金融发展、投资效率与公司业绩

发布时间：2018-03-13 13:28

  本文选题：金融发展　切入点：融资约束　出处：《经济科学》2014年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文基于1999-2012年中国上市公司的微观数据,考察了地区金融发展水平对企业投资行为和业绩增长的作用机理。研究发现地方金融发展有助于缓解企业的融资约束。相对于国有企业而言,金融发展对融资约束的缓解作用在民营企业中更为显著;相对于政治关联的企业,金融发展改善融资约束之功效在非政治关联企业中更为显著。我们对事后企业绩效增长的考察表明,金融发展水平的提高会降低公司业绩增长对投资规模的依赖,其作用机制在于融资约束的缓解和代理成本的降低均有助于提高企业的投资效率。以上实证结果为金融发展如何促进经济增长提供了微观证据。
[Abstract]:This paper is based on the microcosmic data of Chinese listed companies from 1999 to 2012. This paper investigates the mechanism of regional financial development level on enterprise investment behavior and performance growth. It is found that local financial development helps to ease the financing constraints of enterprises. The role of financial development in alleviating financial constraints is more significant in private enterprises than in politically connected enterprises. The effectiveness of financial development in improving financing constraints is more significant in non-political affiliated enterprises. Our investigation on the performance growth of enterprises after the event shows that the improvement of financial development level will reduce the dependence of corporate performance growth on the scale of investment. The mechanism is that the mitigation of financing constraints and the reduction of agency costs can help to improve the investment efficiency of enterprises. The above empirical results provide microcosmic evidence on how financial development can promote economic growth.
【作者单位】： 天津财经大学经济学院;
【分类号】：F224;F276.6;F832.5

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【共引文献】

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本文编号：1606582