次贷危机以来美联储会议对于国际黄金价格影响分析

发布时间：2018-02-10 13:40

本文关键词： 国际黄金价格影响因素美联储会议事件分析法　出处：《西南财经大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：兼具商品和金融属性的黄金自从上世纪70年代,布雷顿森林体系瓦解之后,就逐步走上了非货币化的道路,国际黄金价格也在逐步市场化。在此之后,黄金价格的波动日益加剧,从上世纪70年代的30美元/盎司一路飙升到2011年的1900美元／盎司①,影响黄金价格的因素也日益增多。通货膨胀率、美元指数、石油价格、股票价格和其他国际政治、军事大事件都在一定程度上影响着国际黄金价格。本文试图通过理论和实证研究在全面分析上述影响因素的基础上重点分析美元指数对于黄金价格的影响,并建立实证模型,同时,利用事件分析法检验金融危机以来美联储会议对于黄金价格的影响。研究黄金价格的影响因素,首先需要了解国际黄金价格的演化过程,总体来说,国际黄金价格经历了由严格管制到逐步放开再到完全市场化这样一个历史进程。世界黄金价格的演化可以按照其时间进程简单分为黄金铸币平价阶段,即布雷顿森林体系之前；黄金官方定价格阶段,即布雷顿森林体系期间；黄金价格市场化阶段,即布雷顿森林体系崩溃之后。布雷顿森林体系的形成标志着黄金作为国际通用的支付手段登上历史舞台,其定价机制也相应调整为官方定价。而随着布雷顿森林体系的崩溃,黄金开始了其去货币化的进程,退出了硬通货的历史舞台,黄金价格也由官方定价向市场化定价方向发展。随着黄金价格的逐步放开和市场化,影响黄金价格的因素也日益增多,影响机制也越来越复杂。因此,本文在分析了黄金价格的历史演变过程之后系统的进行了黄金价格影响因素的理论分析和实证检验。本文从理论上分析了物价水平对黄金价格的影响,通过据分析和历史总结得出结论,在短期内,黄金价格随着通货膨胀率的上涨而上涨。然后,文章理论分析了美元指数对于黄金价格的影响,由于国际黄金市场的金价是由美元定价,加之美元指数很大程度上反映着美国这个超级大国的经济情况,因此,黄金价格与美元指数反向变动。笔者还从理论上分析了股票市场(股票指数)、石油价格对于黄金价格的影响,得出结论道琼斯指数与黄金价格一直保持着一种负相关关系,石油价格上升的时候,黄金价格一般也会上涨,长期来看,二者具有相同的变化趋势。为了验证关于黄金价格影响因素的理论分析,本文进行了丰富的实证检验,利用Eviews6.0软件,通过动态相关关系、时间序列的平稳性检验、协整检验和格兰杰因果检验实证检验了通货膨胀、美元指数、股票市场和石油价格对于黄金价格的影响,得出了与理论分析较为一致的结论。并为通货膨胀率、美元指数、股票指数、石油价格和黄金的美元价格建立了VAR模型,进一步得到结论随着时间推移,黄金价格对其自身的贡献程度逐渐降低,其他对黄金价格的贡献程度却随着时间推移而增加,影响呈现长期影响状态。最后,重点分析了金融危机以来美联储会议对于黄金价格影响。由于关注到2007年金融危机以来,黄金价格呈现持续上涨的态势,但在这种长期上涨的态势下仍出现了多次短暂的下跌,因此,本文重点分析了金融危机以来黄金价格的异常波动及其影响因素,理论上论证了2008年1月至今美联储会议对于黄金价格的影响。随后利用事件分析法进行了实证检验,得出结论,美联储会议由于将影响或颁布美国的货币政策,影响金融危机中美国经济的复苏,同时由于美国市场是黄金市场定价的中心进而显著影响黄金价格。此外,由于总体标准化非正常收益率之和在统计上不显著,可以说明美联储会议召开这一事件对黄金市场黄金价格的影响是短期的,在长期没有影响。文章的最后总结了本文的结论,并投资者投资黄金市场给出了简单的政策建议。文章创新性的使用事件分析法,定量的论证了美联储会议对于黄金价格的影响。并得出结论：美联储会议的召开对于国际黄金价格的影响十分明显。同时,由于黄金的特殊性而导致其价格影响因素于其他金融资产不尽相同,加之个人能力的有限,本文仍存在一些不足和缺陷。由于金融危机以来美联储召开的会议次数有限,每次会议对于黄金市场的影响力存在很大差异,在短期内对于黄金价格的影响无法进行精确的定量,仍存在继续研究的必要。文章主要分为四部分,具体结构及主要观点如下：第一章：导论部分,主要介绍了研究的背景、意义以及思路和方法,并综述了前人的研究。第二章：以时间轴为依据,以布雷顿森林体系的建立和崩溃为关键事件节点,介绍国际黄金价格的历史演变。第三章：论文的核心部分,理论分析并实证检验了物价水平、美元指数、股票指数、石油价格对于黄金价格的影响,建立黄金价格与影响因素的VAR模型,为事件分析法中黄金价格的估计做准备。重点使用事件分析法,分析美联储会议对于黄金价格的影响。第四章：总结文章得出的结论,并对投资者提出一些政策建议。
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【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F830.94

【参考文献】