系统流动性风险与系统流动性溢价:基于中国证券市场的研究

发布时间：2018-01-18 03:12

  本文关键词：系统流动性风险与系统流动性溢价:基于中国证券市场的研究　出处：《复旦学报(自然科学版)》2014年05期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：流动性是金融市场的基石,流动性溢价理论认为,投资者对于高流动性的金融资产具有偏好,对低流动性的资产要求更高的收益率作为补偿;但实证研究的结论并不一致.对此问题进行研究,通过模型说明,投资者对流动性具有不同的偏好,机构投资者更关心系统流动性风险,因此机构投资者对于系统流动性风险低的股票具有偏好;在此基础上,构建系统流动性风险代理变量,应用中国股票市场数据进行分析研究,发现我国市场存在负流动性溢价,而机构投资比例和公司股东人数对于系统流动性风险具有显著的影响.
[Abstract]:Liquidity is the cornerstone of the financial market, liquidity premium theory holds that investors have a preference for highly liquid financial assets, and demand higher returns on low-liquidity assets as compensation; But the conclusions of the empirical study are not consistent. This problem is studied, through the model, investors have different preferences for liquidity, institutional investors are more concerned about systemic liquidity risk. Therefore, institutional investors have a preference for stocks with low systemic liquidity risk; On this basis, the system liquidity risk agent variable is constructed, and the Chinese stock market data are used to analyze and study, and it is found that there is a negative liquidity premium in the Chinese market. The ratio of institutional investment and the number of shareholders have a significant impact on the liquidity risk of the system.
【作者单位】： 复旦大学管理学院;
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 流动性是金融市场的基石.在最近20年,随着金融市场微观结构理论和实证研究的不断发展,大量关于市场流动性的研究相继出现,其影响范围已经扩展到市场效率和公司财务等众多领域,其中流动性风险及其溢价的理论和实证研究一直是热点问题.自Amihud和Mendelson(1986)[1]采取相对买卖

【共引文献】

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本文编号：1439179