我国上市公司定向增发的定价特征:理论分析与实证检验

发布时间：2018-03-10 09:29

  本文选题：上市公司　切入点：定向增发　出处：《南方金融》2014年08期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：股权分置改革以来,定向增发逐渐成为上市公司股权再融资的首选方式。本文旨在通过量化模型与回归分析,从理论和实证两个方面对我国上市公司定向增发定价的固有特征和影响因素进行深入研究。研究发现,确实普遍存在大股东侵害中小股东或外部投资者的利益输送行为,这是我国"一股独大"环境下的必然结果。
[Abstract]:Since the reform of split share structure, private placement has gradually become the preferred method of equity refinancing of listed companies. This paper makes an in-depth study on the inherent characteristics and influencing factors of directional placement pricing of listed companies in China from both theoretical and empirical aspects. It is found that the behavior of large shareholders infringing on the interests of small and medium shareholders or external investors does exist generally. This is the inevitable result of the environment of our country.
【作者单位】： 中国社会科学院数量经济与技术经济系;
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前5条

1 张祥建;徐晋;;股权再融资与大股东控制的“隧道效应”——对上市公司股权再融资偏好的再解释[J];管理世界;2005年11期

2 李增泉,余谦,王晓坤;掏空、支持与并购重组——来自我国上市公司的经验证据[J];经济研究;2005年01期

3 蔡卫星;高明华;;终极股东的所有权、控制权与利益侵占:来自关联交易的证据[J];南方经济;2010年02期

4 陈耿;杜烽;;控股大股东与定向增发价格:隧道效应、利益协同效应及其相互影响[J];南方经济;2012年06期

5 杜晓颖;阳雪;;信息不对称代理变量的有效性测度——基于PIN理论的中国股票市场实证检验[J];开发研究;2013年03期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期

2 陈庆勇;韩立岩;;上市公司对外并购中高管薪酬变动实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2008年01期

3 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期

4 杨克智;谢志华;;金字塔股权结构、终极控股股东行为与会计稳健性[J];北京工商大学学报(社会科学版);2010年06期

5 侯晓红;;掏空、支持与上市公司经营业绩关系研究[J];商业研究;2008年06期

6 陈耿;陈秋;;全流通时代大股东股份减持的问题与对策[J];商业研究;2009年10期

7 陈欣;王敏;;股权分置改革对企业并购估值方法应用的影响探析[J];财经界(学术版);2010年04期

8 田满文;;政府干预、终极控制人变更与并购价值效应评价[J];财经科学;2012年06期

9 张继袖;陆宇建;;控股股东、政府补助与盈余质量[J];财经问题研究;2007年04期

10 李宁;刘玉红;;大小非减持过程中的盈余管理行为及监管策略[J];财经问题研究;2009年11期

相关会议论文 前10条

1 王凤荣;任萌;张富森;;政府干预、治理环境与公司控制权市场的有效性——基于地方国有上市公司并购的经验证据[A];2010年（第十届）中国制度经济学年会论文集[C];2010年

2 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

3 王德武;钟富胜;;公司治理、关联担保与公司价值研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（下册）[C];2008年

4 龚凯颂;卢春荣;;股权结构、董事会特征与上市公司对外担保[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（下册）[C];2008年

5 薛德余;;第一大股东、最终控制人和支持——基于中国上市公司ST制度的实证分析[A];中国企业运筹学[C];2009年

6 沙浩伟;李强;曾勇;;附属企业集团上市公司经营绩效的实证研究[A];中国企业运筹学[2012（1）][C];2012年

7 陶洄洄;应益荣;;上市公司并购方式的“路径依赖”分析[A];第十届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2008年

8 张祥建;郭岚;李远勤;;部分民营化与企业绩效:基于国有企业民营化发行的研究[A];中国经济60年 道路、模式与发展：上海市社会科学界第七届学术年会文集（2009年度）经济、管理学科卷[C];2009年

9 龚凯颂;黎德坚;;中国上市公司资产收购实证分析:基于利益输送视角[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

10 李焰;张宁;;集团控股股东股权结构与上市公司融资约束程度——基于内部资本市场理论的实证分析[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C];2006年

相关博士学位论文 前10条

1 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年

2 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

3 王江石;股权分置改革时期收购公司并购绩效研究[D];东北财经大学;2010年

4 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年

5 毕金玲;上市公司股权再融资方式选择研究[D];东北财经大学;2010年

6 郑海燕;财务困境上市公司的股权结构与其困境变化趋势关系研究[D];东华大学;2010年

7 袁学英;中国企业跨区域并购、资源流动与长期绩效[D];北京交通大学;2011年

8 张洪辉;制度环境、管理者行为对上市公司效率的影响研究[D];华中科技大学;2011年

9 李伶俐;公司治理对企业效率的影响研究[D];西南大学;2011年

10 戚文举;超额控制权、投资者法律保护与企业绩效[D];浙江大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 胡艳华;中小投资者利益保护与股权结构的关系研究[D];浙江理工大学;2010年

2 毕菡;定向增发资产注入中的利益输送问题探讨[D];江西财经大学;2010年

3 喻姝姝;定向增发新股对上市公司长期股票价格影响的实证研究[D];江西财经大学;2010年

4 邓茹;大股东控制下上市公司股权融资偏好与投资行为相关性研究[D];河南理工大学;2010年

5 张薇;产业生命周期下的企业并购选择[D];南京财经大学;2010年

6 梁宪伟;控制权转移对山东航空绩效影响分析[D];山东大学;2010年

7 张晓强;新会计准则对上市公司盈余管理的影响[D];东北财经大学;2010年

8 应俏;中国上市公司现金持有价值实证研究[D];东北财经大学;2010年

9 王天琳;上市公司股权再融资：配股还是增发[D];东北财经大学;2010年

10 马超;国企改革策略、大股东约束、资源约束与并购绩效[D];东北财经大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 龚凯颂 ,吴静;上市公司对外担保与财务困境的实证研究[J];财会通讯;2005年11期

2 马亚军,韩文明;上市公司国有资产价值流失分析[J];中国工业经济;2003年05期

3 冯根福,马亚军,姚树洁;中国上市公司担保行为的实证分析[J];中国工业经济;2005年03期

4 邓建平;曾勇;李金诺;;最终控制、权力制衡和公司价值研究[J];管理工程学报;2006年03期

5 李善民,李珩;中国上市公司资产重组绩效研究[J];管理世界;2003年11期

6 邵东亚;公司治理的机制与绩效——案例分析与制度反思[J];管理世界;2003年12期

7 王克敏,陈井勇;股权结构、投资者保护与公司绩效[J];管理世界;2004年07期

8 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期

9 佟岩;程小可;;关联交易利益流向与中国上市公司盈余质量[J];管理世界;2007年11期

10 章卫东;;定向增发新股、投资者类别与公司股价短期表现的实证研究[J];管理世界;2008年04期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 王婧;孔志国;;海航增发悬疑[J];法人杂志;2006年09期

2 ;未来可能出现股权和资产变动的公司[J];股市动态分析;2006年37期

3 钟逸斐;刁彩林;;定向增发市场反应的实证研究[J];浙江统计;2008年04期

4 徐晓静;;我国A股上市公司定向增发动机的实证分析[J];企业经济;2008年10期

5 廖涵平;林海峰;;从定向增发模式中的定价看中小投资者利益保护[J];财务与会计;2008年20期

6 彭江;;我国证券市场定向增发股价效应研究文献综述[J];中国商界(下半月);2010年09期

7 张立栋;殷巧红;钟建;庄会友;;唐山港 低价定向增发 是否涉嫌利益输送[J];商品与质量;2011年13期

8 ;券商大看台[J];证券导刊;2006年15期

9 黄建中;;从驰宏锌锗定向增发看监管透明度[J];新财经;2007年02期

10 楚林;;南京水运:下跌提供建仓机会[J];股市动态分析;2007年23期

相关会议论文 前8条

1 吴育辉;魏志华;吴世农;;定向增发的时机选择、停牌操控与控股股东掏空[A];第五届（2010）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年

2 熊剑;陈卓;;大股东营私:定向增发与减持套利——来自中国上市公司的证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 裘莹;宋英慧;安亚人;;定向增发对象类型对公司业绩的影响研究——来自我国A股上市公司的经验数据(2006～2010)[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 韩晓舟;张玲;;上市公司定向增发的市场效应研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2007年学术年会暨第十四届年会论文集[C];2007年

5 俞军;曹家和;;上市公司定向增发定价中的锚定效应[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

6 张志元;张振磊;赵晓静;;文化产业资本化研究——以山东传媒产业为例[A];建设经济文化强省：挑战·机遇·对策——山东省社会科学界2009年学术年会文集（4）[C];2009年

7 ;山东东方海洋科技股份有限公司[A];2011年全国冷冻冷藏行业与山东制冷空调行业年会暨绿色低碳新技术研讨会论文集[C];2011年

8 穆林娟;于冉;;我国集团企业整体上市财富效应分析[A];首届内部控制专题学术研讨会论文集[C];2009年

相关重要报纸文章 前10条

1 刘晓云;万科拟非定向增发 募资将超百亿元[N];中国房地产报;2007年

2 吴季 余凯;定向增发何以成香饽饽[N];证券日报;2006年

3 兴业证券 周靖苑;掘金定向增发股[N];证券日报;2006年

4 黄硕;定向增发中的“别样风情”[N];证券日报;2007年

5 本报记者　 林华;定向增发操作指引有望下月出台[N];中国证券报;2006年

6 渤海投资;定向增发板块：投资荒漠中的绿洲[N];东方早报;2007年

7 张汉青;定向增发板块狂飙成“暴利工厂”[N];经济参考报;2007年

8 本报记者　 张喜玉 郑尚;定向增发仍将大行其道[N];上海证券报;2006年

9 钟杰 黄翔 邓海;2006年：定向增发掀高潮[N];上海证券报;2006年

10 谢晓冬;民生银行定向增发有望春节前成行[N];上海证券报;2007年

相关博士学位论文 前10条

1 赵根;我国上市公司定向增发定价偏好及经济后果研究[D];西南财经大学;2009年

2 郭巧莉;我国上市公司定向增发融资效应研究[D];内蒙古农业大学;2013年

3 曹立z，

本文编号：1592740