股权结构、上市地点选择与IPO绩效——以中国创业企业为例

发布时间：2018-10-20 16:44

【摘要】：伴随资本市场的全球化发展,越来越多的中国企业开始选择在海外上市,进入国际资本市场融资。本文结合中美创业板市场制度,研究股权结构(包括风险投资因素)对创业企业海外上市决策及IPO绩效的影响,并且运用Probit等回归模型进行实证检验,研究发现:(1)外资风险与私募股权投资的支持、较强的外部融资需求和分散的股权结构与海外上市存在正相关关系;(2)相比于中国创业板市场,在美国NASDAQ上市会削弱企业股权制衡度与IPO表现之间的正相关关系;(3)中美创业板上市企业股权集中度与后IPO企业经营绩效ROA负相关。
[Abstract]:With the globalization of the capital market, more and more Chinese enterprises begin to choose to list overseas and enter the international capital market to raise funds. This paper studies the influence of equity structure (including venture capital factors) on overseas listing decision and IPO performance of venture capital enterprises, and uses Probit regression model to carry out empirical test. The results show that: (1) there is a positive correlation between foreign capital risk and private equity investment, strong external financing demand and scattered equity structure and overseas listing; (2) compared with China's gem market, there is a positive correlation between foreign capital risk and private equity investment. NASDAQ listing in the United States weakens the positive correlation between equity balance degree and IPO performance. (3) there is a negative correlation between the degree of equity concentration and post-IPO enterprise performance (ROA).
【作者单位】：中信证券股份有限公司;北京大学汇丰商学院;
【分类号】：F832.51;F279.2

【参考文献】

相关期刊论文前10条

1 易宪容;卢婷;;国内企业海外上市对中国资本市场的影响[J];管理世界;2006年07期

2 毛世平;;金字塔控制结构与股权制衡效应——基于中国上市公司的实证研究[J];管理世界;2009年01期

3 祝继高;陆正飞;;货币政策、企业成长与现金持有水平变化[J];管理世界;2009年03期

4 杨波;;中国内地企业选择股票境外上市地点策略演进[J];宏观经济研究;2009年11期

5 陈工孟;俞欣;寇祥河;;风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较[J];经济研究;2011年05期

6 张学勇;廖理;;风险投资背景与公司IPO:市场表现与内在机理[J];经济研究;2011年06期

7 侯宇;王玉涛;;控制权转移、投资者保护和股权集中度——基于控制权转移的新证据[J];金融研究;2010年03期

8 崔远淼;中国企业境外上市动机及影响因素分析[J];上海金融;2004年05期

9 唐清泉;罗党论;王莉;;大股东的隧道挖掘与制衡力量——来自中国市场的经验证据[J];中国会计评论;2005年01期

10 刘志远;毛淑珍;;我国上市公司股权集中度影响因素分析[J];证券市场导报;2007年10期

【共引文献】

相关期刊论文前10条

1 陈耿;陈秋;;隧道行为产生机理分类解析与相机治理[J];商业研究;2009年02期

2 陈耿;陈秋;;全流通时代大股东股份减持的问题与对策[J];商业研究;2009年10期

3 龚志文;陈金龙;;终极控制人机会主义行为监管的博弈分析[J];商业研究;2011年03期

4 陈栋;翟进步;陈运森;;参股保险业与企业流动性风险管理:基于货币政策变更背景[J];保险研究;2012年02期

5 饶茜;晏国菀;康康;;终极产权理论视角的股权性质与盈余管理研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年06期

6 叶雨鑫;;两岸创业投资事业对企业IPO股价表现之比较分析[J];中国城市经济;2012年02期

7 洪菲;;我国上市公司控制权私利产生的原因分析及对策研究[J];财经界(学术版);2010年05期

8 秦志敏;郭雯;;A+H股交叉上市后公司业绩走势研究[J];财经问题研究;2012年04期

9 罗党论;唐清泉;;金字塔结构、所有制与中小股东利益保护——来自中国上市公司的经验证据[J];财经研究;2008年09期

10 刘志远;花贵如;;政府控制、机构投资者持股与投资者权益保护[J];财经研究;2009年04期

相关期刊论文前10条

1 陈志武;;银行海外上市是“清脏”过程[J];国际融资;2006年04期

2 吴秀波;;选择海外上市地点要注意什么?[J];国际融资;2007年09期

3 邓建平;曾勇;李金诺;;最终控制、权力制衡和公司价值研究[J];管理工程学报;2006年03期

4 徐宪平;风险投资模式的国际比较分析[J];管理世界;2001年02期

5 田素华,何仁科;境外上市企业在国内融资的可行性与主要障碍[J];管理世界;2002年05期

6 李蓉军;加快我国风险投资主体的培育[J];管理世界;2002年10期

7 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期

8 李汉军;张俊喜;;上市企业治理与绩效间的内生性程度[J];管理世界;2006年05期

9 辛宇;徐莉萍;;公司治理机制与超额现金持有水平[J];管理世界;2006年05期

10 易宪容;卢婷;;国内企业海外上市对中国资本市场的影响[J];管理世界;2006年07期

相关期刊论文前10条

1 唐彩虹;;对我国上市公司股权结构的探析[J];中国农业银行武汉培训学院学报;2007年06期

2 杨飞雪;刘天慧;;上市公司股权结构对公司治理的影响研究[J];哈尔滨商业大学学报(社会科学版);2006年05期

3 宋良;;股权集中度与公司绩效——以浙江省上市公司为例[J];特区经济;2007年03期

4 王平心;李小军;;增长机会、股权集中度与财务政策选择[J];西安交通大学学报(社会科学版);2007年06期

5 魏琴;何永西;;试论股权集中度对公司绩效的影响[J];商场现代化;2008年08期

6 杨青;;公司治理与国有股权改革——基于利益相关者的研究述评[J];生产力研究;2008年05期

7 宋理升;;股权结构与会计信息质量关系的实证研究[J];工会论坛(山东省工会管理干部学院学报);2008年06期

8 陶安;;股权集中度对我国上市公司债务的影响[J];企业经济;2009年01期

9 陈海雯;;基于公司治理的我国上市公司股利政策研究[J];南方金融;2009年05期

10 龚朴;严也舟;;股权集中度、董事会独立性与治理环境[J];管理学报;2009年10期