影响进行实证研究。实证结果表明：(1)通过对我国A股市场的动量效应进行检验,发现我国股票市场在短期和中长期均存在显著的反转效应。(2)采用所构建的投资者情绪指数来研究投资者情绪对股票市场动量效应的影响,发现在不同的投资者情绪状态下,股票市场动量效应的表现并不一致,说明投资者情绪对股票市场的动量效应存在影响。(3)在考虑交易量或者公司规模条件下的研究结果表明,投资者情绪对不同交易量或者公司规模股票组合的动量效应影响并不一致,这说明交易量和公司规模都是研究投资者情绪对股票市场动量效应影响的重要因素,并进一步证明投资者情绪对动量效应存在影响。
[Abstract]:This paper studies the influence of investor sentiment on the momentum effect of the stock market by introducing investor sentiment and studying the effect of investor sentiment on the momentum effect of stock market .

【学位授予单位】：东北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;B842.6

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本文编号：1414847