双重政治联系与并购溢价——基于2003—2012年A股上市公司并购事件的实证研究

发布时间：2018-03-22 11:50

  本文选题：政府主导的政治联系　切入点：企业主导的政治联系　出处：《宏观经济研究》2014年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：企业与政府间的政治联系作为一种非正式的治理机制影响着企业的经营和财务等各方面行为。地方政府利用所有权关系和政治手段对辖区内企业的并购行为进行干涉以达成特定的政治目的,而企业也愿意通过与政府建立联系为其并购行为提供更多的资金和政策支持。而这两种作用方向相反的政治联系对企业的并购所产生的影响如何通过企业在并购中所支付的并购溢价高低反映出来?本文以2003年到2012年间在A股市场上发生的以股权为并购对象的并购事件作为研究对象,研究了两种不同性质的政治联系即政府主导的政治联系与企业主导的政治联系对不同性质的企业在并购中所承担的并购溢价高低所产生的影响。结论表明,政府主导的政治联系强度与同地并购的盈利国企在并购中承担的并购溢价正相关,而当并购转换为异地时,两者则变为负相关;企业主导的政治联系强度与民营企业在并购中承担的并购溢价正相关。
[Abstract]:Between business and government political connections as a kind of informal governance mechanism affects all aspects of business and financial behavior of enterprises. Enterprise mergers and acquisitions within the jurisdiction of the local government by ownership relations and political means to intervene to achieve specific political purposes, and enterprises are willing to establish contact with the government for mergers and acquisitions to provide more financial and policy support. While the impact of the two direction opposite political connections of mergers and acquisitions of enterprise to pay premium level of enterprises through mergers and acquisitions in the reflected in this paper? Between 2003 and 2012 occurred in the A stock market to equity for mergers and acquisitions MampA as object the object of study, the study of two different types of political connections that political ties with government leading enterprises led political connection on the different nature of enterprises in mergers and acquisitions The influence of the premium level. The conclusion shows that the strength of political connections with government led to mergers and acquisitions profitable state-owned enterprises bear in mergers and acquisitions in the acquisition premium is related, when the acquisition is converted to remote, both are changed to negative correlation; strength of political connections led by enterprises and private enterprises undertake in mergers and acquisitions the acquisition premium is positively related.

【作者单位】： 东北财经大学会计学院;东北财经大学中国内部控制研究中心;
【分类号】：F832.51;F271;F224

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