基于O-U模型的天气衍生品定价研究

发布时间：2018-03-18 05:00

  本文选题：天气风险　切入点：天气衍生品　出处：《山西财经大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：随着天气变化在经济生活中的影响日益明显，，规避天气风险已成为世界性的焦点问题。天气风险可以分为灾难性天气风险和一般天气风险两类，本文研究对象是一般性天气风险，指由气温、湿度、降雨量、降雪量、水流量的变化等这些常见的天气变化所引起的商品的生产成本或市场需求发生变动，从而引起经济现金流量和利润的非灾难性损害。一般天气风险具有非灾难性、随机性、可转移性、系统性、数量性等特点。一般天气风险影响广泛，市场参与者众多，包括能源行业、能源消费者、饮料行业、建筑行业、旅游行业、交通运输业、第一产业、制造业、银行保险业等行业。 天气衍生品(weather derivatives)是一种针对一般天气风险而产生的特殊风险管理工具。天气衍生品与保险相比：天气衍生品规避的是一般天气风险，即低风险、高概率的天气事件；天气衍生品的收益是基于天气变化的实际结果，不管这个结果有没有影响到天气衍生品合约的持有者，天气衍生品合约可以仅仅为了投机而购买；在天气衍生品市场上，两个参与者可以相互交易一份天气衍生品合约来对冲风险，这在保险市场上是不可能做到的。天气衍生品与传统金融衍生品相比：转移的风险不同，对应的标的物不同；市场参与者中金融机构扮演的角色不同；天气衍生品市场与传统金融衍生品市场上的市场辅助者不同。 天气衍生品的基础标的是天气指数，天气指数是根据天气情况人为编制的指数，不可以上市交易，因此传统的精算定价和无套利定价法对天气衍生品进行定价时并不合适。本文首先介绍了天气风险的性质、主要市场参与者，列举了能源温值、生长温值、湿度指数、降水指数等天气风险的主要指数以及看涨期权、看跌期权、套保期权、互换、复合指数结构品等天气风险的主要产品，进而通过回顾精算定价理论、无套利定价理论，提出针对天气衍生品特性的天气衍生品定价理论；实证部分选取太原市1960年到2012年50多年间的日平均气温数据，根据数据特征构建O-U模型，用Eviews软件和Matlab软件对模型中参数估计，并以太原市2012年1-3月份的日平均气温数据为例，检验模型模拟的精确度；最后分析天气衍生品的定价理论和定价模型在气温期货和气温期权中的应用，并指出在我国天气衍生品未来的发展前景和制约因素。
[Abstract]:With the increasing impact of weather change in economic life, avoiding weather risk has become a worldwide focus. Weather risk can be divided into two categories: catastrophic weather risk and general weather risk. The object of this paper is the general weather risk, which refers to the changes in the production cost or market demand of commodities caused by the changes of temperature, humidity, rainfall, snowfall, water flow, etc. The general weather risk has the characteristics of non-catastrophic, randomness, transferability, systematicness, quantity and so on. Include energy industry, energy consumer, beverage industry, construction industry, tourism industry, transportation industry, primary industry, manufacturing industry, banking and insurance industry. Weather derivatives are special risk management tools for general weather risks. Compared with insurance, weather derivatives avoid general weather risks, that is, low-risk, high-probability weather events; The benefits of weather derivatives are based on the actual results of weather changes, whether or not they affect the holders of weather derivatives contracts, which can be purchased solely for speculative purposes; in the weather derivatives market, Two participants can trade a weather derivative contract with each other to hedge against risk, which is impossible in the insurance market. Compared with traditional financial derivatives, weather derivatives transfer different risks and the corresponding subject matter is different; Financial institutions play different roles among market participants; weather derivatives markets are different from market assistants in traditional financial derivatives markets. Weather derivatives are based on weather indices, which are artificially compiled according to weather conditions and cannot be traded on the market. Therefore, the traditional actuarial pricing and no-arbitrage pricing methods are not suitable for the pricing of weather derivatives. This paper first introduces the nature of weather risk, the main market participants, enumerates the energy temperature, growth temperature, humidity index, The main indexes of weather risk, such as precipitation index, as well as call options, put options, hedging options, swaps, composite index structures and other major weather risk products, and then through reviewing actuarial pricing theory, no arbitrage pricing theory, This paper puts forward the pricing theory of weather derivatives according to the characteristics of weather derivatives. The empirical part selects the daily average temperature data from 1960 to 2012 in Taiyuan City and constructs O-U model according to the characteristics of the data. Using Eviews and Matlab software to estimate the parameters of the model, and taking the daily mean temperature data from 2012 to March in Taiyuan as an example, the accuracy of the model simulation is tested. Finally, the paper analyzes the application of weather derivatives pricing theory and pricing model in air temperature futures and air temperature options, and points out the future development prospects and constraints of weather derivatives in China.
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.5;F224

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 吴建刚;;中国场内交易衍生品市场特点分析与未来发展[J];保险研究;2009年12期

2 张宇帆;;我国金融衍生产品市场发展研究——从股改权证透视衍生品市场的发展[J];福建省社会主义学院学报;2006年03期

3 罗纲;;解析外汇理财产品的定价链条[J];中国外汇;2006年09期

4 邝耀华;;ETF对指数定价及波动性影响文献综述[J];特区经济;2007年12期

5 吕筱萍;衍生品市场价格操纵的机理分析——以期货市场为例对市场操纵的剖析[J];价格理论与实践;2002年07期

6 林学贵;向以市场监管为主转变——交易所衍生品市场国际竞争格局及启示[J];国际贸易;2004年12期

7 曲延玲;陈宝强;;深度调查:企业避险策略与衍生品市场[J];中国外汇;2006年06期

8 徐宝林;;积极发展金融衍生品市场[J];银行家;2006年08期

9 叶檀;;陈久霖事件留下的经济缺憾[J];经济导刊;2007年03期

10 袁力;;稳步推进我国金融衍生品市场与保险市场互动发展[J];中国金融;2007年24期

相关会议论文 前10条

1 鞠立新;;论国际金融衍生品市场与国际金融危机——马克思主义政治经济学视阈中的若干剖析[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年

2 刘震;;对冲基金在衍生品市场的发展[A];2011年第五届中国期货分析师论坛专刊[C];2011年

3 王文祥;史忠良;;支付卡网络定价研究的进展述评[A];2010年中国产业组织前沿论坛会议文集[C];2010年

4 李文勇;史凯;;静态定价网络团购自组织行为动力研究[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

5 韩洪灵;陈俊;;IPO定价制度变迁、盈余管理行为与审计质量分化趋势[A];第五届（2010）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2010年

6 李培勤;郑凯方;;企业并购定价的拍卖竞价博弈[A];第六届（2011）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2011年

7 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展（B卷）——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年

8 张双;;基于蒙特卡罗方法的权证定价[A];2009年度（第七届）中国法经济学论坛论文集[C];2009年

9 杨慧;周晶;;收益管理的理论与应用[A];现代工业工程与管理研讨会会议论文集[C];2006年

10 王晨曲;;综合性体育赛事门票营销探讨[A];2007广东省体育科学研究论文选[C];2007年

相关重要报纸文章 前10条

1 记者赵彤刚;发展衍生品市场须考虑国情[N];中国证券报;2002年

2 记者 李涛;衍生品市场助力企业应对价格风险[N];中华工商时报;2009年

3 中期研究院 王红英　于晨 陈宇;国内企业如何有效参与境外衍生品市场[N];期货日报;2010年

4 记者 曲德辉;北京证监局副局长孙才仁：从国家战略高度发展衍生品市场[N];期货日报;2010年

5 记者 杨燕青　冯迪凡 严婷;衍生品市场在未来不会缩水[N];第一财经日报;2010年

6 Tom Osborn　长城伟业期货 张为豪 编译;法兰克福：欧洲衍生品市场上的“绅士”[N];期货日报;2010年

7 记者 罗文辉;东航金融锻造中国衍生品力量[N];第一财经日报;2010年

8 Colin Packham　华泰长城期货研究所 康兰 编译;亚洲商品衍生品交易版图[N];期货日报;2010年

9 Joanne Morrison 华泰长城期货 李孟来 编译;异军突起的俄罗斯衍生品市场[N];期货日报;2010年

10 李荣坤;艺术衍生品市场悄然走俏[N];中国艺术报;2010年

相关博士学位论文 前10条

1 郝瑞丽;信用衍生品定价的传染模型[D];上海交通大学;2011年

2 贾波;中国企业海外并购定价研究[D];燕山大学;2012年

3 陈正声;互换类衍生产品的定价及其市场联动效应研究[D];大连理工大学;2011年

4 王恺明;基于可违约价格的违约期权和债券的定价研究[D];电子科技大学;2011年

5 谢文容;网络交易中定价方式的选择[D];上海交通大学;2013年

6 何嗣江;订单农业发展与金融市场创新[D];浙江大学;2007年

7 符绍强;国有产权交易博弈分析[D];首都经济贸易大学;2006年

8 赵宇凌;中国A股市场应计错误定价的经验研究[D];东北财经大学;2010年

9 庞环鹏;中国市场可转债定价研究[D];浙江大学;2013年

10 吴晶;药品价格决定机制的理论与实证研究[D];沈阳药科大学;2007年

相关硕士学位论文 前10条

1 马瑞芳;基于O-U模型的天气衍生品定价研究[D];山西财经大学;2013年

2 陈赛霞;基于温度的天气衍生品定价及其仿真实验研究[D];湖南大学;2011年

3 李珍;基于单因素HJM模型的利率衍生品定价研究[D];大连理工大学;2011年

4 赵翔宇;我国权证定价有关问题的研究[D];山东大学;2010年

5 沐婧瑶;公司治理对IPO定价的影响[D];中共中央党校;2010年

6 杨军芳;限制最大收益率的权益指数年金定价[D];重庆大学;2010年

7 袭琳娜;我国管理层收购若干问题的研究[D];东北林业大学;2005年

8 张莉;我国企业管理层收购的财务问题研究[D];对外经济贸易大学;2006年

9 王方敏;衍生的力量—从艺术品到衍生品[D];汕头大学;2011年

10 王晶;上市公司可转换债券投资价值分析及实证研究[D];大连理工大学;2006年

本文编号：1628074