机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响研究

发布时间：2021-03-09 14:10

上市公司披露的信息能反映出公司的经营现状、经营成果以及未来动态等各方面情况,是投资者了解和研究上市公司、进行投资决策的重要依据。高质量的披露能够减轻上市公司与投资者之间的“信息不对称”现象,更有利于降低投资者与管理层、中小投资者与大股东之间的代理成本,反过来,信息披露不真实、不及时、不规范、不全面等现象会对投资者利益造成重大损害,不利于资本市场资源配置功能的有效发挥。自2001年中国证监会提出“超常规发展机构投资者”的战略,机构投资者的数量和规模得到迅猛增长,当前机构投资者已经成长为证券市场重要力量。在此形势下,机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响,进一步的,不同类型的机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响已成为理论界和实践界共同关心的课题,本文从理论研究和实证研究两方面对此进行探讨。为此,本文在回顾国内外学者研究的基础上,结合中国实际情况,对相关理论进行梳理分析。首先从降低委托—代理成本、信息的规模性激励等方面探讨了机构投资者影响上市公司信息披露质量的动机,其次剖析了机构投资者发挥影响的机制,并从内部途径和外部途径两方面加以阐述。在实证分析部分,为了控制“内生性”可能存在的影响,本文选取深圳证券交易所上市公司2008-2010年的信息考评结果为因变量,选取T-1期机构投资者持股与否以及持股比例为自变量,选取T-1期的独立董事比例、公司负债率等指标为控制变量,采用面板数据模型对数据进行处理,同时使用混合回归做对比,以检验结果的稳健性。研究结果表明,整体机构投资者持股与否、整体机构投资者持股比例对上市公司信息披露质量有显著正向影响；对机构投资者类型进行细分后发现,只有社保基金和证券基金持股与否、持股比例对上市公司信息披露质量有显著正向影响,券商、信托公司、保险公司以及被监管层寄予厚望的合格境外机构投资者(QFII)并未显著发挥作用。除此之外,在控制变量的影响方面,公司规模和股权集中度对上市公司信息披露有显著正向影响,资产负债率有显著负向影响,而公司净资产回报率和独立董事比例的影响并不显著。文章最后,本文对研究成果做了总结,并结合中国资本市场的实际情况提出了有针对性的建议与对策。
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F275;F832.51;F224

文章目录

摘要

ABSTRACT

第1章绪论

1.1 研究背景与意义

1.2 研究内容与框架

1.3 研究方法

1.4 研究创新点

第2章文献综述

2.1 机构投资者的内涵与类型

2.1.1 机构投资者的界定

2.1.2 机构投资者的类型

2.2 信息披露的度量及影响因素

2.2.1 信息披露质量的衡量指标

2.2.2 影响信息披露质量的因素

2.3 机构投资者持股对信息披露的影响

2.4 文献评述

第3章机构投资者对信息披露质量影响的理论分析

3.1 机构投资者影响信息披露的动机

3.2 机构投资者影响信息披露的途径

3.2.1 机构投资者影响信息披露的内部途径

3.2.2 机构投资者影响信息披露的外部途径

第4章实证研究设计与假设

4.1 研究假设

4.1.1 关于机构投资者整体持股的假设

4.1.2 关于不同类型机构投资者持股的假设

4.2 样本选择与数据来源

4.3 研究变量定义及衡量

4.3.1 因变量说明

4.3.2 自变量说明

4.3.3 控制变量说明

4.4 研究模型

第5章实证研究结果及分析

5.1 描述性统计

5.1.1 因变量描述

5.1.2 自变量描述

5.1.3 控制变量描述

5.2 回归分析

5.2.1 机构投资者持股与否对信息披露质量的影响

5.2.2 机构投资者持股比例对信息披露质量的影响

第6章研究结论与展望

6.1 主要结论

6.2 对策与建议

6.3 研究局限及展望

参考文献

致谢

学位论文评阅及答辩情况表

【相似文献】